Bitcoin có thể phục hồi khi thanh khoản cải thiện nhưng rủi ro kinh tế vĩ mô vẫn là mối đe dọa

Bitcoin và thị trường tiền điện tử toàn cầu đang đối mặt với những áp lực đáng kể trước thềm quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến diễn ra vào ngày 10/12. Bức tranh chính sách tiền tệ hiện tại vẫn bị chia rẽ sâu sắc, khi những lo ngại về lạm phát đối lập với các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng chậm lại.

Theo các dữ liệu từ thị trường trái phiếu chính phủ, giới đầu tư đang phân vân giữa khả năng Fed sẽ giảm lãi suất 0,25% hoặc giữ nguyên mức 4%. Nhóm thành viên Fed thận trọng cho rằng các chính sách áp thuế của Tổng thống Donald Trump đã tạo thêm áp lực lạm phát, từ đó hạn chế dư địa nới lỏng lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng. Ngược lại, các báo cáo từ BlackRock lại chỉ ra rằng thị trường lao động Mỹ đang có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt.

Việc quy trách nhiệm cho Fed về sự suy yếu của Bitcoin là chưa thỏa đáng

Các quan chức Fed thường xuyên nhấn mạnh mối lo ngại về lạm phát kéo dài. Thống đốc Christopher Waller mới đây chia sẻ: “Tôi lo ngại chính sách tiền tệ thắt chặt đang gây sức ép lên nền kinh tế, đặc biệt là đối với người tiêu dùng thuộc tầng lớp trung và thấp.” Ông cũng bác bỏ quan điểm cho rằng việc thiếu dữ liệu chính thức do chính phủ đóng cửa đã ảnh hưởng đến khả năng đánh giá của Fed.

Tuy nhiên, việc quy toàn bộ nguyên nhân khiến Bitcoin suy yếu cho Fed là thiếu chính xác, bởi xu hướng giảm giá đã xuất hiện từ đầu tháng 10. Việc Mỹ áp thuế nhập khẩu đã góp phần thu hẹp thâm hụt ngân sách hàng tháng, đồng thời bảng cân đối kế toán của Fed tiếp tục co lại, khiến đồng USD mạnh lên so với các đồng tiền chủ chốt khác. Theo lịch sử, Bitcoin thường diễn biến ngược chiều với chỉ số Dollar Index (DXY).

Rất khó để xác định chính xác yếu tố kích hoạt cho sự suy giảm của Bitcoin kể từ mức đỉnh lịch sử hôm 6/10. Theo báo cáo của Savvy Wealth, các điều kiện tài chính ngày càng xấu đi do hoạt động vận tải chậm lại, thị trường bất động sản suy yếu và doanh nghiệp gặp khó khăn về dòng tiền. Vì vậy, đà giảm của Bitcoin nhiều khả năng xuất phát từ tâm lý e ngại rủi ro trên diện rộng, hơn là chỉ do sức mạnh của đồng USD.

Fed phát tín hiệu giữ ổn định quy mô tài sản, thị trường chờ đợi động thái mới

Fed đã thông báo sẽ không để tổng tài sản quản lý giảm xuống dưới mốc 6,5 nghìn tỷ USD từ tháng 12 tới. Động thái này có thể được cân bằng bằng việc triển khai các hoạt động mua lại (Repo), qua đó giữ nguyên bảng cân đối kế toán nhưng đồng thời bơm thêm tiền mặt vào hệ thống tài chính, giúp xoa dịu lo ngại về thanh khoản bằng cách bổ sung nguồn dự trữ cho các ngân hàng.

Song song đó, Tổng thống Trump đã chỉ đạo Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent chuẩn bị một gói kích thích kinh tế dành cho các hộ gia đình thu nhập thấp vào đầu năm 2026, đồng thời xem xét giảm dần thuế nhập khẩu để giảm áp lực lạm phát. Tuy nhiên, tình hình tài khóa dự báo sẽ xấu đi trong năm 2026 khi Đạo luật “One Big Beautiful Bill” bắt đầu có hiệu lực.

Triển vọng hồi phục mạnh mẽ của Bitcoin khi thanh khoản trở lại

Bước sang đầu năm mới, triển vọng kinh tế Mỹ dự kiến sẽ trở nên rõ ràng hơn, dù là theo chiều hướng tích cực hay tiêu cực. Hiện tại, các điểm yếu đã lộ rõ ở lĩnh vực bất động sản và ô tô, gây áp lực lớn lên các ngân hàng khu vực. Bitcoin cùng các tài sản rủi ro khác đã phản ứng phòng thủ, nhưng sẽ là những đối tượng hưởng lợi nhiều nhất khi thanh khoản quay trở lại thị trường.

Bitcoin không hoàn toàn bị chi phối bởi chính sách tiền tệ của Mỹ, nhất là trong bối cảnh thị trường lao động đang suy yếu. Fed có ít dư địa hành động khi tình hình tài khóa vẫn thắt chặt, khiến các biện pháp mở rộng trở thành lựa chọn cuối cùng. Về dài hạn, thanh khoản được kỳ vọng sẽ quay lại thị trường, góp phần giảm nhẹ các tác động kinh tế tiêu cực và tạo ra môi trường thuận lợi cho sự bứt phá mạnh mẽ của các tài sản khan hiếm như Bitcoin.

• Chuyên gia dự báo giá Bitcoin có thể giảm xuống còn 75.700 đô la
• Bitcoin vượt 95% tổng cung 21 triệu, vẫn còn hơn 100 năm để phát hành