ETH bị định giá thấp kỷ lục so với BTC, nhưng lực cản vẫn hiện hữu

Tỷ lệ Ethereum–Bitcoin (ETH/BTC) đã rơi vào vùng “định giá cực thấp” – một tín hiệu mà trước đây từng cho thấy triển vọng tăng giá; tuy nhiên, các trader kỳ vọng ETH sẽ phục hồi mạnh tốt hơn vẫn nên thận trọng.

Theo dữ liệu từ công ty phân tích on-chain CryptoQuant, chỉ số MVRV (Giá trị thị trường so với Giá trị thực tế) của cặp ETH/BTC đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm qua, chạm ngưỡng từng đánh dấu giai đoạn ETH vượt trội so với BTC. Tỷ giá giữa hai token hàng đầu này từng đạt đỉnh trên 0,08 vào cuối năm 2021, nhưng đến thời điểm viết bài, tỷ lệ ETH/BTC chỉ còn dao động quanh mức 0,019, giảm hơn 75% so với đỉnh lịch sử.

MVRV là chỉ số so sánh vốn hóa thị trường hiện tại của một token so với vốn hóa thực – tức giá trị của từng coin dựa trên mức giá cuối cùng mà nó được di chuyển trên blockchain. Chỉ số này phản ánh trung bình giá vốn của tất cả các coin đang lưu hành.

Tuy nhiên, tình hình lần này có thể không đơn giản như trước. Cụ thể, hoạt động mạng Ether hiện đang đi ngang và các chỉ số sử dụng cốt lõi như số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động gần như không có nhiều chuyển biến tích cực kể từ đợt tăng giá trước.

Việc nguồn cung ETH tăng lên có liên hệ trực tiếp với sự sụt giảm mạnh trong lượng phí được đốt, như biểu đồ trên cho thấy – hoạt động đốt phí đã gần như chạm mức 0. Nguyên nhân là do bản nâng cấp Dencun – được triển khai vào tháng 3/2024 – đã làm giảm đáng kể phí giao dịch trên toàn mạng lưới.

Hoạt động mạng Ethereum hầu như không có đột phá gì kể từ năm 2021, thậm chí không ghi nhận mức tăng trưởng bền vững nào trong ba năm qua. Sự trì trệ này được phản ánh qua các chỉ số quan trọng như khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, cho thấy layer nền tảng của Ethereum chưa có bước phát triển đáng kể nào về hoạt động on-chain.

Trong khi đó, sự phát triển của các giải pháp Layer 2 như Arbitrum và Base đang làm giảm hoạt động trên mainnet Ethereum. Cơ chế “cạnh tranh nội bộ” này khiến phí giao dịch của layer nền tảng suy giảm, dẫn đến giá trị tích lũy của ETH bị thâm hụt.

Bên cạnh đó, nhu cầu từ phía các tổ tổ chức cũng đang hạ nhiệt. CryptoQuant cho biết:

“Nhu cầu từ nhà đầu tư đối với ETH như một tài sản tạo lợi suất và sản phẩm đầu tư tổ chức đang giảm, thể hiện qua lượng ETH được stake và số dư nắm giữ của các quỹ ETF và phương tiện đầu tư khác ngày càng thấp… Tổng giá trị ETH được stake đã giảm so với mức cao nhất mọi thời đại, trong khi lượng token nắm giữ của các quỹ tiếp tục xu hướng đi xuống – phản ánh niềm tin giảm sút từ cả nhà đầu tư trong ngành lẫn các tổ chức tài chính truyền thống.”

Lượng ETH được stake đã giảm đáng kể từ mức đỉnh 35,02 triệu ETH vào tháng 11/2024 xuống còn khoảng 34,4 triệu ETH, cho thấy nhà đầu tư có thể đang tái phân bổ vốn hoặc tìm kiếm vị thế thanh khoản hơn trong bối cảnh thị trường kém thuận lợi. Ngoài ra, số dư ETH trong các sản phẩm đầu tư cũng đã giảm khoảng 400.000 ETH kể từ đầu tháng 2, cho thấy nhu cầu tổ chức đang suy yếu trên diện rộng.

Trong khi đó, Bitcoin vẫn tiếp tục tăng giá bất chấp môi trường vĩ mô khó lường, gần chạm mốc 100.000 USD vào sáng thứ Năm khi nhiều nhà đầu tư coi BTC là tài sản trú ẩn an toàn.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn

Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin 

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

• 4 lý do giá ETH có thể phục hồi mạnh mẽ vào tháng 5
• Trình xác thực Ethereum giữ vững vị thế trước thềm Pectra – Điều này có ý nghĩa gì đối với giá ETH?

Justin