JPMorgan: GBTC có thể thất thoát 2,7 tỷ đô la sau khi chuyển đổi ETF

Kể từ đầu năm, các trader đã mua cổ phiếu của Grayscale Bitcoin Trust – vốn đang giao dịch với giá chiết khấu so với giá trị cơ bản của lượng Bitcoin nắm giữ – có thể với hy vọng bỏ túi khoản chênh lệch nếu nó được chuyển đổi thành Bitcoin ETF giao ngay.

Điều này ngụ ý rằng nhiều trader GBTC sẽ tìm cách rút tiền khi chuyển đổi ETF. Với suy nghĩ này, các nhà phân tích tại JPMorgan đã xem xét dòng vào GBTC kể từ năm 2023 để tính toán giá trị cổ phiếu có thể được bán khi chuyển đổi. Họ ước tính con số này vào khoảng 2,7 tỷ đô la.

“Để ủy quyền luồng mua vào Grayscale Bitcoin Trust kể từ đầu năm, chúng tôi tích lũy khối lượng đô la được ký hàng ngày, tức là khối lượng hàng ngày tính bằng hàng nghìn cổ phiếu nhân với giá nhân với dấu hiệu thay đổi giá, dương nếu giá đã tăng trong ngày hôm đó và âm nếu giá giảm”, các nhà phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu đã viết trong một báo cáo hôm thứ 5.

“Phương pháp này tạo ra ước tính khoảng 2,5 tỷ đô la cho dòng tiền tích lũy ròng vào Grayscale Bitcoin Trust kể từ đầu năm. Con số này tăng lên gần 2,7 tỷ đô la nếu người ta cũng bổ sung thêm khoản trả lãi Short kể từ đầu năm”, họ nói.

Theo các nhà phân tích, giả sử phần lớn hoạt động mua này được thúc đẩy bởi suy đoán về việc Grayscale Bitcoin Trust trở thành một ETF, thì có khả năng các nhà đầu tư sẽ thoát ra khi họ chốt lời sau khi nó được chuyển đổi thành ETF. Câu hỏi về dòng ra phát sinh khi các nhà đầu tư rõ ràng đã mua cổ phiếu với mức chiết khấu đáng kể với dự đoán về việc chuyển đổi quỹ ETF, nhằm mục đích thu lợi nhuận khi khoản chiết khấu đối với giá trị tài sản ròng được chênh lệch giá khi chuyển đổi. Mức chiết khấu của Grayscale Bitcoin Trust đối với giá trị tài sản ròng hiện ở mức dưới 10% lần đầu tiên kể từ tháng 7/2021.

Ít nhất 2,7 tỷ đô la

Con số 2,7 tỷ đô la là dòng ra tối thiểu mà các nhà phân tích của JPMorgan đang mong đợi từ Grayscale Bitcoin Trust khi chuyển đổi ETF. Các nhà phân tích cho biết, nó có thể “nhiều hơn đáng kể” nếu mức phí hiện tại là 200 điểm cơ bản của GBTC không giảm mạnh sau khi chuyển đổi ETF.

Các nhà phân tích cho biết thêm:

“Sau khi SEC chấp thuận các quỹ Bitcoin ETF giao ngay ở Hoa Kỳ, chúng tôi dự tính một cuộc cạnh tranh khốc liệt hơn với mức phí trung bình cho các quỹ Bitcoin ETF hội tụ về phía Gold ETF, hiện đang ở mức khoảng 50 điểm cơ bản”.

Đơn đăng ký ARK 21Shares Bitcoin ETF đã chỉ ra mức phí 80 điểm cơ bản, đặt ra mức mà Grayscale Bitcoin Trust ban đầu sẽ phải giảm phí để tránh dòng ra nghiêm trọng hơn và để duy trì sự thống trị của mình với tư cách là quỹ Bitcoin lớn nhất và thanh khoản nhất, các nhà phân tích lưu ý. Họ cho biết: “Theo thời gian, các nhà đầu tư có xu hướng nghiêng về quỹ ETF tiết kiệm chi phí nhất và có tính thanh khoản cao nhất”.

Tác động của dòng ra thị trường

Các nhà phân tích lưu ý nếu số tiền 2,7 tỷ đô la thực sự được rút hoàn toàn, thì dòng tiền chảy ra như vậy “tất nhiên sẽ gây áp lực giảm giá nghiêm trọng đối với giá Bitcoin”. Nhưng họ hy vọng phần lớn số tiền này sẽ được chuyển sang các công cụ Bitcoin khác – chẳng hạn như quỹ Bitcoin ETF giao ngay mới SEC được phê duyệt và nếu vậy, “thì bất kỳ tác động tiêu cực nào đến thị trường sẽ khiêm tốn hơn”.

Họ cho biết, điều này sẽ thay đổi số dư tài sản trong không gian quỹ Bitcoin từ 23 tỷ đô la trong Grayscale Bitcoin Trust và 5 tỷ đô la ở các quỹ khác thành 20 tỷ đô la trong quỹ tín thác và 8 tỷ đô la ở những nơi khác. Họ nói thêm: “Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, sự cân bằng rủi ro đối với giá Bitcoin đang nghiêng về phía giảm giá vì một phần trong số 2,7 tỷ đô la này có khả năng sẽ hoàn toàn thoát khỏi không gian Bitcoin”.

Thanh toán Binance “tích cực”

JPMorgan đã nhắc lại trong ghi chú hôm thứ 5 về các bình luận được chia sẻ vào thứ 4 rằng việc giải quyết của Binance với các cơ quan Hoa Kỳ là “tích cực” đối với sàn giao dịch và ngành công nghiệp. Các nhà phân tích cho biết, việc mất thị phần gần đây của Binance “nên được hạn chế trong tương lai và có lẽ sẽ đảo ngược một phần khi những tác động từ việc giải quyết đối với hoạt động và mô hình kinh doanh của Binance trở nên rõ ràng hơn”.

Các nhà phân tích cho biết, thỏa thuận thanh toán Binance cũng sẽ củng cố một sự thay đổi đang diễn ra đối với các thực thể và công cụ tiền điện tử được quản lý, đồng thời cho biết thêm nó sẽ giúp thu hút sự quan tâm của những người tham gia thị trường truyền thống và các nhà đầu tư.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter: https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin  

• Chỉ báo altcoin tăng giá này chỉ xuất hiện 2 lần trước đây
• Nguồn cung Bitcoin không hoạt động trong một năm đạt mức cao kỷ lục 70,35%
• Phê duyệt Bitcoin ETF thúc đẩy áp dụng hay “làm suy thoái” tiền điện tử?

Minh Anh

Theo The Block