Bitcoin: Vì sao chiến lược bắt đáy quay trở lại khi BTC tiến sát mốc 75.000 USD

Thị trường đang tranh luận liệu đợt tăng giá gần đây chỉ là sự luân chuyển dòng vốn ngắn hạn hay là khởi đầu của một xu hướng dịch chuyển rộng lớn hơn.

Dựa trên những gì các ngân hàng hàng đầu đang nhận định, có vẻ như khả năng thứ hai đang xảy ra. Đáng chú ý, cả JP Morgan và Morgan Stanley đều coi đây là một cơ hội “bắt đáy” tiềm năng, cho thấy đợt sụt giảm gần đây trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có khả năng là giai đoạn cuối cùng của quá trình điều chỉnh, khi nỗi sợ hãi vĩ mô (FUD) bắt đầu tan biến.

Từ góc độ kỹ thuật, mức biến động 1,5% trong ngày của chỉ số S&P 500 cho thấy các nhà đầu tư đang bắt đầu tuân theo kịch bản đó. Với việc Bitcoin [BTC] đã ghi nhận dòng vốn vào tương đối mạnh hơn so với cổ phiếu, không có gì ngạc nhiên khi dòng vốn chấp nhận rủi ro này hiện đang tràn sang cả tiền điện tử, đưa dự đoán về “đáy thị trường” trở thành tâm điểm chú ý một lần nữa.

Đáng chú ý, thiết lập này trông còn mạnh mẽ hơn khi chúng ta nhìn rộng ra các dòng vốn luân chuyển lớn hơn.

Trong lịch sử, các thị trường dao động giữa trạng thái chấp nhận rủi ro (risk-on) và né tránh rủi ro (risk-off) có xu hướng tạo ra một sự luân chuyển dòng vốn điển hình vào kim loại quý. Tuy nhiên, so với mức tăng 9,22% của Bitcoin tính đến thời điểm hiện tại trong quý 2 so với mức 2,3% của vàng, BTC rõ ràng đang vượt trội hơn hẳn, với lợi nhuận tương đối cao hơn khoảng 4 lần so với XAU.

Trong bối cảnh đó, tâm lý “bắt đáy” bắt đầu trông có vẻ phù hợp hơn với hành động giá thực tế, củng cố ý tưởng rằng đây có thể không chỉ là một đợt phục hồi ngắn hạn mà là một phần của cấu trúc tạo đáy rộng hơn trên các tài sản rủi ro. Câu hỏi then chốt hiện nay là, liệu các chỉ số on-chain có thực sự xác nhận thiết lập này hay Bitcoin đang đối mặt với rủi ro biến đợt tăng giá này thành một cái bẫy tăng giá (bull trap)?

Phái sinh Bitcoin chuyển sang giảm giá khi tỷ lệ tài trợ chạm mức thấp nhất trong nhiều tháng

Thiết lập thị trường hiện tại đang cho thấy các vị thế bán khống (bearish) rõ rệt đang hình thành trong mảng phái sinh.

Theo CryptoQuant, Tỷ lệ tài trợ (Funding Rates) của Bitcoin đã chuyển sang mức âm -0,016 tại thời điểm viết bài, rơi vào vùng âm thấp nhất trong hơn hai tháng qua. Mức này tương đương với hồi đầu tháng 2 và thậm chí còn thấp hơn các chỉ số đo được trong cuộc khủng hoảng Trung Đông vào tháng 3. Các vị thế bán khống quyết liệt xuất hiện cùng lúc với đợt tăng giá gần đây đang bắt đầu trông giống như một thiết lập tiềm năng cho một đợt thanh lý lệnh bán khống (short squeeze).

Nhưng câu hỏi đặt ra là liệu các vị thế này thực sự mang tính chiến thuật hay chỉ là do cảm tính. Chỉ số Coinbase Premium Index đã đẩy lên mức cao nhất trong nhiều tháng, điều này thường chỉ ra nhu cầu giao ngay (spot) mạnh mẽ từ Hoa Kỳ và phù hợp với câu chuyện “bắt đáy”. Tuy nhiên, dòng tiền từ các quỹ Bitcoin ETF vẫn chưa hoàn toàn xác nhận sức mạnh tương tự.

Như biểu đồ cho thấy, 291 triệu USD đã chảy ra khỏi các quỹ Bitcoin ETF, đánh dấu ngày rút vốn lớn nhất trong hơn một tháng. Nói tóm lại, vẫn có một sự phân kỳ rõ ràng giữa nhu cầu giao ngay và vị thế của các tổ chức lớn, khiến đà tăng của BTC trở nên mong manh hơn và dễ bị thúc đẩy bởi sự biến động trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh này, Tỷ lệ tài trợ âm trong mảng phái sinh Bitcoin không hoàn toàn mang tính cảm tính.

Theo AMBCrypto, thiết lập hiện tại của BTC cho thấy động thái quay trở lại mức kháng cự 75.000 USD đang được hỗ trợ bởi dòng vốn mạnh mẽ và nhu cầu giao ngay tại Hoa Kỳ. Tuy nhiên, lực mua yếu hơn từ các tổ chức vẫn để lại sự bất ổn trong bức tranh tổng thể.

Trừ khi tình hình này đảo ngược, cấu trúc hiện tại của Bitcoin bắt đầu nghiêng nhiều hơn về kịch bản bẫy tăng giá, khiến các vị thế bán khống trông có vẻ mang tính chiến lược hơn trong tương lai gần.