Kỷ nguyên “tiền dễ kiếm” của kho bạc tiền điện tử đã kết thúc nhưng có thể tốt cho thị trường

Các công ty đại chúng mua tiền điện tử đang bước vào giai đoạn “người chơi đối đầu với người chơi” mà trong đó, các doanh nghiệp sẽ phải cạnh tranh quyết liệt hơn để thu hút vốn đầu tư từ các nhà đầu tư. Theo Coinbase, điều này có thể dẫn đến việc giá cả trên thị trường tiền điện tử gia tăng.

“Thời kỳ kiếm tiền dễ dàng và mức phí bảo hiểm mNAV (bội số Giá trị tài sản ròng) đã chính thức khép lại,” David Duong, trưởng bộ phận nghiên cứu của Coinbase, cùng với nhà nghiên cứu Colin Basco, đã nêu trong một báo cáo hôm thứ Tư.

Cặp đôi này cho biết, các quỹ tài sản kỹ thuật số (DATs) hiện đang ở trong giai đoạn “người chơi đấu với người chơi”, nơi mà “những người chơi có vị thế chiến lược sẽ phát triển mạnh mẽ.” Họ cũng dự đoán rằng các thị trường tiền điện tử sẽ “được hưởng lợi từ nguồn vốn chưa từng có đang chảy vào từ những phương tiện này, nhằm gia tăng lợi nhuận.”

Tuy nhiên, các nhà phân tích đã bày tỏ lo ngại rằng thị trường cho các công ty mua tiền điện tử đang trở nên bão hòa, và nhiều công ty trong số này có thể không tồn tại lâu dài. NYDIG đã thông báo vào thứ Sáu rằng nhiều công ty quỹ tiền điện tử đã chứng kiến sự sụt giảm giá trị, mặc dù giá Bitcoin vẫn tăng.

Quỹ tiền điện tử ở “điểm chuyển biến quan trọng”

Duong và Basco chỉ ra rằng những người đi đầu như công ty nắm giữ Bitcoin lớn Strategy đã “hưởng mức phí bảo hiểm đáng kể,” nhưng “cạnh tranh, rủi ro trong thực hiện và các hạn chế quy định đã góp phần làm giảm mNAV.”

“Hạn chế về khoản thưởng dành cho những người áp dụng sớm đã không còn,” họ cho biết, và hiện các quỹ tiền điện tử đã “đến một điểm chuyển biến quan trọng.”

Trong giai đoạn “đấu trí hiện tại” hiện tại, sự thành công của một công ty quỹ “ngày càng phụ thuộc vào khả năng thực hiện, sự khác biệt và thời điểm, thay vì chỉ đơn giản là sao chép mô hình của Strategy ,” theo báo cáo.

“Hiệu ứng tháng Chín” không phải là chỉ báo đáng tin cậy

Trong khi đó, các nhà nghiên cứu của Coinbase đã chỉ ra rằng “hiệu ứng tháng Chín,” một hiện tượng mà các nhà đầu tư thường ngừng mua Bitcoin do lịch sử cho thấy giá giảm trong tháng này, không nên được xem là một chỉ báo giao dịch đáng tin cậy.

Bitcoin đã chứng kiến ​​sự sụt giảm vào tháng 9 trong sáu năm liên tiếp từ năm 2017 đến năm 2022, tạo ra ấn tượng rằng tháng này “thường không phải là thời điểm lý tưởng để nắm giữ rủi ro.”

“Tuy nhiên, nếu bạn giao dịch dựa trên giả định này, bạn sẽ mắc sai lầm cả trong năm 2023 và 2024,” Duong và Basco nhận định.

Debunking the seasonality myth. The media likes to mention how September is a historically weak month for crypto markets. Yet, if you were to trade on that assumption, you would have been wrong in both 2023 and 2024. The truth is seasonality isn’t a useful trading signal 🧵👇… pic.twitter.com/W4q0yWqPyQ

— David Duong🛡️ (@Dav1dDuong) September 11, 2025

“Hơn nữa, tháng trong năm không phải là một chỉ số thống kê đáng tin cậy để dự đoán liệu lợi suất hàng tháng sẽ tích cực hay tiêu cực đối với BTC,” họ bổ sung. “Chúng tôi không cho rằng tính mùa vụ hàng tháng là một tín hiệu giao dịch hữu ích cho Bitcoin.”

Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần, tạo “không gian phát triển” trong quý 4

Duong và Basco dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp vào thứ Ba tới và một lần nữa vào tháng tới, đồng thời cho rằng “thị trường bò tiền điện tử vẫn còn không gian để phát triển” vào đầu quý 4.

Họ cũng nhận định rằng Bitcoin có thể tiếp tục vượt trội vì nó “được hưởng lợi trực tiếp từ các yếu tố vĩ mô hiện tại,” chẳng hạn như lạm phát tại Mỹ, đã tăng 0,4% trong tháng Tám, đạt 2,9% trong năm qua, theo một bản cập nhật vào thứ Năm.

Thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cả tuần tới và tháng Mười. Các đợt cắt giảm lãi suất trước đây thường mang lại lợi ích cho tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác.

“Bước vào quý 4, chúng tôi duy trì triển vọng tích cực đối với thị trường tiền điện tử, với hy vọng tiếp tục nhận được hỗ trợ từ thanh khoản dồi dào, môi trường vĩ mô thuận lợi và các phát triển quy định tích cực,” các nhà nghiên cứu của Coinbase cho biết.

• Liệu phe bò có thể đẩy giá ADA lên 1 đô la khi hợp đồng mở tăng vọt không?
• Việc hết hạn 4,3 tỷ đô la quyền chọn có thể đẩy giá Bitcoin lên 120.000 đô la