3 lý do khiến Bitcoin khó vượt qua mỗi mức kháng cự mới

Bitcoin (BTC) liên tục gặp khó khăn trong việc duy trì mức giá trên 106.000 USD kể từ đầu tháng 11, mặc dù chỉ số S&P 500 chỉ còn cách đỉnh lịch sử mới 1%. Trong khi đó, vàng – kênh lưu trữ giá trị truyền thống – đã phục hồi phần lớn các khoản lỗ gần đây và hiện đang giao dịch thấp hơn 4% so với mức đỉnh trước đó là 4.380 USD.

Nhiều trader nhận định rằng các yếu tố đặc thù của ngành tiền điện tử đang ảnh hưởng đến diễn biến giá Bitcoin, nhưng liệu những yếu tố này có đủ sức cản trở quay lại mốc 112.000 USD?

Sự tăng giá gần đây của Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) so với các đồng tiền chủ chốt đã phản ánh niềm tin mới vào năng lực xử lý các thách thức tài khóa của Bộ Tài chính Mỹ. Trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại tăng trưởng kinh tế trì trệ đi kèm lạm phát kéo dài – thường được gọi là “suy thoái và lạm phát” – đồng nội tệ thường suy yếu do việc mở rộng tiền tệ trở thành điều tất yếu.

Chính vì vậy, các trader thường nhấn mạnh mối tương quan nghịch giữa DXY và giá Bitcoin. Ngược lại, thị trường chứng khoán Mỹ lại hưởng lợi khi đồng đô la mạnh lên và lãi suất giảm, bởi chi phí vay thấp sẽ nâng cao giá trị doanh nghiệp, đồng thời tỷ giá thuận lợi giúp hàng nhập khẩu trở nên rẻ hơn khi quy đổi sang đồng nội tệ.

Các doanh nghiệp theo đuổi chiến lược tích trữ Bitcoin như Strategy (MSTR) và Metaplanet (MTPLF) từng là những nhà đầu tư tổ chức lớn nhất, đặc biệt khi cổ phiếu của họ được giao dịch với mức giá cao hơn tài sản cơ sở. Hệ số mNAV thể hiện mối quan hệ này, phản ánh giá trị Bitcoin nắm giữ so với định giá doanh nghiệp.

Giá Bitcoin giảm làm mất đi động lực phát hành cổ phiếu của các công ty

Sự lao dốc của thị trường tiền điện tử gần đây đã xóa bỏ lợi thế này, khiến các doanh nghiệp không còn động lực phát hành thêm cổ phiếu. Ở mặt bằng giá hiện tại, bất kỳ đợt phát hành mới nào đều sẽ làm pha loãng quyền lợi của cổ đông hiện hữu, và chỉ trở nên hấp dẫn nếu có mức mNAV đủ cao.

Các doanh nghiệp vẫn có thể huy động vốn thông qua trái phiếu hoặc ghi chú chuyển đổi, nhưng đây thường là lựa chọn kém hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư. Chủ nợ thường yêu cầu tài sản thế chấp, qua đó làm giảm lượng Bitcoin được tính vào giá trị doanh nghiệp và hạn chế tiềm năng tăng trưởng mNAV.

Tâm lý lo ngại của nhà đầu tư càng gia tăng khi các “holder” lâu năm, kể từ năm 2018 trở về trước, bắt đầu bán ra sau khi giá Bitcoin giảm 20% từ mức đỉnh lịch sử 126.220 USD. Một trường hợp nổi bật là Owen Gunden – trader chênh lệch giá từ thời sàn Mt. Gox ở Nhật Bản, được cho là đang nắm giữ trên 1 tỷ USD giá trị Bitcoin.

Chỉ riêng tuần vừa qua, Owen đã chuyển hơn 1.800 BTC lên sàn Kraken, trị giá hơn 200 triệu USD. Dù việc các ví “ngủ đông” lâu năm di chuyển tài sản không phải là điều hiếm gặp, nhưng động thái này đang đặt ra câu hỏi về niềm tin dài hạn đối với Bitcoin, nhất là trong bối cảnh lo ngại về khả năng chống lại công nghệ lượng tử và các đợt tăng giá mạnh của các đồng coin tập trung vào quyền riêng tư.

Zcash (ZEC) đã tăng 99% trong 30 ngày qua, tiếp theo là Decred (DCR) tăng 74%, Dash (DASH) tăng 37% và Monero (XMR) tăng 22%. Dù các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng lên tới 524 triệu USD trong ngày thứ Ba, tâm lý nhà đầu tư vẫn khá dè dặt, khiến khả năng BTC sớm đạt lại mốc 112.000 USD là khá thấp.

Việc bán ra từ các nhà đầu tư dài hạn, sức mạnh bền bỉ của đồng đô la Mỹ và sự quan tâm ngày càng lớn đối với các đồng coin riêng tư đang đồng thời kìm hãm đà phục hồi của Bitcoin, giữ giá dưới 106.000 USD và cho thấy dư địa tăng trưởng mạnh mẽ trong ngắn hạn vẫn còn hạn chế.

• Chu kỳ 4 năm của Bitcoin đã bị phá vỡ, và lần này, dữ liệu chứng minh điều đó
• Bitcoin giảm xuống 101.000 đô la trong bối cảnh dòng vốn đổ vào cổ phiếu và kim loại quý tăng trở lại