Vì sao các quỹ tín phiếu Kho bạc Mỹ đang dẫn đầu thị trường RWA trị giá 29 tỷ USD

Quá trình token hóa đang chuẩn bị chiếm lĩnh vị thế thống trị. Trong ba năm qua, vốn hóa thị trường của các tài sản thế giới thực (RWA) được token hóa đã tăng gấp 20 lần.

Tương tự, vốn hóa thị trường RWA được token hóa đã đạt mức cao kỷ lục mới khoảng 29 tỷ USD, tương đương mức tăng trưởng 238% trong vòng một năm.

Vốn hóa thị trường RWA đạt đỉnh sau mức tăng 238%

Vốn hóa thị trường RWA hoạt động đạt mức 26,15 tỷ USD, thấp hơn khoảng một tỷ so với tổng vốn hóa RWA trên chuỗi (on-chain) ở mức 27,77 tỷ USD.

Tổng giá trị bị khóa (TVL) đang hoạt động trong mảng DeFi của lĩnh vực này là 2,38 tỷ USD, tăng trưởng cùng với lãi suất mở (OI) của các hợp đồng phái sinh RWA ở mức 1,95 tỷ USD.

Trái phiếu chiếm ưu thế về giá trị thị trường của ngành, đóng góp hơn một nửa số vốn được triển khai khi xem xét các loại tài sản RWA khác nhau. Các loại trái phiếu này bao gồm các quỹ tín phiếu Kho bạc Mỹ (T-bill) và các quỹ thị trường tiền tệ (MMF), với vốn hóa đạt đỉnh ở mức 16,25 tỷ USD.

Kim loại quý xếp thứ hai với vốn hóa thị trường là 5,83 tỷ USD, chỉ bằng một phần ba so với mảng Trái phiếu.

Các loại tài sản khác có vốn hóa thị trường từ 2,3 tỷ USD trở xuống. Cụ thể, theo sau lần lượt là tín dụng tư nhân, cổ phiếu token hóa, bất động sản, tái bảo hiểm, vốn chủ sở hữu, chỉ số và các quỹ ETF.

Tuy nhiên, việc sở hữu cổ phiếu được chia thành ba loại khác nhau.

Quyền sở hữu thực tế bao gồm các đợt phát hành gốc (native issues) được thực hiện hoàn toàn trên chuỗi mà không cần trung gian, và các dạng bọc (wrappers), nơi cổ phiếu thực được nắm giữ ở một nơi khác. Loại cuối cùng là các tài sản tổng hợp (synthetics), vốn chỉ theo dõi biến động giá mà không có quyền sở hữu thực tế.

Cách tín phiếu Kho bạc Mỹ thống trị vốn hóa thị trường RWA

Sau sự dẫn đầu của các quỹ tín phiếu Kho bạc Mỹ trong lĩnh vực này, việc phân tích các tổ chức phát hành hàng đầu đang cạnh tranh vị thế thống trị là điều cần thiết. Nhưng tại sao tín phiếu Kho bạc lại chiếm ưu thế?

Các quỹ tín phiếu Kho bạc được coi là một trong những tài sản an toàn nhất thế giới.

Về cơ bản, đây là hình thức cho chính phủ vay tiền và nhận lợi suất cố định khi đến hạn, thường là trong vòng một năm. Chúng điển hình là các khoản nợ ngắn hạn do chính phủ Mỹ phát hành.

Circle đã phát hành 18,75% trong tổng số 16 tỷ USD vốn hóa thị trường của các quỹ tín phiếu Kho bạc, tương đương gần 3 tỷ USD.

Điều này cho thấy quỹ thị trường tiền tệ của Circle, USYC, đang dẫn trước BUIDL của Securitize, vốn có vốn hóa ở mức 2,5 tỷ USD. Như đã chỉ ra, các tín phiếu bằng đồng đô la Mỹ là loại được token hóa nhiều nhất dưới dạng stablecoin.

Centrifuge [CFG] đứng thứ ba trong số các tổ chức phát hành hàng đầu với 1,5 tỷ USD. Franklin Templeton và Ondo Finance [ONDO] với mức vốn hóa lần lượt là 1 tỷ USD và 972 triệu USD, đã hoàn thiện danh sách năm cái tên dẫn đầu.

Cuộc đua phát hành đang nóng dần lên

Dữ liệu cho thấy các tổ chức phát hành đang chạy đua để token hóa tài sản trên toàn cầu. Khoảng cách nhỏ giữa mức vốn hóa của năm tổ chức hàng đầu cho thấy hiện tại chưa có người chiến thắng rõ ràng.

Cuộc đua vẫn đang tiếp diễn mạnh mẽ khi còn rất nhiều tài sản RWA khác có thể được token hóa.

Tuy nhiên, các tổ chức phát hành stablecoin có lợi thế hơn so với phần còn lại, vì chúng được sử dụng để giúp các nhà đầu tư truyền thống tiếp cận với tiền mã hóa. Do đó, nhu cầu của họ tăng trưởng một cách tự nhiên khi có thêm nhiều người dùng tham gia vào thị trường tiền mã hóa.