Bitmine bất ngờ báo lỗ 3,8 tỷ USD dù nắm giữ kỷ lục gần 5% tổng cung Ethereum

Bitmine Immersion Technologies đã tự biến mình thành phiên bản Ethereum của Strategy, tăng gấp đôi số lượng cổ phiếu lưu hành trong sáu tháng và huy động hơn 10 tỷ USD vốn cổ phần để tích lũy gần 5% tổng lượng ETH đang tồn tại.

Công ty đã báo cáo khoản lỗ ròng hàng quý lên tới 3,8 tỷ USD trong hồ sơ 10-Q công bố vào thứ Ba, với số lượng cổ phiếu tăng từ 232 triệu lên 494 triệu trong khoảng thời gian từ ngày 31 tháng 8 đến ngày 28 tháng 2.

Vốn góp bổ sung đã tăng vọt từ 8,36 tỷ USD lên 18,55 tỷ USD trong cùng kỳ, và toàn bộ số tiền này đã được đổ trực tiếp vào ETH.

Tính đến ngày 12 tháng 4, Bitmine nắm giữ 4,87 triệu ETH với mức giá trung bình là 2.206 USD mỗi đồng, trở thành kho dự trữ Ethereum doanh nghiệp lớn nhất thế giới và là kho dự trữ tiền điện tử doanh nghiệp lớn thứ hai sau Strategy.

Khoản đặt cược này hiện đang lỗ nhẹ nhưng không đáng kể. ETH được giao dịch quanh mức 2.325 USD vào thứ Tư, cao hơn khoảng 5% so với mức giá mua trung bình của Bitmine. Khoản lỗ chưa thực hiện trị giá 3,78 tỷ USD trong báo cáo thu nhập quý này phản ánh sự sụt giảm từ mức đỉnh gần 4.900 USD của token này vào tháng 8 năm 2025, chứ không phải là khoản lỗ so với giá vốn.

Theo các quy tắc kế toán giá trị hợp lý được áp dụng vào năm 2024, những biến động theo giá thị trường này sẽ được ghi nhận vào báo cáo lãi lỗ bất kể công ty có bán tài sản hay không.

Sự chuyển đổi từ khai thác sang staking và áp lực chi phí

Tuy nhiên, sự chuyển đổi từ một công ty khai thác sang mô hình kho dự trữ ETH sử dụng đòn bẩy đang tạo ra những áp lực riêng.

Doanh thu từ hoạt động tự khai thác đã sụt giảm 86% so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ còn 219.000 USD trong quý. Hoạt động staking đã thay thế hoàn toàn mảng này, tạo ra 10,2 triệu USD trong tổng số 11 triệu USD doanh thu hàng quý của công ty.

Chi phí quản lý và bán hàng đã chạm mức 75 triệu USD trong quý, tăng vọt so với mức 964.000 USD của một năm trước đó. Trong toàn bộ giai đoạn sáu tháng, chi phí quản lý chung lên tới 298,6 triệu USD so với chỉ 13,3 triệu USD doanh thu. Một phần trong số đó có thể phản ánh các khoản thù lao dựa trên cổ phiếu liên quan đến việc huy động vốn, nhưng khoảng cách giữa chi phí hoạt động và doanh thu hoạt động là rất lớn đối với một công ty mà sản phẩm cốt lõi hiện nay chỉ là nắm giữ và staking một loại token duy nhất.

Chiến lược phái sinh và danh mục đầu tư

Hồ sơ cũng tiết lộ các vị thế phái sinh chưa từng được chi tiết hóa trước đây. Bitmine đã ghi nhận 65,3 triệu USD lỗ chưa thực hiện từ các công cụ phái sinh và 24,1 triệu USD thu nhập từ phí quyền chọn trong quý, cho thấy công ty đang thực hiện các chiến lược quyền chọn trên số ETH đang nắm giữ, có thể là chiến lược quyền chọn mua có bảo chứng để tạo thêm lợi nhuận.

Chủ tịch Tom Lee cho biết vào tháng 3 rằng công ty coi đợt sụt giảm của ETH là “hấp dẫn, xét đến các yếu tố cơ bản đang mạnh lên,” và lưu ý vào thứ Hai rằng Bitmine đã đẩy nhanh tốc độ mua vào trong bốn tuần qua.

Bitmine nắm giữ 879,6 triệu USD tiền mặt tính đến ngày 28 tháng 2, cùng với 198 BTC, khoản cổ phần trị giá 200 triệu USD tại Beast Industries và vị thế trị giá 85 triệu USD tại Eightco Holdings.