Các chuyên gia nghi ngờ khối lượng giao dịch của stablecoin có thể bị thổi phồng so với Visa

Trong bối cảnh công nghệ tài chính không ngừng phát triển, stablecoin – loại tiền điện tử được neo giá vào các tài sản ổn định như đồng USD – đang thu hút sự chú ý mạnh mẽ từ các ông lớn trong ngành thanh toán như Visa, Mastercard và Stripe. Một số báo cáo gần đây thậm chí cho rằng khối lượng giao dịch stablecoin đã vượt qua cả Visa, làm dấy lên làn sóng thảo luận về vai trò tương lai của stablecoin trong nền kinh tế toàn cầu.

Tuy nhiên, đằng sau những con số hào nhoáng đó là một làn sóng hoài nghi ngày càng tăng từ các chuyên gia trong ngành. Họ cảnh báo rằng những số liệu này có thể đã bị thổi phồng và không phản ánh đúng bản chất kinh tế thực sự.

Khối lượng giao dịch cao – Sự thật hay ảo tưởng?

Theo Chamath Palihapitiya, CEO của Social Capital, khối lượng giao dịch stablecoin trung bình hàng tuần trong quý 4 năm 2024 đạt 464 tỷ USD – vượt xa mức 319 tỷ USD của Visa trong cùng kỳ. Một báo cáo từ Bitwise cũng ước tính rằng tổng khối lượng stablecoin trong năm 2024 đạt khoảng 13,5 nghìn tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua tổng khối lượng giao dịch hàng năm của Visa.

Những con số này ban đầu có vẻ là một cột mốc quan trọng, báo hiệu tiềm năng của stablecoin trong việc thay đổi cách thức thanh toán toàn cầu. Ngân hàng Citigroup thậm chí dự đoán rằng thị trường stablecoin có thể đạt giá trị 3,7 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Tuy nhiên, một số chuyên gia trong ngành lại cho rằng cần phải thận trọng. Họ đặt câu hỏi về độ tin cậy của các số liệu được đưa ra, cho rằng phần lớn khối lượng này đến từ các hoạt động không đại diện cho giá trị kinh tế thực sự.

Giao dịch “nhân tạo” và nguy cơ thao túng số liệu

Joe, cố vấn tại Maven 11 Capital, đưa ra ví dụ điển hình để minh họa cho sự phi thực tế của các con số này. Anh cho biết, chỉ với 100.000 USD USDC trên blockchain Solana, người dùng có thể tạo ra khối lượng giao dịch lên tới 136 triệu USD chỉ với 1 đô la phí. Solana là một blockchain có tốc độ cao và chi phí cực thấp – khoảng 0,0036 USD cho mỗi giao dịch – tạo điều kiện lý tưởng cho các chiến thuật “phóng đại” khối lượng.

“Chỉ cần 3.400 USD là bạn có thể gấp đôi khối lượng giao dịch stablecoin hàng tuần,” Joe nói đùa, cho thấy mức độ dễ dàng để thao túng các số liệu này.

Dan Smith, chuyên gia dữ liệu tại Blockworks Research, bổ sung rằng việc sử dụng các khoản vay flash loan – loại vay không cần thế chấp nhưng phải hoàn trả ngay trong cùng một giao dịch – cũng có thể làm tăng khối lượng mà không cần nhiều vốn đầu tư. Các công cụ này cho phép thực hiện các giao dịch lớn chỉ trong một vài giây mà gần như không tốn chi phí thực.

Rajiv, thành viên của Framework Ventures, không ngần ngại gọi khối lượng giao dịch stablecoin là “một thước đo vô dụng”. Ông cho rằng số liệu này không phản ánh nhu cầu thực tế của người dùng mà chủ yếu là kết quả của các hành vi khai thác hệ thống.

Sự đồng tình đến từ Dan Smith, người cảnh báo rằng những khối lượng giao dịch cao bất thường thường là dấu hiệu của các hoạt động giả tạo, như giao dịch rửa tiền (wash trading) hoặc giao dịch bot.

Giao dịch rửa tiền và bot: Làm suy giảm giá trị thực

Một trong những nguyên nhân chính khiến các chuyên gia nghi ngờ là do sự phổ biến của các hình thức giao dịch không tạo ra giá trị kinh tế thực sự.

Giao dịch rửa tiền là hình thức mua bán tài sản giữa các ví do cùng một cá nhân hoặc tổ chức kiểm soát, nhằm tạo cảm giác về một thị trường sôi động. Giao dịch bot sử dụng các thuật toán tự động để thực hiện hàng loạt giao dịch, thường với mục tiêu thao túng thanh khoản hoặc lợi nhuận chênh lệch giá.

Ví dụ, một giao dịch stablecoin trị giá 1 triệu USD có thể chỉ đơn giản là việc chuyển tiền giữa hai ví thuộc cùng một chủ sở hữu – không đại diện cho bất kỳ hành động mua bán thực sự nào. Điều này khác biệt hoàn toàn với mô hình giao dịch của Visa, nơi mỗi lần quẹt thẻ thường là minh chứng cho một giao dịch thực tế như mua hàng hóa, thanh toán dịch vụ, hay giao dịch tiêu dùng.

Một báo cáo từ Visa cho biết chỉ khoảng 10% giao dịch stablecoin thực sự đại diện cho các giao dịch có giá trị kinh tế. Báo cáo từ Chainalysis vào năm 2024 cũng tiết lộ rằng các giao dịch rửa tiền liên quan đến các token như ERC-20 và BEP-20 đã chiếm tới 2,57 tỷ USD về khối lượng.

Dù stablecoin mang trong mình tiềm năng lớn trong việc hiện đại hóa hệ thống thanh toán, nhưng việc sử dụng khối lượng giao dịch như một chỉ số thành công là điều gây tranh cãi. Những số liệu khổng lồ mà một số nhà đầu tư hoặc doanh nhân đưa ra có thể khiến công chúng hiểu nhầm về mức độ chấp nhận và sử dụng thực tế của stablecoin.

Trong khi ngành công nghệ tài chính tiếp tục tiến bước, điều quan trọng là phải phân biệt rõ ràng giữa các chỉ số thể hiện sự phát triển thực sự và những con số bị thổi phồng. Chỉ khi có sự minh bạch và đánh giá đúng đắn, stablecoin mới có thể phát huy hết vai trò trong hệ sinh thái tài chính tương lai.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn

Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

• Stablecoin là tương lai của các giao dịch thương mại điện tử toàn cầu
• Lượng stablecoin chạm mốc kỷ lục 236 tỷ đô la – Bệ phóng đưa Bitcoin vươn tới 100.000 đô la không?

Taylor