Nhà phân tích: Hướng dẫn về tiền điện tử của SEC đặt “dấu chấm hết” cho kỷ nguyên Gensler

Hướng dẫn mới được ban hành bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) về việc thiết lập hệ phân loại tài sản kỹ thuật số được xem là “dấu chấm hết” đối với cách tiếp cận quản lý dưới thời cựu Chủ tịch Gary Gensler. Nhận định này được đưa ra bởi Alex Thorn, Giám đốc nghiên cứu toàn cầu tại Galaxy.

Theo tài liệu công bố hôm thứ Ba, SEC đã xây dựng một phân loại rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số, chia thành 5 nhóm chính: hàng hóa kỹ thuật số, tài sản sưu tầm như NFT, công cụ kỹ thuật số, stablecoin và chứng khoán được token hóa. Đây được xem là bước tiến quan trọng nhằm chuẩn hóa cách tiếp cận phân loại trong toàn ngành.

Thorn cho biết, điểm khác biệt cốt lõi nằm ở bản chất pháp lý của khung quy định. Trước đây, các quy tắc xác định liệu một tài sản tiền điện tử có cấu thành “hợp đồng đầu tư” hay không được xếp vào nhóm quy tắc lập pháp — tức có hiệu lực pháp lý đầy đủ và phải trải qua quy trình lấy ý kiến công chúng. Ngược lại, hướng dẫn năm 2026 được ban hành dưới dạng quy tắc diễn giải, vốn không mang tính ràng buộc pháp lý mà chỉ làm rõ cách cơ quan quản lý diễn giải luật hiện hành.

Sự chuyển đổi này có ý nghĩa đáng kể theo Đạo luật Thủ tục Hành chính (APA). Trong khi quy tắc lập pháp có hiệu lực như luật và ràng buộc các bên liên quan, quy tắc diễn giải lại mang tính linh hoạt cao hơn, không bắt buộc tòa án phải thực thi, qua đó tạo dư địa cho SEC cũng như ngành tiền điện tử thích ứng với những thay đổi pháp lý trong tương lai.

Theo Thorn, cách tiếp cận mới sẽ mang lại sự rõ ràng cần thiết cho thị trường trong khoảng 30 tháng tới. Tuy nhiên, để thiết lập một nền tảng pháp lý bền vững trong dài hạn, dự luật CLARITY vẫn cần được chính thức luật hóa.

Đạo luật CLARITY đình trệ, xuất hiện tín hiệu đàm phán mới

Dự luật CLARITY đã rơi vào trạng thái đình trệ từ tháng 1/2025, sau khi sàn giao dịch Coinbase cùng nhiều đại diện trong ngành lên tiếng phản đối một số điều khoản gây tranh cãi, đặc biệt là lệnh cấm tạo lợi suất từ stablecoin và việc thiếu cơ chế bảo vệ cho các nhà phát triển phần mềm mã nguồn mở.

Ngoài ra, các doanh nghiệp tiền điện tử và giới chuyên gia cũng bày tỏ lo ngại rằng một số quy định có thể làm suy yếu nghiêm trọng lĩnh vực DeFi, khi áp đặt các yêu cầu báo cáo và quy trình KYC vốn không phù hợp với mô hình phi tập trung.

Tuy nhiên, theo một báo cáo mới từ Politico, Nhà Trắng và các nhà lập pháp đang tiến gần tới một thỏa thuận sơ bộ nhằm tái khởi động tiến trình thông qua dự luật CLARITY. Dù chi tiết cụ thể chưa được công bố, Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks tiết lộ rằng đề xuất này có thể bao gồm lệnh cấm tạo lợi suất từ stablecoin đối với các “số dư thụ động”.