David Bailey: Thị trường gấu Bitcoin còn xa

David Bailey, doanh nhân và cố vấn Bitcoin cho Tổng thống Mỹ Donald Trump, cho biết sẽ không có thêm thị trường gấu Bitcoin nào trong vài năm tới, giữa bối cảnh sự quan tâm của các tổ chức đối với thị trường crypto đang gia tăng.

Tuy nhiên, chu kỳ 4 năm lại cho thấy điều ngược lại và các nhà phân tích nói rằng vẫn còn nhiều yếu tố bất lợi có thể kéo thị trường đi xuống.

“Đây là lần đầu tiên chúng ta chứng kiến sự tham gia thực sự của các tổ chức. Mỗi quốc gia, ngân hàng, công ty bảo hiểm, tập đoàn, quỹ hưu trí và nhiều bên khác sẽ sở hữu Bitcoin. Quá trình này đã bắt đầu một cách nghiêm túc, nhưng chúng ta thậm chí chưa chiếm được 0,01% tổng thị trường tiềm năng (TAM). Chúng ta sẽ còn tiến xa hơn nhiều. Hãy để giấc mơ bay cao”, Bailey viết trên X hôm thứ 7.

Ông cho biết trước đây, sự quan tâm của các tổ chức chỉ đến từ “những trường hợp ngoại lệ với các khoản đặt cược nhỏ lẻ”.

Bailey, nhà sáng lập Bitcoin Magazine và BTC Inc., từng là cố vấn trong chiến dịch tranh cử Tổng thống của Donald Trump và được xem là nhân vật trung tâm trong bước ngoặt Bitcoin của ông.

Trong hai năm qua, các tổ chức đã dần mở rộng mức độ tiếp cận với crypto thông qua các sản phẩm đầu tư như quỹ ETF và việc thành lập kho dự trữ crypto — với tổng giá trị nắm giữ vượt mốc 100 tỷ đô la, chủ yếu là Bitcoin.

Nguyên nhân có thể dẫn đến thị trường gấu 

Một báo cáo hồi tháng 6 từ công ty đầu tư mạo hiểm (VC) Breed cho rằng chỉ có rất ít trong số các công ty nắm giữ kho dự trữ này có thể tồn tại lâu dài và điều đó sẽ châm ngòi cho đợt thị trường gấu tiếp theo.

CK Zheng, đồng sáng lập và giám đốc đầu tư của ZX Squared Capital, cho biết crypto vẫn có mối tương quan chặt chẽ với thị trường chứng khoán. Nếu chứng khoán rơi vào thị trường gấu thì “crypto cũng sẽ theo sau”.

Đầu năm nay, thị trường chứng khoán suýt trượt vào thị trường gấu, nhưng theo Zheng, nó đã phục hồi và kể từ đó có nhiều yếu tố mới làm giảm nguy cơ lặp lại kịch bản này.

“Câu hỏi hiện nay là trong phần còn lại của năm, liệu thị trường gấu có xảy ra hay không. Đó là một chủ đề thú vị để thảo luận, nhưng quan điểm cá nhân của tôi là khả năng này khó xảy ra, đặc biệt sau khi Fed chuyển hướng sang hạ lãi suất và bài phát biểu của Jerome Powell vào thứ 6 tuần trước. Ngay lúc này, đây là một trong những tín hiệu lớn nhất cho thấy Fed sẵn sàng cắt giảm lãi suất, nhiều khả năng ngay trong tháng 9. Đó có lẽ sẽ là khởi đầu cho một chu kỳ lãi suất thấp mới, dựa trên dữ liệu kinh tế và sự suy yếu của thị trường lao động”, ông nói.

Trong khi đó, Pav Hundal, Trưởng bộ phận phân tích thị trường tại sàn môi giới crypto Úc Swyftx, cho biết thị trường hiện đang ở trạng thái chấp nhận rủi ro và điều đó đã thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản có động lực mạnh như Bitcoin và Ethereum (ETH).

Tuy nhiên, ông kỳ vọng vốn sẽ xoay vòng trở lại vào các công cụ thu nhập cố định tại một thời điểm nào đó.

“Con đường ít kháng cự nhất đối với Bitcoin là đi lên, nhưng điều đó không có nghĩa là thị trường gấu còn nhiều năm nữa mới đến. Các cú sốc vĩ mô thường xảy ra khi bạn ít ngờ tới nhất. Tôi cho rằng chúng ta sẽ tiếp tục thấy điều đang diễn ra hiện nay, đó là mức độ biến động giá giảm dần theo từng chu kỳ. Việc tăng lãi suất là vấn đề nhạy cảm về chính trị, nhưng thị trường đang kỳ vọng sẽ có một đợt tăng trở lại trong năm tới và điều đó có thể trở thành chất xúc tác điều chỉnh”, Hundal nói.

Liệu thị trường gấu crypto có chấm dứt?

Thị trường gấu gần nhất diễn ra vào năm 2022 và trước đó là năm 2018. Trong cả hai trường hợp, thị trường bò tăng trưởng mạnh mẽ đã diễn ra ngay trước cú sụp đổ.

Ryan McMillin, đồng sáng lập và giám đốc đầu tư của công ty quản lý đầu tư crypto tại Úc Merkle Tree Capital, cho biết kịch bản cơ sở hiện tại thể hiện đỉnh chu kỳ sẽ rơi vào khoảng quý 2/2026.

“Nếu hoặc khi thanh khoản toàn cầu đảo chiều vào thời điểm đó, nhiều khả năng sẽ kích hoạt thị trường gấu tương đối nhẹ vào giữa năm 2026. Hoạt động tháo gỡ đòn bẩy từ các khoản mua Bitcoin bằng nợ hoặc một cú sốc về quy định có thể châm ngòi cho đợt suy thoái. Giao dịch truy cập trực tiếp (DAT) và thị trường tổ chức tạo ra những dòng nhu cầu khổng lồ, nhưng cũng đi kèm rủi ro. Một số DAT có thể tham gia muộn, sử dụng đòn bẩy quá mức và không chuẩn bị cho biến động – yếu tố khiến loại tài sản này trở nên hấp dẫn – và có thể trở thành chất xúc tác cho thị trường gấu tiếp theo”.

Tuy nhiên, McMillin cũng cho rằng vẫn có khả năng sẽ không có thị trường gấu nào xảy ra, “tương tự như vàng sau khi ETF ra mắt đầu những năm 2000, khi tài sản này được tài chính hóa và chỉ đi lên suốt 8 năm”.

Một yếu tố khác là thị trường bò luôn đi trước thị trường gấu. Nếu không có bull run theo dạng parabol, sẽ không có thị trường gấu sâu và kéo dài.

“Cho đến nay, các nhịp tăng trong chu kỳ này luôn đi kèm với những giai đoạn hợp nhất, đòn bẩy được tái cân bằng và thị trường bò vẫn tiếp tục. Nếu cấu trúc này được duy trì, thì sẽ không có thị trường gấu nào. Thay vào đó chỉ có những đợt điều chỉnh thường xuyên, vốn dĩ là cơ hội mua tuyệt vời”, McMillin kết luận.

• ETF Ethereum giao ngay đã chứng kiến ​​dòng tiền chảy ra ròng là 238 triệu đô la vào tuần trước
• Bitcoin giảm xuống dưới 113.000 đô la khi đà tăng sau quyết định của Fed nhanh chóng kết thúc
• Crypto: Tài sản hoàn toàn khác biệt – Liệu Phố Wall có thể kiểm soát?

Minh Anh