Crypto: Tài sản hoàn toàn khác biệt – Liệu Phố Wall có thể kiểm soát?

Dòng vốn từ các tổ chức tài chính đang chảy vào thị trường crypto với tốc độ kỷ lục. Tuy nhiên, những vết nứt cũng bắt đầu xuất hiện.

Các chuyên gia cảnh báo hệ thống tài chính truyền thống khó có thể theo kịp sự biến động liên tục 24/7 của không gian crypto. Điều này có thể dẫn đến khủng hoảng thanh khoản nếu thị trường quay đầu giảm.

Song song đó, kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất đang tiếp sức cho đà tăng. Nhưng khi những lời bàn tán trên mạng xã hội đạt mức cực đoan, một số báo cáo lại xem đây là tín hiệu cảnh báo về một đỉnh cục bộ.

Rủi ro thanh khoản ngày càng lớn

Trong chu kỳ này, các tổ chức đầu tư giữ vai trò dẫn dắt. Tuy nhiên, những mô hình quản trị rủi ro truyền thống của họ lại không phù hợp với tốc độ biến động không ngừng của thị trường crypto.

CEO Custodia Bank, Caitlin Long, lưu ý rằng trong tài chính truyền thống, các tổ chức luôn có những biện pháp bảo vệ như cửa sổ chiết khấu (discount window) hay cơ chế dung sai chịu lỗi. Nhưng trong crypto, những cơ chế này hoàn toàn không tồn tại.

Vào hôm thứ Sáu, Long phát biểu với CNBC tại Hội nghị chuyên đề Blockchain Wyoming:

“Trong hệ thống tài chính cũ, độ trễ được chấp nhận vì công nghệ không xử lý theo thời gian thực. Nhưng với crypto, mọi thứ đều diễn ra tức thì – đó là một ‘điểm khác biệt’ hoàn toàn.”

Thị trường crypto có đặc trưng: thanh toán diễn ra ngay lập tức, biến động liên tục và không có chỗ cho sai sót. Long cảnh báo rằng thị trường gấu tiếp theo có thể phơi bày sự “lệch nhịp”, khiến các tổ chức vay đòn bẩy cao gặp khó khăn trong việc thích nghi.

Nếu kịch bản này xảy ra, tác động dây chuyền có thể lan rộng sang cả thị trường tài chính truyền thống.

Tin đồn Fed cắt giảm lãi suất có gây hại cho tiền điện tử?

Bên cạnh rủi ro từ phía tổ chức đầu tư, yếu tố vĩ mô cũng đang tạo thêm lo ngại.

Kỳ vọng Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã kích hoạt đợt tăng trưởng mới trên thị trường crypto, đặc biệt sau những phát biểu “ôn hòa” của Chủ tịch Jerome Powell tại Jackson Hole.

Tuy nhiên, dữ liệu từ Santiment cho thấy số lượt thảo luận về từ khóa “cắt giảm lãi suất” hay “Powell” trên mạng xã hội đã tăng vọt lên mức cao nhất trong gần một năm – thường là dấu hiệu cho thấy tâm lý hưng phấn đã quá nóng, dễ dẫn tới việc hình thành đỉnh ngắn hạn.

Thông thường, khi một câu chuyện lạc quan chiếm ưu thế, thị trường thường đạt đỉnh ngay sau đó.

Dù nhiều trader tin rằng chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ “tiếp lửa” cho crypto, sự hưng phấn thái quá đôi khi lại chính là chất xúc tác cho một nhịp điều chỉnh.

Cắt giảm lãi suất không đồng nghĩa với việc crypto sẽ lập tức bùng nổ

Không phải tất cả chuyên gia đều tin rằng việc Fed hạ lãi suất sẽ ngay lập tức giúp thị trường crypto bùng nổ.

Markus Thielen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại 10x Research, cho rằng kỳ vọng vào một đợt tăng trưởng nhanh chóng là quá sớm. Mặc dù ông vẫn nhìn thấy triển vọng dài hạn với Bitcoin (BTC), nhưng lo ngại rủi ro suy thoái có thể kìm hãm giá trong ngắn hạn.

Trong khi đó, nhà kinh tế học mạng lưới Timothy Peterson nhấn mạnh rằng nếu Fed trì hoãn cắt lãi suất trong năm nay, tác động tiêu cực lên crypto sẽ càng lớn.

Hiện tại, xác suất Fed cắt giảm lãi suất đang được CME Group ước tính ở mức 75%.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư được khuyến nghị không nên quá kỳ vọng. Ngay cả khi Fed hạ lãi suất, tác động tích cực đến thị trường crypto có thể cần thêm thời gian để thực sự phát huy.

• Cuộc tranh luận lãi suất Fed sôi động nhất trong 11 tháng: Thị trường tiền điện tử sẽ phản ứng ra sao?
• Santiment: Gia tăng bàn luận về lãi suất Fed có thể tác động xấu đến crypto
• Nợ công Mỹ tăng thêm 1.000 tỷ USD trong 48 ngày: Cơ hội cho thị trường crypto?

Vincent