Biên lợi nhuận thợ đào Bitcoin bị thu hẹp: Dấu hiệu thiết lập lại thị trường và tiềm năng tạo đáy mới

Bitcoin (BTC) tăng mạnh lên mức $91.950 trong bối cảnh thị trường đang ở ngưỡng chuyển giao quan trọng. Theo dữ liệu từ Capriole Investments, chi phí sản xuất mỗi Bitcoin hiện vào khoảng $83.873, trong khi chi phí điện – yếu tố cơ bản của quá trình khai thác – thấp hơn đáng kể, ở mức $67.099.

Biên lợi nhuận của thợ đào Bitcoin bị thu hẹp

Hiện tại, giá BTC dành cho thợ đào là $87.979, khiến biên lợi nhuận của họ chỉ còn 4,9% – một trong những mức thấp nhất trong chu kỳ này. Lịch sử cho thấy, biên lợi nhuận mỏng thường đóng vai trò như một lực ổn định thay vì là tín hiệu tiêu cực. Khi lợi nhuận giảm sút, các thợ đào kém hiệu quả sẽ rời khỏi thị trường, độ khó khai thác được điều chỉnh, và áp lực bán từ phía thợ đào cũng giảm đáng kể.

Điều này tạo ra “lực hỗ trợ âm thầm” cho Bitcoin, thường xuất hiện trong giai đoạn chuyển tiếp giữa xu hướng bán tháo do tâm lý lo ngại và quá trình tích lũy dài hạn.

Dữ liệu gần đây cho thấy lợi nhuận của thợ đào đang bị ảnh hưởng bởi sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trên mạng lưới. Vào tháng 10, hashrate của Bitcoin đạt mức kỷ lục 1.16 ZH/s, ngay cả khi giá BTC giảm xuống gần $81.000 khi bước sang tháng 11.

Tuy nhiên, hashprice – doanh thu mà thợ đào nhận được trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán – đã giảm xuống dưới $35/hash vào ngày 25/11, thấp hơn nhiều so với mức trung bình $45/PH/s mà các thợ đào công khai thu về. Thời gian hoàn vốn cho các máy đào đã kéo dài vượt quá 1.200 ngày, trong khi chi phí tài chính tăng cao và việc thợ đào gia tăng vay mượn càng làm áp lực lợi nhuận thêm nặng nề.

Theo Coinphoton, mặc dù nhiều công ty khai thác Bitcoin đang đẩy mạnh chuyển hướng sang lĩnh vực AI và điện toán hiệu năng cao, doanh thu từ các dịch vụ này vẫn quá nhỏ để bù đắp cho sự sụt giảm mạnh từ hoạt động đào Bitcoin truyền thống.

Chính vì vậy, việc biên lợi nhuận của thợ đào bị thu hẹp hiện nay có ý nghĩa đặc biệt quan trọng. Khi áp lực lên thợ đào gia tăng đồng thời với việc giá giao ngay tiến sát chi phí sản xuất, thị trường thường bước vào giai đoạn thiết lập lại: các thợ đào yếu sẽ rời khỏi, độ khó khai thác được điều chỉnh giảm, và áp lực bán tổng thể cũng hạ nhiệt.

Chỉ báo Dynamic NVT của BTC: Tín hiệu tích cực nhưng chưa hoàn hảo

Bên cạnh dữ liệu từ thợ đào, chỉ số Giá trị mạng động so với giao dịch (Dynamic Range Network Value to Transaction – NVT) của Bitcoin hiện đã giảm xuống dưới ngưỡng thấp 194, rơi vào vùng được xem là “vùng giá trị” của mạng lưới. Giá trị NVT thấp cho thấy vốn hóa thị trường của Bitcoin đang tụt lại so với sức mạnh của các giao dịch trên chuỗi – một trạng thái thường xuất hiện ở giai đoạn cuối của các đợt điều chỉnh, chứ không phải lúc đầu.

Theo lịch sử, đây là một diễn biến mang tính tích cực. Mỗi khi Dynamic NVT rơi vào vùng thấp này, thị trường thường đang đánh giá thấp hoạt động thực tế của mạng lưới, tạo tiền đề cho một đợt đảo chiều mạnh mẽ khi tâm lý chuyển sang tích cực.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tín hiệu này hiếm khi đánh dấu chính xác đáy tuyệt đối. Trong các chu kỳ trước, Bitcoin thường tạo đáy ban đầu sau khi tỷ lệ này giảm xuống dưới mức thấp NVT, sau đó phục hồi rồi lại quay về vùng này trước khi thực sự tăng trưởng trở lại.

Nếu mô hình này lặp lại, BTC có thể sẽ còn một lần nữa giảm xuống dưới mốc $80.000. Tuy vậy, sự kết hợp giữa biên lợi nhuận thợ đào bị thu hẹp và tín hiệu vùng giá trị từ Dynamic NVT cho thấy Bitcoin đang tiến gần hơn đến quá trình tạo đáy, thay vì đang ở giữa một giai đoạn suy giảm kéo dài.

• Tom Lee hạ mục tiêu giá Bitcoin nhưng vẫn hi vọng có thể đạt ATH vào cuối năm
• CryptoQuant: Các nhà đầu tư lớn tăng nạp Bitcoin lên sàn khi giá giảm về 80.000 USD