Bitcoin ở tâm điểm cảnh báo thị trường như “Đại khủng hoảng 1929”: Mike McGlone

Thị trường crypto đang phát ra những tín hiệu cảnh báo mang tính lịch sử khi các so sánh với giai đoạn trước “Đại khủng hoảng 1929” làm dấy lên tranh luận về áp lực định giá và rủi ro giảm sâu. Trong bối cảnh thị trường toàn cầu mong manh, Bitcoin nổi lên như một tác nhân có thể kích hoạt biến động lớn.

Mike McGlone, Chiến lược gia Hàng hóa Cấp cao tại Bloomberg Intelligence, tuần này đã chia sẻ trên mạng xã hội X loạt phân tích so sánh diễn biến của thị trường crypto với các chu kỳ tài chính lịch sử của Mỹ. Ông nhấn mạnh những điểm tương đồng với thị trường cổ phiếu thời kỳ 1929, tình trạng định giá căng thẳng trên nhiều loại tài sản và rủi ro giảm giá đối với bitcoin.

Ông nhận định:

“Diễn biến của crypto đang lặp lại quỹ đạo của cổ phiếu Mỹ năm 1929 – Hiệu suất của crypto kể từ 2024 rất giống với thị trường chứng khoán Mỹ sau năm 1928, báo hiệu khả năng xuất hiện kết cục tương tự.”

McGlone cho biết thêm chỉ số Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI) đã giảm khoảng 16% tính đến ngày 22/1, tương đồng với mức biến động của chỉ số Dow Jones trong cùng giai đoạn cách đây 96 năm. Theo ông, sự tương quan kéo dài giữa các tài sản mang tính đầu cơ và thị trường cổ phiếu bị định giá quá cao trong lịch sử thường dẫn đến các cú đảo chiều mạnh, thay vì những kịch bản “hạ cánh mềm”.

Mở rộng về các tín hiệu rủi ro, McGlone chỉ ra một yếu tố khác đang chịu áp lực:

“Trái phiếu Kho bạc Mỹ đang rẻ nhất so với vàng kể từ năm 1982, trong khi tỷ lệ vốn hóa thị trường cổ phiếu trên GDP đang ở mức cao tương đương cuối năm 1928. Đây có thể là thùng thuốc súng chỉ chờ một tia lửa điều chỉnh, và bitcoin là một trong những chất xúc tác tiềm năng hàng đầu.”

Trong một bài đăng khác, ông phác thảo kịch bản trần rủi ro:

“Bitcoin ở mức 100.000 USD cùng lợi suất trái phiếu Kho bạc 5% có thể đánh dấu đỉnh lạm phát của tài sản rủi ro.”

Ông cũng lưu ý rằng bitcoin – thường được xem như “tài sản thế chấp tinh khiết” – đang dần suy yếu so với trái phiếu Kho bạc Mỹ kể từ khi giá và lợi suất đạt các mức cực đoan trong năm 2025.

Dù quan điểm của McGlone mang sắc thái thận trọng, dữ liệu thị trường rộng hơn vẫn cho thấy mức độ chấp nhận bitcoin trong khối tổ chức tiếp tục mở rộng, các sản phẩm spot được quản lý duy trì dòng vốn vào, và các yếu tố nền tảng của mạng lưới vẫn vững vàng hơn so với các giai đoạn suy giảm vĩ mô trước đây. Điều này củng cố vai trò dài hạn của bitcoin như một tài sản phi chủ quyền song hành cùng các thị trường truyền thống, bất chấp biến động ngắn hạn.