87.464 BTC rời khỏi ví tổ chức, chuyện gì đang xảy ra?

Người sáng lập Timechain Index, Sani, báo cáo rằng có 87.464 BTC đã rời khỏi các ví gắn nhãn tổ chức trong khoảng thời gian từ 21 đến 22/11, đồng thời nhấn mạnh rằng ông đã không chứng kiến mức di chuyển như vậy trong nhiều tháng.

Dữ liệu thô cho thấy chỉ riêng ngày 21/11, hơn 15.000 BTC đã rời khỏi các nhóm theo dõi, đánh dấu dòng chảy ra lớn nhất trong một ngày kể từ 26/6. Tuy nhiên, Sani làm rõ rằng con số tổng thể này phần nào phóng đại áp lực bán thực sự, vì phần lớn giao dịch phản ánh việc tái cơ cấu nội bộ, chứ không phải các tổ chức rút khỏi vị thế Bitcoin.

Ông giải thích rằng dữ liệu chưa xử lý có thể hiển thị biến động cực đoan khi các nhà nắm giữ lớn di chuyển coin giữa các kho lưu ký (custodian) hoặc ví, nhưng sau khi đối chiếu, dòng chảy ròng thường gần bằng 0.

Cụ thể, Strategy chiếm 49.907 BTC trong số lượng di chuyển theo dõi, nhưng Michael Saylor xác nhận công ty không bán Bitcoin trong tuần đó. Ngược lại, Strategy còn bổ sung thêm 8.178 BTC. Sani đánh giá rằng Strategy chỉ chuyển Bitcoin sang các kho lưu ký mới nhằm đa dạng hóa rủi ro, một số coin xuất hiện trong các địa chỉ liên kết với Fidelity Custody. Đây cũng là lần thứ hai công ty thực hiện di chuyển kiểu này.

Hiện tượng này không chỉ xảy ra với Strategy. Sani cho biết BlackRock cũng đã hai lần di chuyển Bitcoin khỏi các địa chỉ đã biết — lần đầu năm ngoái và lần thứ hai vài tuần trước với gần 800.000 BTC. Coinbase cũng tiến hành tái cấu trúc một lượng tương tự trong cuối tuần qua để hợp nhất UTXO.

Trở lại con số hơn 15.000 BTC rời đi, các ETF Bitcoin chịu ảnh hưởng lớn vào ngày 21/11, với 10.426 BTC bị rút khi các quỹ xử lý yêu cầu rút tiền trị giá 903 triệu USD được báo cáo ngày 20/11. Dòng rút từ ETF trực tiếp dẫn đến việc thanh lý, bởi các nhà quản lý quỹ phải bán Bitcoin cơ sở để đáp ứng yêu cầu rút vốn của cổ đông. Tuy nhiên, quy mô này vẫn nằm trong giới hạn bình thường so với hoạt động rút trước đó.

Timechain Index theo dõi 16 loại thực thể, bao gồm sàn tập trung, miner, ETF, công ty niêm yết, custodians, chính phủ, OTC desk và nhà cung cấp thanh toán. Nền tảng này tổng hợp các địa chỉ đã biết cho mỗi nhóm và giám sát thay đổi số dư theo thời gian thực.

Dữ liệu “LiveChangesSummary” của Sani cho thấy dòng chảy lớn nhất thuộc về Strategy (49.907 BTC), Coinbase (11.762 BTC) và ETC Group (6.973 BTC), cùng với các dòng nhỏ hơn từ custodians, sàn giao dịch và miners.

Việc phân biệt giữa hoạt động lưu ký định kỳ và các giao dịch mang tính đầu cơ rất quan trọng. Bitcoin minh bạch trên chuỗi, vì vậy các chuyển động ví dễ bị hiểu nhầm là bán tháo hoặc rút vốn đồng loạt. Tuy nhiên, sau khi xử lý dữ liệu, số dư nắm giữ ròng của các tổ chức vẫn ổn định, phản ánh các chuyển giao nội bộ và cơ chế hoạt động chuẩn của ETF.

Chiến lược đa dạng hóa kho lưu ký của Strategy phù hợp với các nguyên tắc quản lý kho bạc tốt nhất cho các nhà đầu tư nắm giữ lớn. Tập trung gần 650.000 BTC tại một kho duy nhất tạo rủi ro vận hành, trong khi phân bổ qua nhiều kho đủ điều kiện giúp giảm rủi ro tại một điểm duy nhất.

Các ETF Bitcoin vận hành theo cơ chế khác. Khi nhà đầu tư rút cổ phần, các bên tham gia được ủy quyền trả lại các đơn vị tạo lập cho quỹ và nhận lại Bitcoin cơ sở, sau đó bán trên thị trường để đóng vị thế arbitrage (chênh lệch giá). Con số rút 903 triệu USD ngày 20/11 tương đương khoảng 10.400 BTC, trùng khớp với dòng rút của nhóm ETF mà Timechain Index ghi nhận ngày hôm sau. Sự chênh lệch về thời gian phản ánh quá trình thanh toán, chứ không phải quyết định bán chủ động.