Tín hiệu tích cực từ Coinbase Premium: Nhu cầu tổ chức có đang trở lại với Bitcoin?

Chỉ báo Lãi/Lỗ thực hiện ròng (Net Realized Profit/Loss) của Bitcoin liên tục suy yếu kể từ khi giá trượt khỏi vùng đỉnh cuối tháng 1, quanh mốc 90.000 USD. Cùng với đà giảm giá, các khoản lỗ thực hiện trên toàn thị trường ngày càng phình to, phản ánh áp lực bán gia tăng rõ rệt.

Đến ngày 06/02, Net Realized P/L rơi mạnh xuống gần -330 triệu USD, đánh dấu một trong những pha đầu hàng (capitulation) quyết liệt nhất trong giai đoạn này, khi giá Bitcoin có thời điểm lao về sát vùng 63.000–65.000 USD.

Sau cú rơi sâu, áp lực bán dần hạ nhiệt. Mức lỗ thực hiện thu hẹp lại khi giá ổn định hơn và từng bước hồi phục lên vùng 68.000–70.000 USD. Tuy nhiên, chỉ báo vẫn nghiêng về phía âm, cho thấy phần lớn nhà đầu tư vẫn tranh thủ các nhịp hồi để thoát hàng, thay vì tích cực nắm giữ.

Xen kẽ trong bức tranh u ám đó là những “spike” màu xanh xuất hiện rải rác, phản ánh hoạt động chốt lời ngắn hạn của trader. Điển hình như ngày 25/02, lợi nhuận thực hiện vượt 5 triệu USD mỗi giờ khi BTC bật tăng nhanh lên 69.400 USD.

Dù vậy, lực chốt lời này nhanh chóng triệt tiêu đà tăng. Giá tiếp tục bị kìm chân dưới mốc 70.000 USD, qua đó củng cố một vùng kháng cự cứng đầu. Chừng nào áp lực bán chưa thực sự suy yếu và thanh khoản chưa được cải thiện, thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ bị “nén” trong biên độ tích lũy 63.000–70.000 USD.

Dữ liệu URPD cho thấy sự tích lũy BTC dày đặc trong vùng 60.000–70.000 USD

Dưới áp lực chốt lời vẫn đang ghìm giá quanh ngưỡng 70.000 USD, bức tranh động lượng ngắn hạn của Bitcoin có phần chững lại. Tuy nhiên, ẩn sâu bên dưới bề mặt thị trường là một sự tái cấu trúc nguồn cung mang tính căn bản, được phản ánh rõ nét qua dữ liệu Entity-Adjusted URPD. Chỉ báo này cho thấy mức độ tích lũy Bitcoin đặc biệt lớn trong vùng giá 60.000–70.000 USD.

Ở giai đoạn đầu, nguồn cung nằm dưới mốc 60.000 USD được phân bổ khá rải rác, phản ánh các vòng xoay vốn liên tục trong bối cảnh thị trường điều chỉnh mạnh. Nhưng khi giá tiến dần vào vùng điều chỉnh giữa chu kỳ, hành vi tích lũy đã tăng tốc rõ rệt, cho thấy sự thay đổi trong tâm thế của nhà đầu tư.

Điểm nhấn đáng chú ý nhất hình thành quanh vùng 63.000–64.000 USD, nơi lượng Bitcoin nắm giữ phình to lên gần 850.000 BTC. Sự tập trung này nhiều khả năng phản ánh hoạt động “bắt đáy” quyết liệt, khi các chủ thể thị trường mạnh tay hấp thụ nguồn cung trong nhịp giảm. Theo thời gian, khu vực này dần phát triển thành một cụm thanh khoản trọng yếu.

Song song đó, các lớp nguồn cung mới cũng xuất hiện trong vùng 65.000–69.000 USD, với nhiều dải tích lũy vượt mốc 200.000 BTC. Những cụm này góp phần gia cố nền cầu đang dần định hình bên dưới mức giá hiện tại.

Tổng thể, đợt điều chỉnh vừa qua không chỉ là một nhịp lùi kỹ thuật, mà còn là quá trình tái phân phối nguồn cung sang những “bàn tay mạnh” hơn. Việc hơn 400.000 BTC được tích lũy trong vùng 60.000–70.000 USD đang khiến khu vực này nổi lên như một nền hỗ trợ cấu trúc ngày càng vững chắc cho Bitcoin.

Coinbase Premium chuyển sang dương khi nhu cầu BTC từ Mỹ quay trở lại

Cuối cùng, bên cạnh quá trình tích lũy kéo dài trong vùng 60.000–70.000 USD, những tín hiệu phục hồi của nhu cầu từ thị trường Mỹ cũng đang dần lộ diện. Đáng chú ý, chỉ số Coinbase Premium Gap đã đảo chiều sang vùng dương, đạt +14,7% vào ngày 27/02, khép lại gần bốn tháng liên tiếp duy trì giá trị âm.

Trước đó, mức premium này từng rơi sâu xuống vùng tiêu cực, có thời điểm tiệm cận -200, trong bối cảnh giá Bitcoin suy yếu và lùi dần về quanh 67.900 USD. Diễn biến này phản ánh nhu cầu mua giao ngay tại thị trường Mỹ kém sôi động hơn đáng kể so với các sàn giao dịch toàn cầu.

Tuy nhiên, sự đảo chiều tích cực gần đây có thể cho thấy tâm lý đang thay đổi: người mua trên Coinbase dường như đã sẵn sàng chấp nhận mức giá cao hơn. Trong quá khứ, những giai đoạn premium tương tự vào tháng 10–11/2024 từng đóng vai trò tín hiệu sớm, mở đường cho nhịp tăng mạnh của Bitcoin từ dưới 100.000 USD lên sát mốc 125.000 USD.

Dẫu vậy, kể từ cuối năm 2024 đến nay, thị trường cũng đã chứng kiến không ít “spike” xanh mang tính ngắn hạn, xuất hiện rồi nhanh chóng suy yếu. Vì thế, để xác nhận xu hướng một cách thuyết phục hơn, cần ít nhất ba đến năm phiên liên tiếp duy trì premium dương. Khi đó, tín hiệu này mới thực sự cho thấy sự quay trở lại bền vững của dòng tiền tổ chức, thay vì chỉ là một nhịp hồi phục nhu cầu thoáng qua.

• Morgan Stanley tiếp tục đẩy mạnh chiến lược crypto
• Trader quyền chọn cược Bitcoin tăng lên 90.000 USD khi xuất hiện tín hiệu tạo đáy

SN_Nour