Đợt tăng giá tiếp theo của Bitcoin có thể phụ thuộc vào dữ liệu quan trọng này

Những nhà đầu tư dài hạn Bitcoin (Long-Term Holders – LTH) đã trải qua một trong những giai đoạn phân phối mạnh mẽ nhất lịch sử vào năm 2025. Dù quy mô bán ra gây chấn động thị trường, phân tích dữ liệu on-chain cho thấy áp lực này đang dần suy giảm, mở ra kỳ vọng về một chu kỳ tăng giá mới cho Bitcoin.

Biến động lịch sử của Bitcoin năm 2025 được thúc đẩy bởi đợt phân phối quy mô lớn

Năm 2025 chứng kiến lượng Bitcoin (BTC) không dịch chuyển trong ít nhất hai năm bất ngờ được chuyển lên on-chain với tốc độ nhanh chóng. Gần 300 tỷ đô la Bitcoin từng “ngủ đông” hơn một năm đã quay trở lại lưu thông. Đặc biệt, giai đoạn từ 15/11 đến 14/12 ghi nhận mức phân phối của các LTH ở mức cao nhất trong hơn 5 năm qua.

Kể từ năm 2019, những đợt giảm mạnh nguồn cung từ LTH hiếm khi xuất hiện đơn lẻ. Chúng thường diễn ra trong những thời điểm xu hướng của Bitcoin gặp áp lực, có dấu hiệu suy yếu hoặc chuyển đổi cấu trúc.

Năm 2018, nguồn cung LTH giảm từ 13 triệu BTC xuống 12 triệu BTC, với đỉnh điểm bán ra khi lượng phân phối trong 30 ngày đạt 1,08 triệu BTC vào tháng 12. Khi đó, Bitcoin đã trải qua nhiều tháng giảm giá liên tục. Giá chạm đáy ở mức 3.500 USD vào tháng 2/2019, sau đó ổn định và bật tăng lên 11.000 USD vào giữa năm, minh chứng rằng áp lực bán mạnh từ LTH có thể mở đường cho giai đoạn phục hồi thay vì kết thúc chu kỳ giảm.

Chu kỳ 2020–2021 lại có diễn biến khác biệt. Nguồn cung LTH giảm từ 13,7 triệu BTC xuống 11,65 triệu BTC, trong khi giá Bitcoin tăng mạnh từ 14.000 USD lên 61.000 USD. Đỉnh phân phối 30 ngày đạt 891.000 BTC không ngay lập tức chấm dứt đà tăng giá.

Thay vào đó, hoạt động bán ra vẫn tiếp tục khi giá tăng, dần làm suy yếu động lực trước khi chu kỳ đảo chiều, cho thấy phân phối của LTH có thể đồng hành cùng quá trình mở rộng trước khi xác lập giới hạn.

Trong đợt tăng giá 2024–2025, nguồn cung LTH giảm từ 15,8 triệu BTC xuống 14,5 triệu BTC, với đỉnh phân phối 30 ngày đạt 758.000 BTC. Giá đạt đỉnh sớm vào tháng 3, sau đó cả hai chỉ số đi ngang trong quý II và III, củng cố mô hình quen thuộc: sức mạnh giá thường suy giảm khi các nhà đầu tư dài hạn đẩy mạnh phân phối.

Giai đoạn cuối năm 2025 chứng kiến diễn biến bất ngờ hơn. Nguồn cung LTH hồi phục ngắn hạn lên 15,4 triệu BTC vào tháng 6, rồi lao dốc xuống 13,5 triệu BTC vào tháng 12 – mức giảm mạnh nhất từng ghi nhận.

Giá bắt đầu yếu đi từ tháng 10, nhưng đợt bán mạnh nhất lại diễn ra sau đó, với đỉnh phân phối 30 ngày lớn nhất lịch sử: 1,14 triệu BTC vào tháng 11. Diễn biến này cho thấy sự đầu hàng thay vì chốt lời có kiểm soát, đánh dấu một lần “reset” xu hướng thay vì tiếp nối chu kỳ cũ.

Ý nghĩa của việc tạm ngừng bán ra

Từ tháng 12/2025, nguồn cung LTH đã ngừng giảm, hiện duy trì ở mức khoảng 13,6 triệu BTC, trong khi giá Bitcoin đi ngang. Thêm bằng chứng đến từ tỷ lệ nguồn cung giữa các nhà đầu tư dài hạn và ngắn hạn.

Mỗi lần tỷ lệ này giảm xuống dưới –0,5, Bitcoin đều bước vào giai đoạn tích lũy hoặc tăng lên đỉnh mới chỉ sau vài tuần. Tháng 12, tỷ lệ này giảm xuống khoảng –0,53, sau đó biến động giá thu hẹp và động lực bị chững lại, phù hợp với một lần “reset” xu hướng.

Vì vậy, sự kết hợp giữa giai đoạn phân phối mạnh và ổn định nguồn cung sau đó thường báo hiệu thời kỳ chuyển tiếp hơn là tiếp tục xu hướng hiện tại. Nếu lịch sử lặp lại, giai đoạn tích lũy từ quý I đến quý II có thể đóng vai trò là nền tảng, và một đợt tăng giá bền vững nhiều khả năng sẽ xuất hiện muộn hơn, dự kiến vào quý III.

• Tội phạm đang rời bỏ Bitcoin và sử dụng stablecoin ngày càng nhiều
• 3 tín hiệu quan trọng cho thấy Bitcoin có thể sắp sửa trải qua Short Squeeze