88% khả năng lãi suất sẽ giảm: Tại sao Bitcoin lại giảm trong khi giá bạc lại tăng mạnh?

Thị trường kim loại quý ghi nhận diễn biến tích cực khi giá vàng và bạc đồng loạt xác lập các mức cao lịch sử, phản ánh kỳ vọng gia tăng về chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cùng sự suy yếu của đồng đô la. Ngược lại, thị trường tiền số lại chứng kiến sự sụt giảm mạnh mẽ, cho thấy những rủi ro vĩ mô và áp lực dòng vốn ETF rút ra vẫn đang đè nặng.

Bạc nổi bật với nguồn cung khan hiếm và nhu cầu công nghiệp tăng trưởng

Giá vàng giao ngay đã tăng lên 4.241 USD/ounce, mức cao nhất kể từ cuối tháng 10. Bạc thậm chí còn vượt trội hơn khi vọt lên kỷ lục 58,83 USD/ounce trước khi điều chỉnh nhẹ, nâng tổng mức tăng trong năm lên hơn gấp đôi so với đầu năm, bỏ xa mức tăng 60% của vàng.

Động lực chính thúc đẩy đà tăng này đến từ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Theo dữ liệu CME FedWatch, các trader hiện dự đoán 87,6% khả năng Fed sẽ giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp ngày 10/12, trong khi chỉ có 12,4% khả năng giữ nguyên lãi suất.

Bên cạnh yếu tố chính sách, bạc còn được hưởng lợi từ tình trạng nguồn cung bị thắt chặt nghiêm trọng. Cuộc siết nguồn cung tại London vào tháng 10 đã hút lượng bạc kỷ lục về trung tâm giao dịch này, kéo theo việc tồn kho ở các khu vực khác bị cạn kiệt. Các kho bạc liên kết với Sàn giao dịch kỳ hạn Thượng Hải hiện đã xuống mức thấp nhất trong gần một thập kỷ, trong khi chi phí vay bạc ngắn hạn vẫn duy trì ở mức cao.

Nhu cầu bạc trong công nghiệp tiếp tục tăng trưởng, đặc biệt ở lĩnh vực điện tử và năng lượng tái tạo. Sản xuất pin mặt trời tiêu thụ lượng bạc lớn, duy trì sức cầu mạnh mẽ. Cùng với đó, dòng vốn đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước lạm phát đã góp phần củng cố đà tăng của bạc.

Xét về hiệu suất dài hạn, bạc cho thấy sức tăng vượt trội: 135,79% trong 5 năm và 563,06% trong 20 năm qua, phản ánh chu kỳ chính sách lặp lại và nhu cầu công nghiệp bền vững.

Đồng đô la giảm xuống mức thấp nhất hai tuần càng làm gia tăng sức hút của kim loại quý đối với nhà đầu tư nắm giữ các loại tiền tệ khác. Những phát biểu ôn hòa từ lãnh đạo Fed như Thống đốc Christopher Waller và Chủ tịch Fed New York John Williams càng củng cố niềm tin vào xu hướng nới lỏng tiền tệ.

Bitcoin đảo chiều, chịu áp lực từ dòng vốn ETF và yếu tố vĩ mô

Trái ngược với kim loại quý, Bitcoin – vốn được mệnh danh là “vàng kỹ thuật số” – lại chứng kiến sự lao dốc mạnh mẽ. Giá Bitcoin đã giảm sâu về khoảng 86.000 USD, mất gần 30% so với đỉnh cao nhất mọi thời đại hồi tháng 10 (126.000 USD).

Nguyên nhân của sự phân hóa này đến từ nhiều yếu tố. Các ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn rút ròng lên tới 3,4 tỷ USD trong tháng 11, đảo ngược xu hướng hút vốn trước đó. Vụ hack Yearn Finance trị giá 9 triệu USD ngày 1/12 gây tâm lý bất ổn cho lĩnh vực DeFi, trong khi những gợi ý tăng lãi suất từ Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản đã làm dấy lên lo ngại về việc đảo chiều các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) toàn cầu. Ngoài ra, hơn 1 tỷ USD tiền điện tử sử dụng đòn bẩy đã bị thanh lý trong đợt bán tháo gần đây.

Those who said that the bitcoin chart will follow gold in the future.

sorry, it seems that it is not as expected 😬 pic.twitter.com/7ai1FnNq3e

— DOMBA.eth 🐺 (@DombaEth27) December 1, 2025

Mặc dù vàng, bạc và Bitcoin đều là tài sản không sinh lợi suất, kim loại quý lại được hưởng lợi từ nguồn cung vật chất khan hiếm – yếu tố thúc đẩy giá độc lập với dòng vốn đầu tư. Ngược lại, Bitcoin tỏ ra nhạy cảm hơn trước các biến động dòng vốn ETF và các đợt thanh lý vị thế đòn bẩy.

Dù kỳ vọng Fed giảm lãi suất về dài hạn có thể hỗ trợ cho Bitcoin, nhưng các yếu tố bất lợi ngắn hạn vẫn đang chi phối xu hướng thị trường tiền số ở thời điểm hiện tại.

• Bitcoin có thể rơi về đâu trong tháng 12 nếu đà giảm tiếp diễn?
• Nhìn vào Nhật Bản để thấy tương lai tài chính toàn cầu – và vai trò ngày càng lớn của Bitcoin