Stablecoin thực chất là “tiền kỹ thuật số doanh nghiệp trung ương” — Nhận định từ quỹ đầu tư mạo hiểm

Nhà đầu tư được khuyến nghị nên hết sức thận trọng khi xem xét các loại stablecoin do tư nhân phát hành, bởi theo Jeremy Kranz — nhà sáng lập kiêm đối tác quản lý của quỹ đầu tư mạo hiểm Sentinel Global — chúng hội tụ đầy đủ các rủi ro của tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC), đồng thời còn ẩn chứa những nguy cơ riêng biệt.

Kranz ví các stablecoin này như “tiền kỹ thuật số doanh nghiệp trung ương” (central business digital currency) — nơi mọi hoạt động đều có thể bị giám sát, kiểm soát, lập trình và thậm chí là can thiệp qua các “cửa hậu”, tương tự như CBDC. Ông chia sẻ với Cointelegraph:

“Tiền kỹ thuật số doanh nghiệp trung ương thực chất chẳng khác là bao. Nếu một ngân hàng lớn như JP Morgan phát hành stablecoin neo theo USD và kiểm soát nó thông qua Đạo luật Patriot hay bất kỳ quy định nào trong tương lai, họ hoàn toàn có thể đóng băng tài sản của bạn hoặc loại bạn khỏi hệ thống tài chính chỉ bằng một quyết định.”

Kranz nhận định, ngay cả những stablecoin được thế chấp vượt mức — tức là các token blockchain được bảo chứng bằng tiền mặt và trái phiếu chính phủ ngắn hạn — vẫn có thể đối mặt với nguy cơ “rút tiền hàng loạt” (bank run) nếu quá nhiều nhà đầu tư đồng loạt yêu cầu quy đổi token sang tài sản bảo chứng.

Trong khi đó, các stablecoin thuật toán hoặc tổng hợp (algorithmic/synthetic stablecoins) — loại duy trì tỷ giá neo bằng phần mềm hoặc thông qua các giao dịch tài chính phức tạp — lại tiềm ẩn những rủi ro riêng. Chúng có thể mất neo (de-peg) khi thị trường biến động mạnh hoặc trong các “cú sập chớp nhoáng” (flash crash) trên thị trường phái sinh tiền điện tử, ông chia sẻ thêm.

Theo Kranz, công nghệ vốn dĩ là một công cụ trung lập — có thể trở thành nền tảng cho một tương lai tài chính tốt đẹp hơn, hoặc bị lạm dụng để gây tổn hại. Kết quả cuối cùng, ông nhấn mạnh, phụ thuộc vào việc nhà đầu tư có đọc kỹ điều khoản, hiểu rõ rủi ro và đưa ra quyết định sáng suốt với những công cụ tài chính mà họ lựa chọn nắm giữ hay không.

Cơ hội và rủi ro dồn dập phía trước

Kranz ví tốc độ đổi mới của stablecoin, tiền điện tử và công nghệ mã hóa tài sản (tokenization) như “10 sự kiện thiên nga đen liên tiếp”, nhấn mạnh rằng những bước tiến công nghệ mang tính đột phá này vừa mở ra cơ hội to lớn, vừa tiềm ẩn nhiều rủi ro khó lường.

Theo dữ liệu từ DeFiLlama, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã vượt ngưỡng 300 tỷ USD vào tháng 10, phản ánh quy mô và sức ảnh hưởng ngày càng lớn của lĩnh vực này.

Sự chú ý dành cho stablecoin càng tăng cao sau khi Quốc hội Mỹ thông qua dự luật GENIUS — một bước ngoặt được đánh giá là quan trọng nhưng gây chia rẽ sâu sắc trong giới lập pháp.

Nữ nghị sĩ bang Georgia, Marjorie Taylor Greene, đã lên tiếng chỉ trích gay gắt, gọi dự luật này là “con ngựa thành Troy của CBDC”. Trong bài đăng trên X ngày 15/7, bà viết:

“Dự luật này điều chỉnh hoạt động của stablecoin, nhưng thực chất là mở đường cho một dạng tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương trá hình.”

Bà Greene cảnh báo thêm rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) từ lâu đã ấp ủ kế hoạch triển khai CBDC, và việc thông qua dự luật GENIUS có thể là bước đệm hướng tới một xã hội không tiền mặt, nơi đồng tiền kỹ thuật số bị vũ khí hóa để kiểm soát quyền mua bán của người dân dưới bàn tay của một chính phủ toàn trị.

• Visa: Stablecoin hỗ trợ hơn 670 tỷ USD cho các khoản vay on-chain
• Liệu đợt bơm 4,5 tỷ đô la vào stablecoin có tạo nên làn sóng phục hồi trên thị trường?

SN_Nour