Giá Đồng lập đỉnh lịch sử, có thể làm thay đổi câu chuyện thanh khoản của crypto

Giá đồng đã thiết lập mức cao kỷ lục mới trong tuần này, trong bối cảnh phần lớn giới giao dịch crypto đang dồn sự chú ý vào đà tăng mạnh của bạc và vàng. Tuy nhiên, chính đồng — chứ không phải các tài sản trú ẩn truyền thống — mới là yếu tố có thể tác động sâu hơn đến lộ trình lãi suất, nền tảng cốt lõi của câu chuyện thanh khoản trên thị trường tài chính.

Tính đến thứ Tư, ngày 14/01, giá đồng giao ngay đã vượt mốc 6,06 USD mỗi pound, mức cao nhất trong lịch sử. Diễn biến trên thị trường hợp đồng tương lai cho thấy đây không phải là một cú bùng nổ ngắn hạn trong một phiên giao dịch.

Theo cập nhật từ COMEX ngày 15/01/2026, khối lượng giao dịch ước tính đạt 74.332 hợp đồng, giảm so với 83.265 hợp đồng của phiên trước. Ngược lại, hợp đồng mở tăng lên 269.825, cao hơn 3.588 hợp đồng so với trước đó. Việc hợp đồng mở tăng trong khi khối lượng giảm thường phản ánh xu hướng nhà giao dịch duy trì vị thế, thay vì chỉ lướt sóng theo biến động ngắn hạn.

Dù thị trường crypto không định giá trực tiếp đồng, việc kim loại công nghiệp này tiệm cận vùng đỉnh lịch sử có thể góp phần củng cố tâm lý “mọi thứ đều tăng” trên toàn bộ thị trường tài sản. Tuy vậy, khác với vàng hay bạc — vốn gắn liền với tâm lý phòng thủ — đồng phản ánh nhu cầu thực của nền kinh tế. Đây chính là điểm khiến diễn biến giá đồng trở nên đặc biệt quan trọng.

Nếu áp lực giá của đồng mang tính dai dẳng, nó có thể nhanh chóng được phản ánh vào kỳ vọng lạm phát, từ đó ảnh hưởng đến lộ trình lãi suất và điều kiện thanh khoản — những yếu tố then chốt đối với thị trường crypto.

Đồng, lạm phát và câu hỏi chưa có lời đáp về lãi suất

Đà tăng của đồng đang làm sắc nét hơn cuộc tranh luận xoay quanh mức độ “dính” của lạm phát, triển vọng lãi suất thực và thời điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể nới lỏng chính sách. Đây cũng là các biến số định hình triển vọng của Bitcoin (BTC).

Ngay trong nội bộ Fed, thông điệp vẫn chưa thống nhất. Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari, cho rằng lạm phát có thể xoay quanh 2,5% vào cuối năm 2026, nhưng đồng thời thừa nhận ông không chắc liệu mức này có đạt được vào cuối năm hay không. Sự mơ hồ đó khiến kỳ vọng lãi suất cho năm 2026 trở nên kém ổn định hơn trong các bình luận thị trường — một yếu tố đặc biệt quan trọng với Bitcoin và các tài sản thanh khoản cao, vốn thường giao dịch như tài sản rủi ro có kỳ hạn dài khi lợi suất thực biến động.

Trước đó, thị trường từng coi việc cắt giảm lãi suất trong năm 2026 là điều gần như chắc chắn. Tuy nhiên, Chuyên gia kinh tế trưởng của J.P. Morgan, Michael Feroli, lại cho biết ông không kỳ vọng Fed sẽ thực hiện bất kỳ đợt cắt giảm nào trong năm nay.

Đồng tăng giá trong bối cảnh AI và áp lực từ chính sách tiền tệ

Đà tăng của đồng còn gắn liền với câu chuyện đầu tư hạ tầng AI và nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu. Theo The Wall Street Journal, Amazon đã ký thỏa thuận hai năm với Rio Tinto liên quan đến dự án đồng Nuton/Johnson Camp. Thỏa thuận này được đặt trong bối cảnh giá đồng lập đỉnh, lo ngại về nguồn cung và nhu cầu ngày càng tăng từ ngành công nghệ.

Đối với thị trường crypto, tác động trước mắt không nằm ở vai trò phòng hộ của đồng, mà ở cách một câu chuyện lạm phát dẫn dắt bởi hàng hóa có thể làm thay đổi kỳ vọng về điều kiện tài chính. Nếu sức mạnh của giá đồng được hiểu là dấu hiệu nhu cầu vẫn bền bỉ trong khi nguồn cung bị thắt chặt, kịch bản “lãi suất cao trong thời gian dài hơn” có thể được thị trường đưa lên sớm hơn. Điều này thường gây áp lực lên đòn bẩy và làm suy yếu dòng tiền vào các tài sản nhạy cảm với lãi suất, bao gồm crypto.

Ngay cả khi các dòng vốn giao ngay hay những chất xúc tác riêng lẻ của từng giao thức — chẳng hạn với Ethereum (ETH) — có thể khiến mối quan hệ này trở nên phức tạp hơn, áp lực từ lãi suất thực vẫn là lực cản mang tính hệ thống.

Ngược lại, nếu xu hướng giảm lạm phát quay trở lại vào cuối năm 2026, sự không chắc chắn mà Kashkari đề cập có thể mở đường cho kỳ vọng nới lỏng chính sách quay trở lại. Khi đó, áp lực từ lãi suất thực sẽ hạ nhiệt — yếu tố từng nhiều lần kìm hãm thị trường crypto.

Tín hiệu từ COMEX và phép thử cho câu chuyện lãi suất năm 2026

Dữ liệu từ COMEX cũng phản ánh sự dịch chuyển trong định vị liên thị trường và khẩu vị rủi ro. Việc hợp đồng mở tăng trong khi khối lượng giảm cho thấy nhà giao dịch có xu hướng giữ vị thế, thay vì chỉ tham gia các nhịp giao dịch ngắn hạn theo động lượng. Tuy nhiên, chỉ riêng hợp đồng mở không đủ để phân biệt liệu dòng tiền mới đến từ bên mua hay bên bán.

Ở thời điểm hiện tại, vùng giá cao kỷ lục của đồng đang trở thành một phép thử trực tiếp cho câu chuyện lãi suất năm 2026: liệu áp lực từ “nền kinh tế thực” và lạm phát dai dẳng sẽ chiếm ưu thế, hay kịch bản lạm phát mềm hơn sẽ dần hình thành.

Để tìm kiếm xác nhận, giới giao dịch buộc phải quay lại cùng một bảng điểm quen thuộc trên toàn thị trường: diễn biến của giá đồng so với đỉnh tháng 1 và mức độ sẵn sàng của Fed trong việc chấp nhận lạm phát có thể vẫn cao hơn mục tiêu vào cuối năm.

• Robert Kiyosaki cảnh báo giá bạc có thể sắp lao dốc
• “Bạc và vàng đã đạt đỉnh” – Liệu dòng vốn sẽ chuyển sang tiền điện tử trong thời gian tới?

Thạch Sanh