570K ETH được rút khỏi staking – Liệu đợt giảm 2,2% của Ethereum chỉ là một bẫy gấu?

Chưa đầy 72 giờ kể từ khi lệnh ngừng bắn được thiết lập, và tính bền vững của nó dường như đã bắt đầu bị nghi ngờ. Theo The Kobeissi Letter, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump gần đây đã tuyên bố rằng Iran không hoàn toàn tuân thủ các điều khoản ngừng bắn.

Trong bối cảnh biến động như vậy, vẫn còn quá sớm để gọi đây là một thị trường giá lên bền vững chỉ vì tâm lý đã chuyển sang trạng thái chấp nhận rủi ro. Ethereum [ETH] đang phản ánh sự không chắc chắn này trong thời gian thực. Sau đợt tăng giá 6,28% vào ngày 7 tháng 4, ETH kể từ đó đã thoái lui khoảng 2,2%.

Mặc dù đợt sụt giảm này có vẻ khiêm tốn ở bề ngoài, nhưng nó vẫn cho thấy lực mua tiếp nối đang yếu dần ở các mức giá cao hơn. Thay vào đó, dữ liệu vị thế tiếp tục cho thấy các dấu hiệu của sự phân phối.

Theo Lookonchain, một nhà giao dịch lướt sóng ETH gần đây đã thoát khỏi vị thế 1.000 ETH còn lại của mình, chấp nhận khoản lỗ 1,44 triệu USD.

Trên thực tế, kể từ ngày 27 tháng 1 năm 2025, nhà giao dịch này đã hoàn thành bốn giao dịch lướt sóng (ba trong số đó là thua lỗ), khiến tổng số tiền sụt giảm tài sản lên tới khoảng 2,45 triệu USD.

Thêm vào đó là thông tin gần đây về việc Ethereum Foundation đã bán lượng ETH trị giá 8,3 triệu USD, và kịch bản giảm giá bắt đầu được củng cố thêm một chút. Trong bối cảnh này, việc tỷ lệ Funding Rate dương của Ethereum tăng vọt 63% (từ mức 0,0024 trước đó) bắt đầu trông giống như một động thái vị thế bị kéo căng quá mức.

Logic rất đơn giản: biến động vĩ mô, điểm yếu kỹ thuật và các dấu hiệu phân phối đều chống lại việc gia tăng vị thế mua (long).

Trong các thiết lập như thế này, giá thường không giữ được trạng thái cân bằng lâu. Thay vào đó, nó sẽ kích hoạt một đợt thanh lý lệnh mua (long squeeze) nếu ngưỡng hỗ trợ thất bại, hoặc bật ngược trở lại nhanh chóng nếu người mua nhảy vào và hấp thụ hết nguồn cung.

Câu hỏi then chốt là liệu các phe bò Ethereum có thể can thiệp vào lúc này và biến đợt giảm giá này thành một bẫy gấu hay không.

Thiên kiến lệnh mua dài hạn Ethereum hình thành khi nguồn cung staking bắt đầu đảo chiều

Đòn bẩy trong điều kiện biến động hiếm khi chỉ là suy đoán thuần túy. Thay vào đó, nó có xu hướng được thúc đẩy nhiều hơn bởi niềm tin.

Thị trường hợp đồng vĩnh cửu (perp) của Ethereum đang bắt đầu cho thấy kiểu thay đổi đó. Bất chấp bối cảnh vĩ mô không chắc chắn, các tín hiệu phái sinh đang cải thiện.

Đáng chú ý, Tỷ lệ Taker Buy/Sell của Ethereum trên Binance đã quay trở lại trên mức 1, với mức trung bình hàng tháng khoảng 1,016 và đã duy trì ở vùng tích cực trong nhiều ngày liên tiếp.

Để hiểu rõ hơn, chỉ số trên 1 có nghĩa là khối lượng mua chủ động (taker buy) cao hơn khối lượng bán chủ động (taker sell), cho thấy lực mua mạnh mẽ liên tục trong các hợp đồng vĩnh cửu, với các vị thế nghiêng về phía lệnh mua sử dụng đòn bẩy.

Kết hợp với việc Grayscale thực hiện staking 83.200 ETH, điều này bắt đầu trông bớt ngẫu nhiên hơn và giống như một sự thay đổi dòng tiền mang tính cấu trúc.

Nguồn: Validator Queue

Tuy nhiên, khi nhìn rộng ra, bức tranh lại thay đổi. Bất chấp dòng tiền staking chảy vào, tổng nguồn cung staking của Ethereum đã chứng kiến đợt sụt giảm mạnh nhất trong gần một tháng, với 570.000 ETH được rút khỏi staking, đẩy tỷ lệ staking xuống còn 31,4% từ mức cao kỷ lục gần đây là 31,9%.

Về bản chất, thị trường đang cho thấy một sự phân kỳ rõ rệt. Trong bối cảnh này, mức độ staking giảm cho thấy niềm tin dài hạn bị suy giảm, cùng với khả năng chốt lời hoặc giảm thiểu rủi ro từ các validator. Kết hợp với sự đầu hàng gần đây, nó cho thấy nguồn cung đang quay trở lại thị trường mà không có lực mua đủ mạnh để hấp thụ.

Trong bối cảnh đó, các vị thế mua sử dụng đòn bẩy trông giống như một canh bạc đầu cơ hơn.

Với thiết lập hiện tại của Ethereum đang nghiêng về phía trung lập đến yếu, đợt thoái lui gần đây có vẻ không giống một bẫy gấu mà giống một động thái do sự phân phối dẫn dắt, với áp lực hiện đang chuyển ngược về phía mức hỗ trợ 2.000 USD.