Ethereum Foundation hoàn tất chu kỳ bán 5.000 ETH, vì sao giá vẫn dậm chân tại chỗ?

Việc Ethereum Foundation bán 5.000 ETH là một phần trong chiến lược quản lý ngân quỹ đã được lên kế hoạch, chứ không phải là một cuộc tháo chạy khỏi thị trường. Kế hoạch này nhằm chuyển đổi một phần tài sản của tổ chức sang stablecoin để tài trợ cho hoạt động nghiên cứu và phát triển (R&D), các khoản tài trợ và đóng góp từ thiện.

Quá trình này đã kết thúc với đợt bán cuối cùng 1.250 ETH, thu về 11,11 triệu DAI với mức giá trung bình là 2.221 USD. Foundation đã sử dụng phương thức thực hiện lệnh TWAP (Giá trung bình gew theo thời gian) để phân bổ các lệnh bán theo thời gian, đảm bảo nguồn cung gia nhập thị trường một cách dần dần và không gây ra sự gián đoạn đáng kể.

Cách tiếp cận này rất quan trọng vì nó đưa nguồn cung vào thị trường một cách có kiểm soát thay vì kích hoạt tâm lý bán tháo hoảng loạn. Nó báo hiệu việc lập kế hoạch vận hành bài bản, chứ không phải là sự mất niềm tin.

Tuy nhiên, tác động của nó còn phụ thuộc vào khả năng hấp thụ của thị trường. Nếu nhu cầu vẫn ổn định, giá có thể giữ vững; nếu nhu cầu suy yếu, ngay cả việc bán ra có tính toán cũng có thể gây áp lực lên đà tăng trưởng.

Hoạt động mạng lưới mở rộng, nhưng giá ETH đình trệ

Sau khi hoàn tất đợt bán 5.000 ETH, thị trường đã chuyển trọng tâm từ nguồn cung sang sức mạnh của nhu cầu. Điều này được minh chứng qua hoạt động mạng lưới khi Số lượng Giao dịch (Transfer Count) tăng vọt lên trên 1,3 triệu và tiệm cận các mức cao lịch sử.

Sự gia tăng như vậy cho thấy người dùng đang tích cực tương tác với Ethereum thông qua DeFi, stablecoin và các hoạt động giao dịch.

Tuy nhiên, sự gia tăng này cũng bộc lộ một sự mâu thuẫn rõ rệt. Giá vẫn duy trì quanh mức 2.200 USD thay vì bứt phá, cho thấy hoạt động mạng lưới vẫn chưa chuyển hóa thành dòng vốn chảy vào mạnh mẽ. Mô hình này gợi ý rằng phần lớn các hoạt động hiện tại mang tính chất giao dịch thuần túy hơn là mang tính chất đầu tư.

Khi động lực này tiếp diễn, hệ quả sẽ trở nên rõ ràng hơn. Nếu hoạt động mạng lưới thúc đẩy việc mua vào bền vững, giá có thể tiến cao hơn; nếu không, Ethereum có thể vẫn duy trì trạng thái hoạt động tích cực nhưng giá lại đi ngang trong một biên độ hẹp.

ETH hấp thụ áp lực bán khi nhu cầu mạnh dần

Sau đợt bán có cấu trúc, hành vi thị trường bắt đầu xác nhận khả năng hấp thụ thực tế thay vì chỉ là sự ổn định thụ động. Chỉ số Spot CVD vẫn duy trì ở mức dương, cho thấy áp lực mua ròng trên các sàn giao dịch lớn.

Trong bối cảnh đó, Tỷ lệ Mua/Bán của Taker đạt trung bình 1,09, với các mức đỉnh trên 1,3 trong các đợt sụt giảm trong ngày, cho thấy người mua đã nhảy vào khi áp lực bán đạt đỉnh.

Trong khi đó, dữ liệu Dòng tiền ròng trên sàn giao dịch (Exchange Netflows) cho thấy không có sự gia tăng đột biến trong lượng tiền nạp vào, trong khi lượng ETH rút ra đã tăng mạnh trong tuần qua, cho thấy áp lực bán đã giảm bớt. Khi giá vượt lên trên 2.180 USD, khối lượng giao dịch đã tăng lên, nhưng hoạt động của phe bán vẫn ở mức thấp.

Cuối cùng, hoạt động đang gia tăng của Ethereum sẽ là bài kiểm tra cho sức mạnh của nhu cầu; nếu giá giữ vững sẽ xác nhận sự hấp thụ và tiếp tục đà tăng, trong khi sự suy yếu sẽ biến nguồn cung thành ngưỡng kháng cự và trì hoãn đà tăng trưởng.