2 chuyên gia đầu ngành đưa ra cảnh báo bong bóng crypto: 99% token có thể giảm mạnh

Trong bối cảnh thị trường crypto liên tiếp lập kỷ lục mới, những tiếng nói cảnh báo về một bong bóng tiềm ẩn ngày càng trở nên mạnh mẽ. Các nhân vật có ảnh hưởng hàng đầu trong ngành – từ Arjun Sethi của Kraken, Barry Silbert của Digital Currency Group (DCG), cho tới quỹ đầu tư nổi tiếng Elliott Management – đều đưa ra những nhận định vừa cảnh báo vừa phản ánh sự phân hóa sâu sắc trong cách nhìn nhận về triển vọng của tài sản kỹ thuật số.

Arjun Sethi: Bong bóng ngắn hạn là “chu kỳ quen thuộc” của thị trường

Tại hội nghị Brainstorm Tech tổ chức ở Park City, bang Utah, Arjun Sethi – đồng CEO của Kraken – đã thẳng thắn chia sẻ góc nhìn về tình trạng hiện tại của thị trường. Theo ông, bức tranh ngắn hạn cho thấy tiền điện tử đang vận hành trong một “chu kỳ bong bóng” điển hình, khi tâm lý hưng phấn lấn át sự tỉnh táo, đẩy giá trị nhiều loại tài sản lên cao hơn nhiều so với nền tảng thực tế.

Trong cuộc phỏng vấn với tạp chí Fortune, Sethi cho biết:

“Nếu bạn xem xét từng quý, câu trả lời là có, chúng ta luôn rơi vào bong bóng đó.”

Nhận định này phản ánh cách ông nhìn nhận thị trường tiền điện tử như một hệ sinh thái liên tục xoay vòng giữa các trạng thái: hưng phấn – bong bóng – điều chỉnh. Đó không phải hiện tượng bất thường, mà chính là cấu trúc đặc thù của thị trường tài sản số, nơi biến động trở thành một phần tất yếu.

Sethi lý giải, có bốn yếu tố then chốt tạo nên tình trạng này. Thứ nhất là tâm lý đầu cơ mạnh mẽ, khi nhiều nhà đầu tư bị hấp dẫn bởi viễn cảnh lợi nhuận khổng lồ trong thời gian ngắn, khiến giá tăng nhanh nhưng thiếu nền tảng bền vững. Thứ hai là dòng vốn luân chuyển quá nhanh, bởi việc tham gia và rút lui gần như tức thì khiến thị trường luôn trong trạng thái biến động mạnh. Thứ ba, tiền điện tử thiếu các chuẩn mực định giá rõ ràng như cổ phiếu hay bất động sản, dẫn đến việc giá cả dễ bị chi phối bởi kỳ vọng thay vì giá trị thực. Cuối cùng, thị trường còn chịu ảnh hưởng trực tiếp từ yếu tố vĩ mô và chính sách, bao gồm thay đổi pháp lý, quyết định chính trị hay biến động của hệ thống tài chính toàn cầu.

Mặc dù nhấn mạnh những rủi ro ngắn hạn, Sethi không hề phủ nhận tiềm năng dài hạn của blockchain và tiền điện tử. Ngược lại, ông cho rằng đây vẫn là lĩnh vực có khả năng tái định hình toàn bộ hệ thống tài chính trong tương lai. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng hiện tại, định giá thị trường phản ánh nhiều kỳ vọng hơn là giá trị thực chất. Do đó, nhà đầu tư cần duy trì sự thận trọng, tránh để tâm lý hưng phấn ngắn hạn chi phối và luôn chuẩn bị cho những kịch bản điều chỉnh mạnh có thể xảy ra bất kỳ lúc nào.

Bitcoin lập đỉnh mới, vốn hóa thị trường vượt 4 nghìn tỷ USD

Kể từ đầu năm, Bitcoin – đồng tiền điện tử dẫn đầu – đã liên tục chinh phục những cột mốc giá trị mới, góp phần đẩy tổng vốn hóa toàn bộ thị trường tiền điện tử lần đầu tiên vượt ngưỡng 4 nghìn tỷ USD. Đây là cột mốc mang tính lịch sử, phản ánh sự bùng nổ mạnh mẽ của lĩnh vực tài sản số trong bối cảnh dòng tiền toàn cầu ngày càng quan tâm đến loại hình đầu tư mới mẻ này.

Sự tăng trưởng vượt bậc này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố quan trọng. Trước hết, chính sách ủng hộ tiền điện tử từ chính quyền Donald Trump đã đóng vai trò chất xúc tác mạnh mẽ. Những phát biểu tích cực cùng định hướng chính sách từ Nhà Trắng đã củng cố niềm tin rằng tiền điện tử hoàn toàn có thể trở thành một phần trong cấu trúc tài chính chính thống của Mỹ.

Song song đó, làn sóng IPO liên quan đến tiền điện tử cũng tạo thêm động lực cho thị trường. Các thương vụ IPO của Circle và Bullish không chỉ mở ra kỷ nguyên mới cho các công ty blockchain mà còn minh chứng cho sự hòa nhập ngày càng sâu rộng giữa ngành tài sản số và thị trường vốn truyền thống.

