JPMorgan: USDC vượt USDT về tốc độ tăng trưởng và hoạt động on-chain

Stablecoin USDC của Circle đang tăng trưởng nhanh hơn USDT của Tether cả về vốn hóa thị trường lẫn hoạt động on-chain, nhờ khung pháp lý minh bạch và sự gia tăng của dòng vốn tổ chức, theo báo cáo mới của các nhà phân tích JPMorgan.

Theo nhóm nghiên cứu do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu, vốn hóa của USDC đã tăng từ khoảng 43 tỷ USD hồi tháng 1 lên khoảng 74 tỷ USD hiện nay — tương đương mức tăng 72%, vượt xa mức 32% của USDT trong cùng giai đoạn. Sự chênh lệch này phản ánh xu hướng thị trường đang nghiêng về các stablecoin chú trọng minh bạch, tuân thủ và đảm bảo pháp lý.

“Cách quản lý dự trữ minh bạch và các cuộc kiểm toán định kỳ giúp USDC trở nên đáng tin cậy hơn với nhà đầu tư tổ chức và các đơn vị được quản lý,” báo cáo cho biết. “Bên cạnh đó, việc tuân thủ khung pháp lý MiCA tại châu Âu giúp USDC trở thành stablecoin được các tổ chức tài chính ưa chuộng.”

JPMorgan lưu ý rằng quy định MiCA, có hiệu lực từ tháng 7/2024, đã thúc đẩy sự phân hóa về tốc độ luân chuyển (velocity) và hoạt động on-chain giữa USDC và USDT. “Kể từ đó, tốc độ giao dịch và hoạt động on-chain của USDC liên tục tăng, được hỗ trợ thêm nhờ Đạo luật Genius tại Mỹ vào mùa hè vừa qua,” các nhà phân tích cho biết.

Trong khi đó, USDT — chưa được cấp phép theo MiCA — đã bị hủy niêm yết khỏi một số sàn giao dịch lớn sau khi quy định này được áp dụng. Trái lại, USDC hưởng lợi nhờ tích hợp với các mạng thanh toán như Visa, Mastercard, Stripe và nhiều nền tảng khác, cho phép thanh toán và đối soát trực tiếp on-chain.

USDC cũng được hưởng lợi từ sự hiện diện trên các blockchain như Solana và Base — nơi hoạt động DeFi đang gia tăng mạnh. Giao thức Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) của Circle cho phép chuyển USDC giữa các blockchain một cách an toàn mà không cần qua cầu nối tập trung, củng cố thêm lợi thế của stablecoin này.

Tuy nhiên, bên ngoài nước Mỹ, USDT vẫn chiếm ưu thế tại các thị trường mới nổi, nơi nó là cặp giao dịch chính và có tốc độ giao dịch cao hơn trên các sàn tập trung. “Tỷ lệ sử dụng cao hơn cho thấy USDT vẫn được ưa chuộng trong giao dịch quốc tế. Tuy nhiên, vị thế này có thể bị thách thức nếu mô hình của USDC trở thành tiêu chuẩn cho sự phát triển và chấp nhận stablecoin toàn cầu,” JPMorgan nhận định.

Về phần mình, Tether dự kiến sẽ ra mắt stablecoin USAT — được thiết kế để tuân thủ đầy đủ Đạo luật Genius tại Mỹ — vào cuối năm nay. Trước đó, JPMorgan cho biết sự xuất hiện của USAT, USDH của Hyperliquid và các stablecoin do fintech phát hành sẽ làm gia tăng cạnh tranh với Circle. Tuy nhiên, ngân hàng dự báo cuộc cạnh tranh này sẽ mang tính “zero-sum”, khi các nhà phát hành tại Mỹ chủ yếu giành giật thị phần của nhau, trừ khi thị trường crypto mở rộng đáng kể.