Vì sao ONDO sụt giảm dù nhu cầu tài sản mã hóa bùng nổ mạnh mẽ

Các quỹ mã hóa đã mở rộng ổn định, với vốn hóa thị trường đạt 33,5 tỷ USD vào tháng 4 năm 2026, tăng từ mức gần 12 tỷ USD vào đầu năm 2025.

Sự gia tăng này phản ánh dòng vốn chảy vào liên tục thay vì những đợt tăng đột biến do đầu cơ, cho thấy sự chấp nhận về mặt cấu trúc đang ngày càng tăng.

Khi quá trình này diễn ra, các dự báo dao động từ 30,2 tỷ USD trong kịch bản tiêu cực đến 47,0 tỷ USD trong kịch bản tích cực.

Tuy nhiên, xu hướng này đã tạo ra một sự mất kết nối. Trong khi lĩnh vực này mở rộng, với cổ phiếu mã hóa tiến gần mốc 1 tỷ USD, giá của Ondo Finance [ONDO] vẫn ở mức thấp.

Điều này cho thấy dòng vốn đang tương tác với cơ sở hạ tầng chứ không phải các token, làm trì hoãn tác động trực tiếp đến giá cả.

Vì sao giá vẫn tụt hậu?

Ondo Finance tiếp tục mở rộng quy mô, khi Tổng giá trị bị khóa (TVL) leo lên mức 3,567 tỷ USD.

Trong số này, 2,198 tỷ USD vẫn được neo giữ trên Ethereum [ETH], cùng với sự mở rộng sang các chuỗi khác.

Thêm vào đó, phí hàng năm đạt 54,11 triệu USD, với 4,44 triệu USD được tạo ra trong 30 ngày qua. Tuy nhiên, sự mở rộng này không được chuyển hóa thành giá trị cho token.

ONDO đã giảm từ 0,463 USD vào đầu năm xuống còn 0,2532 USD, cho thấy sự yếu kém kéo dài bất chấp hoạt động gia tăng.

Doanh thu của giao thức và người nắm giữ đều duy trì ở mức bằng không, khiến token không có mối liên kết kinh tế trực tiếp nào. Sự thay đổi đó đã tạo ra một khoảng cách trong việc nắm bắt giá trị, nơi mà sự chấp nhận tăng lên nhưng không mang lại lợi ích cho token.

Dòng vốn đang chảy về đâu?

Khi khoảng cách này vẫn tồn tại, dòng vốn đã đưa ra một hướng đi rõ ràng hơn về những gì đang thúc đẩy thị trường.

Cổ phiếu mã hóa tăng trưởng nhanh chóng, với vốn hóa thị trường vượt quá 270 triệu USD, tăng 40% so với đầu năm từ mức gần bằng không vào giữa năm 2025. Sự leo thang ổn định này cho thấy sự chấp nhận thực tế, không phải đầu cơ ngắn hạn, khi người dùng chuyển sang on-chain để tiếp cận chứng khoán.

Ngược lại, các nhà đầu tư không săn đón các token hệ sinh thái. Họ phân bổ trực tiếp vào cổ phiếu mã hóa và các quỹ ETF để tận dụng khả năng tiếp cận và tính hiệu quả.

Động thái đó phù hợp với nhu cầu về tiện ích hơn là việc tiếp xúc với token.

Khi hành vi này phát triển, vốn vẫn bị khóa trong các công cụ này thay vì luân chuyển ra ngoài. Điều này tạo ra một kết quả mang tính cấu trúc: Sự tăng trưởng củng cố hệ sinh thái, nhưng các token như ONDO lại chứng kiến nhu cầu hạn chế.

Điều này có ý nghĩa gì đối với ONDO?

Sự không khớp này làm nổi bật một thất bại rõ rệt trong việc nắm bắt giá trị.

Khi sự chấp nhận tăng lên mà không có cơ chế phân phối phí, nền tảng sẽ được hưởng lợi trong khi token bị tụt lại phía sau. Mặc dù vậy, sự tăng trưởng liên tục có thể củng cố hệ sinh thái theo thời gian.

Tuy nhiên, nếu không có một liên kết kinh tế trực tiếp, ONDO có thể tiếp tục tụt hậu so với chính các hoạt động mạng lưới của mình.