Tháng 8 năm 2026 là mốc then chốt để thông qua luật CLARITY Act: TD Cowen

Cửa sổ để thông qua dự luật cấu trúc thị trường crypto có thể kéo dài hơn dự kiến và thậm chí trượt sang chu kỳ chính trị tiếp theo nếu tiếp tục bị trì hoãn, theo nhận định từ TD Cowen.

Ngân hàng đầu tư này cho biết mốc thời gian thông qua CLARITY Act có thể kéo dài tới kỳ nghỉ Quốc hội tháng 8, bác bỏ quan điểm cho rằng các nhà lập pháp phải đạt được thỏa thuận trước kỳ nghỉ lễ Phục sinh để dự luật có thể tiến triển.

Nhóm nghiên cứu Washington của TD Cowen, dẫn đầu bởi Jaret Seiberg, nhấn mạnh rằng không có “cột mốc bắt buộc” trong vài tuần tới. Theo ông, tiến trình lập pháp vẫn có thể tiếp tục cả trước và sau các kỳ nghỉ của Quốc hội.

Seiberg cũng cho rằng quá trình đàm phán có thể trở nên thuận lợi hơn vào cuối năm, khi các vòng bầu cử sơ bộ kết thúc, giúp một số nghị sĩ có thêm dư địa để thương lượng.

Bất đồng giữa ngân hàng và ngành crypto

Dự luật hiện vẫn bế tắc do thiếu sự đồng thuận giữa ngành crypto và hệ thống ngân hàng. Các ngân hàng đang thúc đẩy việc cấm trả lợi suất đối với stablecoin nắm giữ trên các nền tảng crypto, do lo ngại dòng tiền gửi bị rút khỏi hệ thống truyền thống.

Trong khi đó, phía đảng Dân chủ muốn bổ sung các điều khoản về xung đột lợi ích đối với quan chức cấp cao—điều mà Donald Trump được cho là phản đối.

Đầu tháng này, ông Trump đã chỉ trích ngành ngân hàng là nguyên nhân khiến tiến trình bị đình trệ, đồng thời kêu gọi các ngân hàng cần đạt được thỏa thuận với ngành crypto để tháo gỡ bế tắc tại Thượng viện.

Hiện các cuộc đàm phán được cho là đang tiến gần tới thỏa hiệp, bao gồm việc cấm trả lợi suất trên số dư stablecoin không hoạt động, nhưng cho phép các hình thức thưởng dựa trên giao dịch.

Kỳ nghỉ tháng 8 là mốc then chốt

Theo Seiberg, mốc thời gian thực sự quan trọng là kỳ nghỉ Quốc hội tháng 8. Sau đó, Quốc hội chỉ họp rất hạn chế—khoảng 12 ngày trong tháng 9 và vài ngày trong tháng 10—chủ yếu để xử lý các dự luật ngân sách và quốc phòng.

Điều này khiến tháng 8 trở thành “cửa sổ cuối cùng có ý nghĩa” để thông qua các dự luật bổ sung như CLARITY Act.

Thông thường, các dự luật có thể được thông qua trong giai đoạn “lame duck” sau bầu cử, nhưng kịch bản này có thể không khả thi nếu cán cân quyền lực tại Washington thay đổi.

Seiberg dự báo Hạ viện có thể chuyển sang kiểm soát của đảng Dân chủ sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, điều này có thể khiến họ trì hoãn việc thông qua cho đến năm 2027 nhằm gia tăng ảnh hưởng đối với nội dung dự luật.

Dù vậy, ông cho rằng việc chưa thông qua CLARITY Act trong năm 2026 có thể mang tính trung lập đối với thị trường crypto. Các hành động quản lý từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ vẫn có thể cung cấp khung pháp lý cần thiết, đồng thời những bài học rút ra sẽ giúp xây dựng một bộ luật hoàn thiện hơn trong tương lai.

• SEC và CFTC cam kết phối hợp xây dựng chính sách crypto và triển khai các sản phẩm mới
• Đạo luật CLARITY có khả năng được thông qua “cực kỳ thấp” nếu không được thông qua trước tháng Tư

Vương Tiễn