Các công ty đại chúng nắm giữ 110 tỷ đô la BTC, nhưng công ty nào đang hưởng lợi từ tiêu chuẩn Bitcoin?

Các công ty đại chúng nắm giữ lượng lớn Bitcoin (BTC) đang tiếp tục định hình lại chiến lược quản lý quỹ của doanh nghiệp, với tổng cộng 1.045.887 BTC trị giá khoảng 110 tỷ USD tính đến ngày 17 tháng 10.

Mô hình do Strategy Inc. tiên phong đã sử dụng bảng cân đối kế toán để tích lũy BTC như một biện pháp phòng ngừa lạm phát và sự mất giá của tiền tệ fiat. Tuy nhiên, mặc dù có những mục tiêu tương tự, hiệu suất cổ phiếu của các công ty này lại có sự khác biệt rõ rệt, cho thấy ai thực sự được hưởng lợi từ “tiêu chuẩn Bitcoin”.

Phân tích tập trung vào 20 công ty đại chúng hàng đầu, mỗi công ty nắm giữ hơn 5.000 BTC, chiếm 4,9% tổng nguồn cung Bitcoin trong các ngành như khai thác, công nghệ tài chính và truyền thông.

Những công ty hoạt động xuất sắc: Chiến lược Bitcoin mang lại hiệu quả

Strategy Inc. (MSTR) dẫn đầu với 640.250 BTC, bắt đầu tích lũy từ ngày 11 tháng 8 năm 2020 với giá 13,49 USD mỗi cổ phiếu. Hiện tại, cổ phiếu của công ty giao dịch ở mức 284 USD, tăng 2.000%, vượt xa mức tăng 900% của Bitcoin trong cùng thời gian. Thông qua các giao dịch bằng nợ và trái phiếu chuyển đổi, công ty đã phát triển thành một “proxy Bitcoin” với vốn hóa thị trường đạt 83 tỷ USD, ngay cả sau khi giảm 45% từ mức cao nhất năm 2024.

Riot Platforms (RIOT) theo sau với 19.287 BTC, tích lũy từ đầu năm 2020 với giá 3,20 USD mỗi cổ phiếu. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch ở mức 19,50 USD, đánh dấu mức tăng 510%, nhờ vào hoạt động khai thác hiệu quả và sự mở rộng quỹ.

CleanSpark (CLSK) bắt đầu tích lũy BTC vào tháng 6 năm 2023 với giá cổ phiếu 5,20 USD và hiện giao dịch gần 20 USD, ghi nhận mức tăng 285% nhờ vào khai thác chi phí thấp và tái đầu tư BTC đã khai thác.

Marathon Digital (MARA) nắm giữ 53.250 BTC, giá cổ phiếu tăng từ 8.50 USD vào tháng 12 năm 2020 lên 20 USD ngày nay, đánh dấu mức tăng 135%. Mô hình kết hợp giữa khai thác và quản lý quỹ của công ty, được hỗ trợ bởi doanh thu 376,7 triệu USD trong năm 2024, đã nhấn mạnh sức mạnh tổng hợp giữa quy mô hoạt động và sự gia tăng giá trị quỹ.

Hut 8 Mining (HUT) bắt đầu tích lũy BTC vào tháng 3 năm 2018 với giá cổ phiếu 17,60 USD và hiện giao dịch ở mức 48 USD, ghi nhận mức tăng 173%, nhờ vào sự tăng trưởng sản xuất ổn định.

Các công ty mới cũng thể hiện động lực tương tự. Bullish (BLSH), với 24.300 BTC, đã lên sàn vào ngày 12 tháng 8 năm 2025 với giá 37 USD, hiện đang giao dịch ở mức 57,55 USD, tăng 55%, được thúc đẩy bởi sự hợp tác giữa các sàn giao dịch và sự tiếp xúc với Bitcoin.

