Năm 2025 phá vỡ tiền lệ: Bitcoin không tăng sau halving

Chu kỳ thị trường 4 năm vốn được quan sát trong thời gian dài của Bitcoin đang đối mặt với làn sóng hoài nghi mới, sau khi tài sản này khép lại năm 2025 ở mức thấp hơn so với đầu năm — lần đầu tiên một năm hậu halving ghi nhận mức đóng cửa âm.

Chu kỳ 4 năm đề cập đến mô hình lặp lại gắn với các kỳ halving của Bitcoin, sự kiện làm giảm phần thưởng khai thác khoảng mỗi bốn năm và trong lịch sử thường mở đường cho các đợt tăng giá mạnh. Ở các chu kỳ trước, năm hậu halving đều chứng kiến đà tăng rõ rệt, với 2013, 2017 và 2021 đều kết thúc năm với mức tăng lớn.

Tuy nhiên, mô hình này đã chệch nhịp trong năm 2025. Dù Bitcoin từng đạt đỉnh trong ngày ở giai đoạn đầu năm, giá đã khép lại tháng 12 thấp hơn khoảng 6% so với mức mở cửa tháng 1, đánh dấu cây nến hậu halving đỏ đầu tiên trong lịch sử. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh thị trường tài sản số suy yếu mạnh vào cuối năm, xóa sạch phần lớn thành quả trước đó.

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin có còn hiệu lực?

Sự lệch pha này đã làm bùng lên tranh luận trên các diễn đàn crypto, mạng xã hội X, với nhiều ý kiến cho rằng chu kỳ 4 năm đã “chết” hoặc không còn đáng tin cậy. Các biểu đồ lợi suất theo năm cho thấy những năm hậu halving trước đây đều mang lại kết quả tích cực, khiến năm 2025 trở thành một ngoại lệ rõ rệt.

“Lần đầu tiên sau 14 năm, Bitcoin đóng cửa một năm hậu halving trong sắc đỏ,” KOL crypto Lark Davis viết trên X. “Chúng ta có thể thừa nhận rằng chu kỳ 4 năm đã kết thúc được chưa?”

For the first time in 14 years, Bitcoin has closed a post-halving yearly candle as red

Can we finally agree on the fact that the 4-year cycle is dead?https://t.co/dvweFfOSmH

— Lark Davis (@LarkDavis) January 1, 2026

Vì sao nhiều người cho rằng chu kỳ 4 năm đã suy yếu?

Một số lý do thường được các nhà phê bình đưa ra. Trước hết là tác động ngày càng giảm của halving khi tốc độ phát hành Bitcoin tiếp tục thu hẹp và tổng nguồn cung tiến dần tới ngưỡng 21 triệu BTC. Việc phần thưởng khối giảm từ 6,25 BTC năm 2020 xuống 3,125 BTC vào năm 2024 tạo ra áp lực nguồn cung mới thấp hơn đáng kể so với các kỳ halving trước, qua đó làm suy yếu kỳ vọng về một đợt tăng giá mạnh sau halving.

Bên cạnh đó, sự tham gia của các tổ chức cũng đang định hình lại hành vi thị trường. Việc các ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ ra mắt trong năm 2024, cùng với sự hiện diện của Bitcoin trong kho bạc doanh nghiệp của những công ty như Strategy, đã mở rộng cơ sở nhà đầu tư và đồng thời làm gia tăng mối tương quan với thị trường tài chính truyền thống.

Các yếu tố vĩ mô càng khiến bức tranh trở nên phức tạp. Lãi suất duy trì ở mức cao, lo ngại lạm phát kéo dài và tăng trưởng kinh tế chậm lại đã gây áp lực lên các tài sản rủi ro trong suốt năm 2025. Ngay cả những phát ngôn mang tính ủng hộ tài sản số từ chính quyền Tổng thống Donald Trump cũng không đủ để bù đắp các áp lực toàn cầu vào cuối năm.

Nhịp điệu thị trường đang thay đổi?

Một số ý kiến khác cho rằng sự tăng trưởng của Bitcoin đơn giản là đã làm thay đổi nhịp điệu của các chu kỳ thị trường. Với vốn hóa vượt 1.700 tỷ USD, các biến động giá có thể diễn ra trên khung thời gian dài hơn, khiến một số nhà phân tích đề xuất mô hình chu kỳ kéo dài hoặc chồng lấn, thay vì tuân theo nhịp 4 năm cố định.

Dù vậy, không phải tất cả đều xem kết quả năm 2025 là dấu chấm hết cho chu kỳ 4 năm. Một bộ phận quan sát cho rằng trong quá khứ, Bitcoin từng nhiều lần bị tuyên bố là “đã hết thời” sau các đợt giảm bất ngờ, trước khi phục hồi mạnh mẽ ở những năm tiếp theo. Một số khác lưu ý rằng phản ứng chậm với cú sốc nguồn cung từ halving cũng từng xảy ra, đặc biệt trong những giai đoạn yếu tố vĩ mô chi phối diễn biến giá trong ngắn hạn.

Dữ liệu cho thấy năm 2025 là một trường hợp đơn lẻ trong lịch sử, nhưng việc đây là sự thay đổi mang tính cấu trúc hay chỉ là một sai lệch tạm thời vẫn chưa có lời giải. Điều rõ ràng là hành vi giá của Bitcoin ngày càng chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố vượt ra ngoài lịch halving.

Trong bối cảnh tranh luận tiếp diễn, chu kỳ 4 năm có lẽ không còn là “kim chỉ nam” tuyệt đối, mà chỉ còn đóng vai trò như một điểm tham chiếu — đang được đánh giá lại khi Bitcoin ngày càng trưởng thành trong hệ thống tài chính toàn cầu.

• Chu kỳ 4 năm của Bitcoin có bị phá vỡ sau cái kết bất ngờ của năm 2025?
• Chu kỳ 4 năm của Bitcoin có còn hiệu lực? Những tín hiệu đáng chú ý sau halving

Vương Tiễn