Các nhà phân tích cảnh báo thị trường gấu Bitcoin có thể đã bắt đầu

Nhiều tín hiệu thị trường tinh tế đang cho thấy Bitcoin có thể bước vào giai đoạn đầu của thị trường gấu trong tháng 11, các nhà phân tích cảnh báo.

Áp lực bán từ các holder dài hạn, sự suy yếu trong mối tương quan với cổ phiếu công nghệ, cùng việc Bitcoin không giữ được các ngưỡng kỹ thuật quan trọng đều phản ánh đà tăng giá đang dần phai nhạt. Những diễn biến này làm gia tăng rủi ro giảm giá, ngay cả khi các điều kiện vĩ mô vẫn mang tính hỗ trợ.

Dấu hiệu cảnh báo sớm

Các chuyên gia thị trường ngày càng lo ngại về khả năng xu hướng tăng của Bitcoin đang suy yếu. Một trong những dấu hiệu rõ rệt nhất xuất phát từ nhóm holder dài hạn.

Kể từ giữa năm, các nhà đầu tư kỳ cựu và những “cá voi” sở hữu lượng lớn Bitcoin đã liên tục bán ra, và tốc độ bán này đã tăng nhanh trong năm vừa qua.

Long-term $BTC holders are accelerating their distribution, with supply declining fast and net position change falling sharply into negative territory.
LTHs are booking profits as bulls defend $100k. https://t.co/yatqA1O7nd pic.twitter.com/rZ8XMSRZXR

— glassnode (@glassnode) November 13, 2025

Xu hướng này đã kích hoạt cảnh báo trên chỉ báo Coin Days Destroyed (CDD), vốn ghi nhận khi các đồng Bitcoin lâu năm, ít hoạt động, bất ngờ được chuyển động hoặc bán ra.

Trong tháng này, các chỉ số CDD âm trùng hợp với việc dòng vốn bị rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin, tạo nên sự kết hợp giữa nhu cầu yếu và nguồn cung tăng.

“Các nhà đầu tư dài hạn có thể đang phân phối tài sản trong giai đoạn yếu, chứ không phải mạnh—đây là tín hiệu tiềm ẩn cho thị trường gấu,” nhà phân tích Maartunn nhận định trên mạng xã hội.

Mặc dù áp lực bán từ nhóm nhà đầu tư dài hạn là đáng chú ý, nhưng mối lo ngại lớn hơn xuất hiện khi xem xét hành vi của Bitcoin so với các thị trường tài chính truyền thống.

Phản ứng yếu trước các chất xúc tác tăng giá

Theo dữ liệu từ Wintermute, Bitcoin vẫn duy trì mức độ tương quan cao với chỉ số Nasdaq-100, ở mức gần 0,8. Tuy nhiên, mối tương quan này đang mang tính bất đối xứng: khi Nasdaq giảm, Bitcoin thường giảm mạnh hơn; ngược lại, khi Nasdaq tăng, Bitcoin chỉ phản ứng ở mức độ nhẹ.

Sự mất cân bằng này từng xuất hiện trong các giai đoạn thị trường giá xuống trước đây, như “mùa đông crypto” năm 2022. Điều này cho thấy các nhà đầu tư vẫn coi Bitcoin là tài sản rủi ro cao trong thời kỳ suy thoái, nhưng lại không sẵn sàng đặt niềm tin khi thị trường cải thiện.

“Lịch sử cho thấy sự bất đối xứng tiêu cực này thường xuất hiện gần đáy chu kỳ chứ không phải gần đỉnh. Khi Bitcoin giảm mạnh hơn vào những ngày thị trường chứng khoán đi xuống so với mức tăng vào những ngày tốt, đó thường là dấu hiệu của sự kiệt sức, không phải sức mạnh,” Jasper de Maere từ Wintermute phân tích trên blog.

Thêm vào đó, Bitcoin gần đây đã không thể hồi phục từ đường trung bình động 50 tuần—lần đầu tiên kể từ đáy chu kỳ trước, BTC không bật lại từ vùng hỗ trợ dài hạn này.

For the first time since the bottom of the bear market, Bitcoin has not bounced off the 50w MA.

Prior to this month, Bitcoin has bounced of the 50w MA three times.

Each time, it was followed by a large move to the upside. This time, it seems to be changing the trend. https://t.co/vR4qJsXPOq pic.twitter.com/2nTuBkCTdT

— ₿rett (@brett_eth) November 12, 2025

Ở các giai đoạn trước, Bitcoin đã ba lần hồi phục từ ngưỡng này, mỗi lần đều kích hoạt một đợt tăng giá mạnh. Việc lần này không thể lấy lại đường MA 50 tuần cho thấy nguy cơ đảo chiều xu hướng đang hình thành.

Điều đáng chú ý là các tín hiệu tiêu cực này xuất hiện trong bối cảnh Bitcoin giảm giá bất chấp các gói kích thích kinh tế của chính phủ và việc Fed Hoa Kỳ hạ lãi suất—những yếu tố vốn thường được coi là chất xúc tác mạnh cho đà tăng trưởng.

• Bitcoin giảm xuống dưới 100.000 đô la – Đây là lý do?
• 3 lý do khiến Bitcoin khó vượt qua mỗi mức kháng cự mới