Goldman Sachs hoài nghi về lợi ích tức thời của đầu tư vào AI

Hãy giữ chặt mũ của bạn, những người đam mê công nghệ, vì Goldman Sachs vừa đưa ra một bước ngoặt bất ngờ trong câu chuyện đang diễn ra về AI tạo sinh. Trong báo cáo mới nhất của họ, công ty đầu tư khổng lồ dường như đã thay đổi cách diễn đạt từ lạc quan thận trọng sang một cái nhìn hoài nghi hơn về lợi ích tức thời của các khoản đầu tư vào AI.

Báo cáo tháng 6 năm 2024 của công ty ngân hàng đầu tư toàn cầu, “Gen AI: Too Much Spend, Too Little Benefit?” (tạm dịch: Gen AI: Chi tiêu quá nhiều, lợi ích quá ít?) cung cấp một cái nhìn thực tế cho những người lạc quan về AI. Mặc dù ngành công nghệ hưng phấn và dự báo chi tiêu lên tới 1 nghìn tỷ USD cho cơ sở hạ tầng AI, báo cáo này nêu bật quan điểm tỉnh táo của Daron Acemoglu từ MIT và Jim Covello của chính Goldman Sachs.

Acemoglu ước tính rằng AI sẽ tự động hóa dưới 5% các tác vụ trong thập kỷ tới, đóng góp chỉ 0,9% vào tăng trưởng GDP. Covello thậm chí còn đi xa hơn, lập luận rằng công nghệ AI hiện tại không đủ khả năng giải quyết các vấn đề phức tạp một cách hiệu quả về chi phí—ít nhất là không đáng để đầu tư 1 nghìn tỷ USD vào.

“Những người lạc quan về AI dường như chỉ tin rằng các trường hợp sử dụng sẽ gia tăng khi công nghệ phát triển,” ông nói trong một cuộc phỏng vấn được trích dẫn trong báo cáo, “nhưng 18 tháng sau khi AI tạo sinh được giới thiệu với thế giới, chưa có một ứng dụng nào thực sự mang tính đột phá—chưa nói đến hiệu quả về chi phí—được tìm thấy.”

Đối với Jim Covello, vấn đề này có phần tương tự với bong bóng dotcom. Tuy nhiên, tác động của một mùa đông AI trong tương lai sẽ phụ thuộc vào các trường hợp sử dụng thực tế mà công nghệ này có thể cung cấp.

“Nếu công nghệ AI có ít trường hợp sử dụng hơn và mức độ chấp nhận thấp hơn so với kỳ vọng hiện tại, khó có thể tưởng tượng rằng [sự sụp đổ của bong bóng AI] sẽ không gây vấn đề cho nhiều công ty đang chi tiêu cho công nghệ này hôm nay,” ông nói.

Covello tin rằng cơn sốt AI có thể kéo dài thêm 18 tháng nữa trước khi các nhà đầu tư bắt đầu mất hứng thú do thiếu các tiến bộ thực sự có ý nghĩa.

Vấn đề thị trường đang ở trong một bong bóng đã được đề cập trước đó bởi cả những tiếng nói lớn trong cộng đồng AI. Chỉ một năm trước, Emad Mostaque, cựu CEO của Stability AI, đã cảnh báo về việc AI tạo sinh đang bị thổi phồng quá mức. “Tôi nghĩ rằng đây sẽ là bong bóng lớn nhất mọi thời đại,” Mostaque nói trong một cuộc trò chuyện với các nhà phân tích của UBS. “Tôi gọi nó là bong bóng ‘dot AI’, và nó chưa thậm chí bắt đầu.”

Nhưng cũng có chỗ cho sự lạc quan trong dài hạn. Rash Rangan, một nhà phân tích phần mềm của Mỹ được trích dẫn trong báo cáo, lập luận rằng các công ty AI ngày nay đang xây dựng nền tảng của một ngành công nghiệp có lợi nhuận thế hệ tiếp theo.

“Chu kỳ AI vẫn đang rất nhiều trong giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng, vì vậy tìm kiếm ứng dụng đột phá sẽ mất nhiều thời gian hơn, nhưng tôi tin rằng chúng ta sẽ đến đó,” Rangan nói. Tuy nhiên, ông không siêu lạc quan trong ngắn hạn và cũng tin rằng thời gian đang dần trôi cho các startup AI.

“Tôi có thể lo lắng hơn nếu các ứng dụng tiêu dùng quy mô lớn không xuất hiện trong vòng 6 đến 18 tháng tới,” ông nói thêm.

Lợi nhuận nằm trong mắt người nhìn

So sánh điều đó với báo cáo của chính Goldman Sachs vào tháng 5 năm 2024, mặc dù giọng điệu thận trọng, nhưng gần như ca ngợi tiềm năng của AI. Báo cáo, do Joseph Briggs dẫn dắt, dự đoán AI tạo sinh sẽ cuối cùng tăng năng suất của Mỹ lên 9% và GDP lên 6,1% trong 10 năm. Nó vẽ ra một bức tranh tươi sáng về AI đặt nền tảng cho các lợi ích hiệu quả trong tương lai và tăng trưởng kinh tế, nhấn mạnh các tín hiệu tích cực ban đầu từ việc chấp nhận AI trong các lĩnh vực cụ thể.

“Các tín hiệu ban đầu của lợi ích năng suất trong tương lai trông rất, rất tích cực,” Briggs viết. Báo cáo chỉ ra rằng AI tạo sinh, nếu được chứng minh là có lợi nhuận, sẽ bắt đầu cung cấp tác động đáng kể đến nền kinh tế muộn nhất là vào năm 2027.

Điều này cũng giống như quan điểm của JP Morgan về toàn bộ ngành công nghiệp AI, cho rằng, “Phố Wall nghĩ rằng các nhà lãnh đạo AI ngày nay sẽ mang lại tăng trưởng thu nhập tốt hơn so với dự kiến từ các nhà lãnh đạo dot-com ngay cả khi các cổ phiếu AI giao dịch ở mức giá thấp hơn nhiều so với tỷ lệ P/E.”

Đối với JP Morgan, AI có thể có tác động lớn trong các ngành công nghiệp như logistics hoặc tài chính, trong cái mà họ gọi là chuyển đổi sang “AI 2.0”.

Vậy tại sao lại có sự thay đổi đột ngột này? Báo cáo tháng 6 đã chỉ ra các chi phí cao, lợi nhuận chậm và những thách thức cơ sở hạ tầng đáng kể có thể kìm hãm sự phát triển của AI.

Năm ngoái, đầu tư tư nhân vào AI tạo sinh đã đạt hơn 20 tỷ USD, theo Đại học Stanford, nhưng vào năm 2024, đầu tư đã giảm đáng kể với Ernst and Young ước tính khoảng 12 tỷ USD sẽ được đầu tư vào AI trong năm nay.

Không có gì ngạc nhiên khi các nhà phân tích dự đoán sẽ thấy một sự điều chỉnh giảm trong các cổ phiếu liên quan đến AI. Vì vậy, dù là bong bóng hay không, hầu hết các dự đoán đều cho thấy rằng thị trường AI đang trải qua sự chậm lại.

Vài quý tiếp theo có thể sẽ quyết định liệu AI tạo sinh có thể thực hiện được những lời hứa của mình hay không, hoặc liệu ngành công nghiệp này thực sự đang hướng tới một giai đoạn hạ nhiệt. Điều này có thể khiến nhiều GPU hiệu suất cao—từng rất quan trọng đối với các startup AI sinh tạo để tạo ra những bức ảnh mèo dễ thương và anime waifus—trở nên nhàn rỗi khi thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng của mình.