Bốn lý do Bitcoin không thể đạt ATH như vàng và cổ phiếu

Bitcoin đang giảm khi thị trường tiền điện tử không thể theo kịp vàng và cổ phiếu. Liệu thị trường bò đã kết thúc?

Nghiên cứu mới từ nền tảng phân tích onchain CryptoQuant đã chỉ ra bốn lý do chính khiến Bitcoin và các altcoin đang trong tình trạng “đỏ” — bao gồm cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), dự trữ stablecoin, các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy và các chuẩn mực lịch sử.

Tiền điện tử vẫn đang ở “cuối dòng thanh khoản”

Gần đây, Bitcoin đã gặp khó khăn khi các trò chơi thanh khoản đã ngăn cản phe bò thách thức các mức cao nhất mọi thời đại mới (ATH). Trong khi đó, cả vàng và thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục ghi nhận ATH, dấy lên lo ngại rằng tiền điện tử chưa thể trở thành một loại tài sản chính thống.

Cộng tác viên của CryptoQuant, XWIN Research Japan, có những quan điểm khác. Họ cho rằng tiền điện tử chỉ đang lặp lại các mô hình lịch sử.

“Trong giai đoạn đầu của việc cắt giảm lãi suất, vốn từ các tổ chức thường di chuyển trước vào các tài sản có tính thanh khoản cao như cổ phiếu và vàng,” họ viết trong một bài blog Quicktake, đề cập đến các biện pháp cắt giảm lãi suất từ Fed.

“Tiền điện tử — đặc biệt là các altcoin — nằm ở cuối dòng thanh khoản, chỉ được hưởng lợi khi khẩu vị rủi ro mở rộng.”

XWIN đã so sánh cấu trúc thị trường hiện tại của Bitcoin và Ether với tình hình một năm trước và phát hiện ra những điểm tương đồng nổi bật.

“Mô hình này phản ánh năm 2024: một đợt tăng giá trước sau khi Fed cắt giảm lãi suất, tiếp theo là một sự điều chỉnh khi thanh khoản không hoàn toàn chuyển sang tiền điện tử. Chỉ khi các tài sản truyền thống hạ nhiệt, BTC và ETH mới vượt trội,” họ bổ sung.

Theo báo cáo của Coinphoton, Bitcoin từ lâu đã được biết đến là theo dõi vàng tăng giá sau một khoảng thời gian trì hoãn.

“Độ trễ và nhảy vọt” của Bitcoin so với cổ phiếu?

XWIN cũng chỉ ra rằng dự trữ stablecoin là một yếu tố khác góp phần tạo ra phản ứng chậm đối với sự bùng nổ của các tài sản rủi ro. Tổng cung stablecoin đã đạt mức kỷ lục 308 tỷ USD trong tháng này. Tuy nhiên, số lượng stablecoin rời khỏi các sàn giao dịch nhiều hơn so với số vào, cho thấy tâm lý tránh rủi ro hoặc chốt lời trong giới giao dịch.

“Thanh khoản đang được giữ ngoài sàn giao dịch — được cầu nối, đứng bên lề, hoặc sử dụng trong các thị trường riêng tư — thay vì được triển khai tích cực để mua BTC hoặc ETH,” họ nhận định.

Các vấn đề tương tự cũng ảnh hưởng đến việc tích lũy, khi dữ liệu từ các nền tảng phái sinh cho thấy sự ưu tiên của các nhà giao dịch đối với “các chiến lược phòng ngừa và đòn bẩy,” một phản ứng điển hình trước hành động của thị trường đi ngang.

“Lịch sử cho thấy Bitcoin có xu hướng ‘trì hoãn, rồi nhảy vọt,’” XWIN kết luận.

“Sau khi đạt ATH của cổ phiếu, BTC thường ghi nhận mức tăng +12% trong 30 ngày và +35% trong 90 ngày. Mặc dù vẫn còn những cơn gió ngược ngắn hạn — như chính sách thắt chặt tiền tệ (QT), hấp thụ thanh khoản của Kho bạc, và hạn chót quyền chọn sắp tới — nhưng cấu trúc hiện tại đang ủng hộ tiền điện tử khi các chu kỳ thanh khoản bắt kịp.”

Theo báo cáo của Coinphoton, hạn chót quyền chọn trị giá 22,6 tỷ USD vào thứ Sáu tới đây là rất quan trọng, có khả năng ảnh hưởng đến giá cả trong tương lai.

• Liệu tính năng iMessage của Apple Pay dành cho Bitcoin sẽ làm thay đổi chu kỳ áp dụng tiền điện tử tiếp theo?
• Bitcoin tăng lên 113,9 nghìn đô la khi phân kỳ tăng giá chỉ ra sự đảo ngược xu hướng