Cơn sụp đổ ngày 11/10 do đòn bẩy quá mức: Wiston Capital

Theo Charlie Erith, nhà sáng lập Wiston Capital, đợt bán tháo tiền điện tử cuối tuần qua là một chuỗi sụp đổ nhanh do đòn bẩy, khiến altcoin bị nghiền nát trong khi Bitcoin vẫn giữ được sức mạnh tương đối. Ông cho rằng giai đoạn kế tiếp của thị trường sẽ phụ thuộc vào một số tín hiệu then chốt.

Trong bài viết có tiêu đề “Crypto Crumble” đăng ngày Chủ nhật, Erith cho biết thị trường tiền điện tử (ngoại trừ Bitcoin, Ethereum và stablecoin) đã giảm khoảng 33% chỉ trong 25 phút vào ngày 11/10, trước khi phục hồi nhẹ và chốt phiên với mức giảm khoảng 10,6%. Tính từ ngày 6/10, tổng vốn hóa thị trường crypto đã bị “bốc hơi” khoảng 560 tỷ USD (tương đương 13,1%), kèm theo 18,7 tỷ USD bị thanh lý trên toàn thị trường.

Erith nhận định nguyên nhân trực tiếp khởi phát là dòng trạng thái của Tổng thống Donald Trump trên Truth Social, đe dọa áp thêm 100% thuế nhập khẩu với hàng hóa Trung Quốc. Tuy nhiên, ông cho rằng xu hướng giảm đã bắt đầu từ trước, khi chứng khoán vẫn tăng nhưng thị trường crypto “tỏ ra yếu ớt rõ rệt” — dấu hiệu cảnh báo sớm cho một đợt điều chỉnh mạnh.

Erith cho rằng Bitcoin “hành xử đúng như dự kiến”: giá giảm nhưng nhẹ hơn nhiều so với các altcoin, giúp BTC giữ được xu hướng tăng kéo dài từ cuối năm 2022 và gia tăng thị phần khi phần còn lại của thị trường chịu “tổn thất kỹ thuật nghiêm trọng”. Nhờ đã chủ động phòng thủ, quỹ của Erith “gần như không bị ảnh hưởng”.

Các tín hiệu Erith đang theo dõi

Erith cho biết ông đang quan sát đường trung bình động hàm mũ 365 ngày (365-EMA) của Bitcoin, coi đây là ranh giới giữa xu hướng tăng và pha điều chỉnh. Ông đánh giá việc giá BTC điều chỉnh về vùng quanh 100.000 USD và chạm EMA này sẽ không phá vỡ triển vọng dài hạn — miễn là vùng hỗ trợ đó được giữ vững. Tuy nhiên, nếu đường này bị xuyên thủng bền vững, nguy cơ xảy ra một chu kỳ giảm sâu hơn sẽ gia tăng.

Ông cũng theo dõi “độ rộng thị trường” thông qua tỷ trọng vốn hóa của Bitcoin trong tổng thị trường crypto. Đợt bán tháo gần đây đã thúc đẩy dòng vốn xoay chuyển về các tài sản có thanh khoản cao hơn, khiến Bitcoin dominance tăng lên. Theo Erith, nếu tỷ trọng BTC tiếp tục tăng trong khi độ rộng thị trường yếu đi, nhà đầu tư nên thận trọng với các token có độ biến động cao cho đến khi biểu đồ của altcoin được tái thiết lập.

Ngoài ra, Erith coi cổ phiếu của công ty môi giới chiến lược (Strategy’s equity) như một chỉ báo về mức đòn bẩy và tâm lý chung của hệ sinh thái. Cách đây khoảng bốn năm, khi chỉ số này giảm xuống dưới đường trung bình 365 ngày, Bitcoin đã chứng kiến một đợt giảm sâu. Do đó, nếu chỉ số này vẫn giữ trên đường xu hướng, điều đó củng cố cho luận điểm thị trường đang dần ổn định; ngược lại, một cú phá vỡ xuống dưới có thể báo hiệu áp lực bán quay trở lại.

Chờ đợi tín hiệu ổn định

Erith cũng theo dõi chỉ số biến động VIX — thước đo “nỗi sợ” trên thị trường chứng khoán — vốn đang bắt đầu tăng. Theo ông, các điểm vào lệnh hấp dẫn thường xuất hiện khi VIX đạt đỉnh, thay vì trong giai đoạn tăng ban đầu. Điều này đồng nghĩa với việc nhà đầu tư nên kiên nhẫn, tránh vội vàng gia tăng rủi ro khi biến động vẫn chưa lắng xuống.

Về chiến lược đầu tư, Erith cho biết ông vẫn giữ vị thế nắm giữ nhưng tránh sử dụng đòn bẩy, đồng thời giữ một lượng tiền mặt để “chờ bụi lắng xuống”. Ông cảnh báo rằng những biến động kiểu này đôi khi là tín hiệu của các chu kỳ suy giảm rộng hơn, vì vậy ông muốn thấy các tín hiệu kỹ thuật kể trên ổn định trước khi tăng tỷ trọng đầu tư.

Kết lại, Erith nhấn mạnh rằng đợt bán tháo vừa qua đã gây tổn thất nặng nề cho altcoin, trong khi mức giảm của Bitcoin từ đầu tháng đến nay vẫn khiêm tốn — tương đương với nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, điều này theo ông là minh chứng cho sự resilience (khả năng chống chịu) ngày càng mạnh của Bitcoin.