Chuyên gia Bloomberg: ETF altcoin khó tạo ra “alt season” truyền thống

Chuyên gia ETF của Bloomberg, James Seyffart, cho rằng “altcoin season” hiện tại không đến từ các đợt tăng giá mạnh mẽ của token như trước đây, mà thông qua các công ty quản lý tài sản số (Digital Asset Treasury Companies – DATCO). Ông nhấn mạnh, ngay cả khi các ETF altcoin được phê duyệt, khả năng thành công sẽ khó có thể sánh với Bitcoin.

Trong buổi phỏng vấn ngày 4/9 với Milk Road, Seyffart cho biết các DATCO đã tạo ra mức lợi nhuận khổng lồ, trong khi giá của nhiều altcoin vẫn khá trầm lắng so với các chu kỳ trước.

“Tôi nghĩ đây chính là alt season. Các DATCO thực sự đã bùng nổ.”

Khung pháp lý ETF mới và danh sách altcoin tiềm năng

Theo Seyffart, khung pháp lý mới của SEC dành cho ETF tiền điện tử có thể cho phép khoảng 10 tài sản được phê duyệt ngay, bao gồm Dogecoin, Chainlink, Stellar, Bitcoin Cash, Avalanche, Litecoin, Shiba Inu, Polkadot, Solana và Hedera.

Một số token khác như Cardano và XRP có thể đủ điều kiện trong vài tháng tới, khi hợp đồng tương lai của chúng đạt mốc giao dịch 6 tháng trên các sàn được CFTC quản lý.

Tuy vậy, ông cảnh báo kỳ vọng nên được điều chỉnh, bởi nhu cầu với ETF altcoin khó có thể so sánh với cơn sốt ETF Bitcoin:

“Liệu nó có tạo ra mức độ quan tâm như ETF Bitcoin đã làm không? Tuyệt đối không.”

Sở thích của tổ chức: đa dạng hóa hơn là tập trung

Seyffart nhận định các sản phẩm ETF dạng “rổ tài sản” sẽ thu hút nhiều vốn tổ chức hơn so với ETF altcoin đơn lẻ. Hiện có hai sản phẩm như vậy từ Grayscale và Bitwise đang chờ SEC phê duyệt. Bitwise dự kiến nắm giữ 10 tài sản, còn Grayscale gồm 5 tài sản theo tỷ trọng vốn hóa thị trường.

Điều kiện bắt buộc là các hợp đồng tương lai phải được giao dịch ít nhất 6 tháng trên sàn do CFTC quản lý, trong đó Coinbase Derivatives là nền tảng chính. Điều này giúp SEC “khoán” tiêu chuẩn lựa chọn tài sản sang CFTC, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro khi những dự án yếu kém vẫn có thể lọt vào ETF.

Seyffart đặt câu hỏi liệu “altcoin season” kiểu truyền thống có còn tồn tại, khi chính dòng vốn tổ chức mới là động lực chính cho thị trường:

“Tôi không nghĩ sẽ có nhiều tiền tổ chức đổ vào đồng coin đứng thứ 31 trên bảng xếp hạng.”

Sự dịch chuyển mang tính cấu trúc

Theo Seyffart, các DATCO đã hút dòng tiền vốn thường chảy vào altcoin trong các chu kỳ tăng giá trước. Với mô hình tài chính sáng tạo, nhà đầu tư có thể tiếp cận đòn bẩy tiền điện tử thông qua thị trường chứng khoán truyền thống, thay vì phải mua token trực tiếp.

Ông cho rằng đây là dấu hiệu của sự “định chế hóa” ngày càng sâu rộng của thị trường crypto, khi các tổ chức tài chính lớn bước vào với những sản phẩm được quản lý chặt chẽ.

Điều này có thể làm thay đổi vĩnh viễn mô hình bùng nổ altcoin, bởi thay vì các đợt sóng đầu cơ, dòng vốn sẽ ưu tiên tài sản lớn và sản phẩm được quản lý. Ethereum ETF là ví dụ rõ ràng: dù hút được lượng vốn đáng kể sau giai đoạn đầu chậm chạp, nhưng không tạo hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ sang các altcoin khác.

Xu hướng này cho thấy các tổ chức sẽ ưu tiên tài sản đã được khẳng định hơn là những lựa chọn mang tính đầu cơ, bất chấp tiềm năng công nghệ của các blockchain nhỏ.

• Bitcoin tăng 25,2% từ đầu năm, bỏ xa các loại tài sản khác kể từ 2011
• Từ Harvard đến Nhật Bản: 2 động thái ETF có thể làm rung chuyển giá Bitcoin
• Đại gia Phố Wall tăng mạnh tiếp xúc với Bitcoin trong quý II

Vương Tiễn