Coinbase (COIN), nắm giữ 11.776 BTC từ tháng 4 năm 2021, đã tăng 22%, từ 271 USD lên 330 USD, nhờ vào sự cải thiện trong hoạt động giao dịch và triển vọng quy định ổn định, bù đắp cho sự biến động năm 2022. Cango Inc. (CANG), bắt đầu tích lũy BTC vào tháng 2 năm 2024, đã tăng từ 3.50 USD lên 4.16 USD (+19%) mặc dù gặp khó khăn kinh tế trong nước, cho thấy sự kiên cường liên quan đến BTC.

Semler Scientific (SMLR), với 5.021 BTC từ ngày 28 tháng 5 năm 2024, vẫn gần đạt điểm hòa vốn ở mức 23 USD, nhưng việc sáp nhập với Strive vào tháng 9 năm 2025 đã củng cố vị thế của nó như một công ty công nghệ sức khỏe dựa trên BTC.

Các công ty hoạt động kém: Chiến lược gặp khó khăn khi thị trường biến động

Metaplanet (MTPLF), thường được gọi là “Strategy của Châu Á,” nắm giữ 30.823 BTC, nhưng cổ phiếu của nó đã giảm từ 13 USD xuống 2,8 USD (–78%), hiện giao dịch dưới giá trị tài sản ròng BTC 3,4 tỷ USD. Sự sụt giảm này phản ánh sự giảm giá của đồng yên, sự pha loãng và sự vượt mức của bảng cân đối kế toán.

Trump Media & Technology Group (DJT), với 15.000 BTC tích lũy từ ngày 30 tháng 5 năm 2025, đã giảm từ 21.33 USD xuống 15.78 USD (–26%). Sự biến động của công ty này chủ yếu liên quan đến các chu kỳ chính trị hơn là sự tiếp xúc với Bitcoin.

Block Inc. (XYZ), nắm giữ 8,692 BTC từ tháng 10 năm 2020, đã giảm xuống 75 USD (-55%) từ 170 USD do sự yếu kém trong lĩnh vực thanh toán.

GD Culture Group (GDC), bắt đầu tích lũy BTC vào ngày 17 tháng 9 năm 2025 với giá 7,50 USD, hiện giao dịch ở mức 4,70 USD, giảm –37% sau một đợt tăng giá đầu cơ ngắn hạn.

Trong khi đó, Twenty-One (XXI), với 43.514 BTC từ ngày 9 tháng 5 năm 2025, đã giao dịch lên tới 12,80 USD (+22%) từ 10,50 USD, mặc dù kế toán sau sáp nhập làm mờ tác động của nó liên quan đến BTC.

Bitcoin Standard Treasury (CEPO), nắm giữ 30.021 BTC từ tháng 3 năm 2025, cho thấy mức tăng +4%. Cả hai công ty này đều còn quá sớm trong hành trình tích lũy của họ để có thể đánh giá một cách có ý nghĩa.

Tổng quan về các công ty quản lý quỹ

Trong số 20 công ty đại chúng nắm giữ BTC hàng đầu, 11 công ty thể hiện hiệu suất rõ ràng liên quan đến Bitcoin, trung bình đạt mức tăng 286% kể từ khi áp dụng, so với chỉ 45% ở những công ty khác mà giá trị vẫn dựa trên hoạt động kinh doanh. Những người đi đầu, đặc biệt là các công ty khai thác và những công ty tích lũy bảng cân đối tài chính với niềm tin cao, tiếp tục chiếm ưu thế.

Cảnh quan năm 2025 đã chứng minh một điều: chỉ nắm giữ Bitcoin không đảm bảo lợi nhuận. Sự phát triển thực sự vẫn thuộc về các tổ chức kết hợp tích lũy với kỷ luật hoạt động và cách tiếp cận dài hạn đối với sự biến động, biến rủi ro bảng cân đối thành lợi thế chiến lược.

• Chu kỳ tăng giá của Bitcoin có sắp kết thúc không?
• Thị trường quyền chọn Bitcoin làm tăng áp lực lên các nhà đầu tư