Cung tiền stablecoin đạt kỷ lục 320 tỷ USD giữa tâm lý sợ hãi cực độ: Liệu đáy thị trường đã gần kề?

Thanh khoản trên thị trường đang gia tăng, điều này có thể dẫn đến một trong hai khả năng.

Hoặc là các nhà đầu tư đang trở nên ngại rủi ro hơn và tìm cách trú ẩn an toàn bằng cách nắm giữ stablecoin như một nguồn vốn dự trữ. Hoặc sự gia tăng thanh khoản này thực chất là nhiên liệu cho một đợt tăng giá, khi những người tham gia thị trường tích lũy tiền mặt để đổ vào các tài sản rủi ro, coi đây là một đáy cục bộ tiềm năng.

Để xác định kịch bản nào đang diễn ra, chúng ta cần xem xét một vài tín hiệu chính. Nhưng trước hết, điều quan trọng là phải hiểu dòng vốn thanh khoản hiện tại đang tạo nền tảng cho tiền mã hóa. Theo DeFiLlama, vốn hóa thị trường stablecoin đã chạm mức cao kỷ lục mới là 320 tỷ USD, với khoảng 2,5 tỷ USD chảy vào chỉ trong tuần này.

Sau sự suy yếu của quý 1, khi vốn hóa thị trường stablecoin kết thúc quý với mức giảm 0,63%, dòng vốn này cho thấy một sự thay đổi rõ rệt trong điều kiện thanh khoản. Thực tế, sự suy yếu của thị trường stablecoin trước đó đã trùng khớp với đợt điều chỉnh 20,81% của toàn bộ thị trường tiền mã hóa. Trong bối cảnh này, dòng vốn chảy vào đóng vai trò như một tín hiệu tăng giá sớm cho kịch bản quý 2 của thị trường.

Tuy nhiên, khi nhìn vào thị trường rộng lớn hơn, bức tranh lại đảo ngược. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của Bitcoin [BTC] đã lao dốc vào vùng “sợ hãi cực độ” ngay khi BTC quay trở lại mức 71.000 USD. Thêm vào đó là sự biến động xung quanh căng thẳng leo thang tại eo biển Hormuz, khiến dòng vốn stablecoin này trông giống như một mạng lưới an toàn hơn là nhiên liệu tăng trưởng.

Nếu trường hợp đó xảy ra, thị trường tiền mã hóa có thể đang hình thành một đỉnh cục bộ. Khi các nhà đầu tư tích trữ vốn dự trữ, dòng thanh khoản chảy vào các tài sản rủi ro sẽ chậm lại, hạn chế đà tăng và giữ cho tâm lý nghiêng về phía phòng thủ rủi ro. Dù vậy, một sự phân kỳ quan trọng trong chu kỳ này có thể là yếu tố cuối cùng đưa ra câu trả lời rõ ràng hơn.

Cung tiền stablecoin kỷ lục làm nổi bật sự chia rẽ giữa thận trọng và tích lũy

Trong một thị trường ngại rủi ro, dòng vốn stablecoin tăng lên thường được coi là tín hiệu giảm giá, vì nỗi sợ hãi đang thống trị tâm lý.

Tuy nhiên, một sự phân kỳ quan trọng đang xuất hiện trong chu kỳ hiện tại có thể đảo ngược cách giải thích này. Ví dụ, quỹ Bitcoin ETF IBIT của BlackRock đã ghi nhận dòng vốn ròng chảy vào gần 614 triệu USD chỉ trong tuần này, cho thấy thanh khoản vẫn đang được triển khai ở quy mô lớn bất chấp sự thận trọng của thị trường chung.

Trong khi đó, các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn đứng ngoài cuộc do sự không chắc chắn. Các nhà phân tích chỉ ra sự phân kỳ này giữa sự do dự của phe nhỏ lẻ và sự tích lũy của các tổ chức là một thiết lập mà trong đó dòng vốn stablecoin tăng lên có thể báo hiệu nhu cầu tiếp tục đối với các tài sản rủi ro từ các thực thể tổ chức, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn chưa tham gia đủ mức.

Nguồn: Dune

Để củng cố đà tăng trưởng này, khối lượng chuyển khoản stablecoin trong tháng 3 đạt mức 10,8 nghìn tỷ USD.

Thực tế, chỉ riêng trong quý 1, tổng khối lượng chuyển khoản đã vượt quá 30 nghìn tỷ USD. Để dễ hình dung, khối lượng chuyển khoản stablecoin đo lường tổng giá trị stablecoin được di chuyển trên chuỗi (on-chain) qua các sàn giao dịch. Điều này cho thấy dòng vốn đang luân chuyển trong hệ thống, với việc các tổ chức di chuyển thanh khoản lên on-chain thay vì để nó nằm yên một chỗ.

Dưới góc nhìn kỹ thuật, điều này phù hợp với đợt điều chỉnh 20% của thị trường tiền mã hóa. Về bản chất, bất chấp tâm lý ngại rủi ro, thanh khoản cơ bản vẫn duy trì mạnh mẽ. Trở lại hiện tại, dòng vốn tổ chức vẫn ở mức cao, làm nổi bật lý do tại sao nguồn cung stablecoin đạt mức cao kỷ lục mới cho thấy sự tích lũy thanh khoản liên tục.

Nói tóm lại, sự phân kỳ này gợi mở một thiết lập tăng giá, với các điều kiện có thể nhất quán với việc hình thành một đáy cục bộ.