Một yếu tố khác không kém phần quan trọng là tương quan với thị trường chứng khoán Mỹ. Khi chỉ số S&P 500 liên tiếp thiết lập mức đỉnh lịch sử dưới nhiệm kỳ của ông Trump, tâm lý lạc quan lan tỏa sang nhiều kênh đầu tư khác, trong đó có tiền điện tử. Với vai trò là một tài sản thay thế, Bitcoin và các đồng tiền số khác đã trở thành điểm đến hấp dẫn của dòng vốn tìm kiếm lợi nhuận trong bối cảnh kinh tế Mỹ khởi sắc.

Tuy nhiên, đằng sau bức tranh bùng nổ này, giới chuyên gia vẫn bày tỏ sự lo ngại. Nhiều cảnh báo cho rằng định giá thị trường đang vượt xa giá trị thực, khi không ít công ty tận dụng “cơn sốt tiền điện tử” để huy động vốn mà chưa chứng minh được năng lực tạo ra lợi nhuận bền vững. Điều này làm dấy lên rủi ro bong bóng, khiến các nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng và đánh giá kỹ lưỡng trước khi tham gia.

Barry Silbert: “99% tiền điện tử chắc chắn sẽ về 0”

Dữ liệu mới nhất từ Architect Partners cho thấy thị trường crypto đang bước vào giai đoạn điều chỉnh rõ rệt. Theo thống kê, giá cổ phiếu trung bình của 15 quỹ đầu tư tài sản kỹ thuật số đã giảm tới 15% chỉ trong vòng một tuần. Con số này không chỉ phản ánh sự mong manh của đà tăng trưởng vừa qua, mà còn cho thấy tâm lý thị trường đang dần thận trọng hơn sau giai đoạn hưng phấn kéo dài.

Ở một góc nhìn thẳng thắn và sâu sắc hơn, Barry Silbert – nhà sáng lập DCG – đã đưa ra nhận định đáng chú ý. Ông thừa nhận rằng thị trường hiện tồn tại quá nhiều tài sản được định giá cao một cách phi lý và không ngần ngại nhấn mạnh:

“Có rất nhiều thứ vô giá trị trong lĩnh vực crypto, được định giá quá cao. Tôi nghĩ 99% tiền điện tử chắc chắn sẽ về 0.”

Theo Silbert, chỉ một nhóm rất nhỏ các dự án có nền tảng công nghệ vững chắc và mô hình ứng dụng thực tiễn mới có khả năng tồn tại lâu dài. Phần lớn còn lại – đặc biệt là những altcoin thiếu giá trị nội tại – sẽ sớm bị thị trường đào thải trong quá trình tự điều chỉnh.

Quan điểm này không chỉ mang tính cảnh báo, mà còn phản ánh thực tế lịch sử đã nhiều lần lặp lại trong ngành tiền điện tử. Sau mỗi chu kỳ tăng trưởng nóng, thị trường thường chứng kiến sự sụp đổ hàng loạt của những dự án yếu kém, chỉ còn lại số ít cái tên trụ vững và phát triển bền vững.

Elliott Management: Nguy cơ lan sang toàn hệ thống tài chính

Nếu như Arjun Sethi và Barry Silbert tập trung vào rủi ro định giá và tính chu kỳ đặc thù của thị trường crypto, thì Elliott Management – một trong những quỹ phòng hộ lớn và có ảnh hưởng bậc nhất Phố Wall – lại lựa chọn cách tiếp cận ở tầm vĩ mô rộng hơn.

Trong bức thư gửi tới nhà đầu tư gần đây, quỹ này nhấn mạnh rằng bong bóng tiền điện tử đang phình to với tốc độ đáng báo động, mà một phần nguyên nhân đến từ sự chứng thực và các động thái ủng hộ của chính quyền Donald Trump. Việc một siêu cường kinh tế như Mỹ tỏ ra cởi mở hơn với tài sản số đã tạo hiệu ứng tâm lý mạnh mẽ, khiến dòng vốn đổ vào thị trường ngày càng ồ ạt.

Tuy nhiên, Elliott cảnh báo rằng đà tăng nóng này không chỉ tạo ra rủi ro cho nhà đầu tư cá nhân, những người dễ bị cuốn vào vòng xoáy đầu cơ, mà còn có thể gây bất ổn lan tỏa cho cả nền kinh tế và hệ thống tài chính toàn cầu. Khi định giá tăng quá nhanh, mức độ đòn bẩy và sự phụ thuộc của các tổ chức tài chính truyền thống vào tiền điện tử cũng có nguy cơ gia tăng theo.

Theo phân tích của quỹ, nếu bong bóng này vỡ, hậu quả có thể không kém phần nghiêm trọng so với các cú sốc tài chính lớn trong lịch sử. Elliott thẳng thắn so sánh kịch bản này với bong bóng dot-com năm 2000 hoặc thậm chí là cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008. Trong cả hai trường hợp, sự sụp đổ không chỉ dừng lại ở một ngành, mà còn kéo theo làn sóng rủi ro lan truyền sang chứng khoán, hệ thống ngân hàng và cuối cùng là nền kinh tế thực.

• Bong bóng tiền điện tử tiếp theo đang hình thành?
• “Bong bóng Bitcoin sắp vỡ?” – Robert Kiyosaki đưa ra dự đoán gây tranh cãi

Emma