Đồng nhân dân tệ phục hồi ấn tượng: Thị trường tiền điện tử đối mặt nhiều biến động

Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đang ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong vòng năm năm qua, với mức tăng gần 4% so với đô la Mỹ trong năm 2025.

Đà tăng này đã thu hút sự quan tâm lớn từ thị trường tài chính truyền thống, tuy nhiên, tác động của nó đến lĩnh vực tiền điện tử lại trở nên phức tạp do chính sách quản lý ngày càng nghiêm ngặt của Bắc Kinh.

Giảm dòng vốn chảy ra nước ngoài, tăng cường thực thi pháp luật

Nhiều yếu tố đã góp phần thúc đẩy sự tăng giá của đồng nhân dân tệ, bao gồm: chính sách tỷ giá tham chiếu hàng ngày đầy hỗ trợ từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), dòng vốn quay trở lại thị trường chứng khoán nội địa, và sự suy yếu khoảng 7% của chỉ số đô la Mỹ. Các ngân hàng đầu tư lớn như Goldman Sachs vẫn giữ quan điểm tích cực, dự báo tỷ giá có thể đạt mức 6,85 nhân dân tệ đổi 1 đô la Mỹ trong vòng một năm tới.

Đối với nhà đầu tư tiền điện tử, việc đồng nhân dân tệ mạnh lên không đồng nghĩa với triển vọng tích cực. Lịch sử cho thấy, những giai đoạn đồng nhân dân tệ suy yếu (điển hình như năm 2018-2019) đã thúc đẩy dòng vốn từ Trung Quốc chảy vào Bitcoin để phòng ngừa rủi ro mất giá. Ngược lại, khi đồng nhân dân tệ tăng giá, động lực chuyển vốn ra nước ngoài suy giảm, khiến các tài sản định giá bằng đô la Mỹ, bao gồm Bitcoin, trở nên kém hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư Trung Quốc.

Thêm vào đó, triển vọng dòng vốn liên quan đến tiền điện tử từ Trung Quốc đang bị ảnh hưởng tiêu cực khi PBOC vừa tái khẳng định chủ trương siết chặt kiểm soát đối với tiền điện tử. Tại cuộc họp phối hợp quản lý ngày 29/11, ngân hàng trung ương cảnh báo hoạt động đầu cơ tiền điện tử đang có dấu hiệu tăng trở lại, đặt ra những thách thức mới cho công tác kiểm soát rủi ro. PBOC nhấn mạnh rằng các hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền điện tử vẫn bị coi là “hoạt động tài chính bất hợp pháp” tại Trung Quốc.

Bên cạnh đó, PBOC cũng bày tỏ quan ngại về stablecoin, cho rằng các đồng tiền này chưa đáp ứng được yêu cầu về xác minh danh tính khách hàng và phòng chống rửa tiền. Cơ quan chức năng cảnh báo stablecoin có nguy cơ tiếp tay cho các hoạt động rửa tiền, gian lận và chuyển tiền xuyên biên giới trái phép — cho thấy Bắc Kinh xem các token neo theo đô la Mỹ là kẽ hở tiềm tàng cho dòng vốn tháo chạy, ngay cả khi đồng nhân dân tệ đang mạnh lên.

Bối cảnh vĩ mô tiếp tục hỗ trợ cho tiền điện tử

Dù vậy, các yếu tố vĩ mô rộng lớn vẫn tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường tiền điện tử. Những động lực thúc đẩy đồng nhân dân tệ tăng giá — bao gồm sự suy yếu của đô la Mỹ, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ cắt giảm lãi suất, và tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu được cải thiện — đều là những yếu tố truyền thống hỗ trợ cho các tài sản rủi ro. Đà tăng của Bitcoin kể từ tháng 8 trùng khớp với sự phục hồi của đồng nhân dân tệ, cho thấy cả hai đều phản ứng trước những lực đẩy từ thanh khoản.

Mặc dù đồng nhân dân tệ mạnh lên và các biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn từ phía Trung Quốc có thể làm giảm một nguồn cầu Bitcoin trong lịch sử, thì điều kiện thanh khoản toàn cầu và sự suy yếu của đô la Mỹ vẫn là những động lực quan trọng hơn, định hướng cho diễn biến thị trường tiền điện tử trong thời gian tới.

• Gã khổng lồ Vanguard đảo ngược chính sách, mở đường cho tương lai tài sản số
• Nhìn vào Nhật Bản để thấy tương lai tài chính toàn cầu – và vai trò ngày càng lớn của Bitcoin