SEC sửa ETF Crypto: Nâng cấp cấu trúc, không phải cuộc cách mạng bán lẻ

Quyết định mới đây của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho phép các nhà phát hành ETF tiền điện tử được hoán đổi trực tiếp Bitcoin và Ethereum lấy cổ phiếu quỹ được các chuyên gia nhận định là một sự nâng cấp về cấu trúc, chứ không phải là một cuộc cách mạng với nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Chuyên gia ETF Eric Balchunas từ Bloomberg gọi thay đổi này là một “sửa chữa hệ thống ống nước”, cho rằng nó sẽ không làm thay đổi đáng kể cách nhà đầu tư nhỏ lẻ tương tác với các quỹ ETF Crypto. “Điều này không có nghĩa là nhà đầu tư có thể đổi cổ phiếu IBIT lấy Bitcoin thật,” ông viết trên X, “nhưng nó cho thấy SEC sẵn sàng coi tiền điện tử là một loại tài sản hợp pháp.”

Few things on this:
1. This is just for APs (big inst who do cr/rd), doesn’t mean retail can exchange IBIT for actual bitcoin (altho an ETF may launch soon that does that a la $OUNZ)
2. It’s not huge impact to retail but more of a plumbing fix. It just makes the pipes a little…

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) July 29, 2025

Thay đổi được công bố hôm thứ Ba cho phép các công ty quản lý tài sản thực hiện việc hoán đổi trực tiếp token tiền điện tử lấy cổ phiếu ETF, thay vì phải dùng tiền mặt. Cơ chế này — được gọi là “tạo và mua lại theo hình thức hiện vật” (in-kind creation and redemption) — giúp loại bỏ chi phí chuyển đổi, cải thiện độ chính xác về giá và tăng hiệu quả hoạt động cho quỹ, từ đó mang lại lợi ích cho nhà đầu tư thông qua chi phí thấp hơn và chênh lệch giá hẹp hơn.

Các tổ chức lớn đứng sau các ETF tiền điện tử đang nhanh chóng áp dụng cấu trúc mới này. Hôm thứ Năm, Bitwise Asset Management thông báo rằng các quỹ ETF Bitcoin và Ether của họ sẽ bắt đầu cung cấp cơ chế tạo và mua lại hiện vật, trở thành các quỹ ETF tiền điện tử đầu tiên tại Mỹ áp dụng cơ chế mới sau quyết định của SEC ngày 29/7.

“Chỉ đơn giản là làm cho hệ thống ống dẫn trơn tru hơn,” Balchunas viết thêm, đồng thời nhắc lại rằng cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler từng phản đối cơ chế này do lo ngại quỹ có thể “nhận tài sản từ những nguồn không minh bạch.”

Động thái này giúp các ETF tiền điện tử tiệm cận hơn với cấu trúc hoạt động của các sản phẩm ETF truyền thống, nhờ đó giảm chi phí và tăng tính minh bạch trong vận hành. Theo Chủ tịch Bitwise Teddy Fusaro, quyết định này đặt nền tảng cho tiền điện tử “đứng chung một nền tảng” với các sản phẩm tài chính dành cho tổ chức.

“Đây là bước đi quan trọng để tích hợp sâu hơn giữa tài sản số và hệ thống tài chính truyền thống,” Federico Brokate, Giám đốc kinh doanh tại Mỹ của 21Shares chia sẻ.

Các ETF Bitcoin tại Mỹ hiện nắm giữ hơn 6% tổng nguồn cung

Quyết định của SEC và hành động nhanh chóng từ Bitwise diễn ra trong bối cảnh các ETF Bitcoin tại Mỹ tiếp tục tăng tốc tích lũy Bitcoin.

Theo dữ liệu từ Bitbo, hiện có 12 quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ đang nắm giữ 1.299.401 BTC, tương đương 6,18% tổng cung 21 triệu BTC.

iShares Bitcoin Trust của BlackRock đang dẫn đầu với 740.601 BTC, tương đương 87,66 tỷ USD.

Đứng thứ hai là Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund với 205.864,2 BTC, trị giá khoảng 24,37 tỷ USD. Quỹ Bitwise Bitcoin ETF sở hữu 40.638,7 BTC, trị giá khoảng 4,81 tỷ USD.

• Robert Kiyosaki: Hiệu ứng FOMO “vùng chuối” khi Bitcoin hướng tới 124.000 đô la
• Bitcoin có thể tăng lên 200.000 đô la hoặc 300.000 đô la vào Giáng sinh dựa trên mô hình ‘luật lũy thừa’
• Bitcoin ETF tại Mỹ: Hai ngày liên tiếp hút hơn 1 tỷ đô la
• Calamos đề xuất ETF Bitcoin theo mô hình “bậc thang” để bảo vệ nhà đầu tư

Vương Tiễn