Việc nới lỏng của ngân hàng trung ương và các chỉ số tâm lý yếu cho thấy chu kỳ tăng giá tiền điện tử vẫn đang ở giai đoạn đầu

Julien Bittel, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu vĩ mô tại Global Macro Investor, đã khẳng định rằng đợt tăng giá hiện tại vẫn còn ở giai đoạn đầu, dựa trên các chỉ số kinh tế toàn diện.

Trong một phân tích được công bố vào ngày 8 tháng 9 qua nền tảng X, Bittel đã phản bác lại tâm lý “đỉnh chu kỳ” đang lan rộng trong các thị trường tiền điện tử, thách thức các luận điểm về chu kỳ muộn bằng cách xem xét các chỉ số kinh tế truyền thống.

Tâm lý thị trường đạt đỉnh

Các nền kinh tế ở giai đoạn cuối chu kỳ thường thể hiện tâm lý sản xuất cực kỳ cao, với các chỉ số ISM dao động quanh mức 60, tâm lý dịch vụ tăng cao, sự tự tin mạnh mẽ từ các nhà xây dựng, cùng với sự lạc quan của người tiêu dùng và công nhân, và tăng trưởng tiền lương gia tăng.

Tuy nhiên, Bittel cho rằng dữ liệu hiện tại lại phản ánh một bức tranh khác. Khi tổng hợp các chỉ số từ ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII và The Conference Board thành một chỉ số tâm lý tổng hợp, ông nhận thấy rằng tâm lý kinh tế của Hoa Kỳ vẫn “rất trầm lắng” và còn xa so với những cực đoan hưng phấn thường thấy ở giai đoạn cuối chu kỳ.

Ông nhấn mạnh:

“Điều này không phản ánh một nền kinh tế ở giai đoạn cuối chu kỳ vượt trội. Ngược lại, nó giống như một nền kinh tế ở giai đoạn đầu đang nỗ lực xây dựng động lực.”

Chính sách của các ngân hàng trung ương cũng cung cấp thêm sự hỗ trợ cho luận điểm này. Gần 90% ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang thực hiện cắt giảm lãi suất, tạo ra những điều kiện mà Bittel mô tả là “phi thường” và “một làn sóng lớn cho chu kỳ kinh doanh” trong tương lai.

Giá dầu củng cố lập luận về giai đoạn đầu, khi giao dịch gần 20% dưới mức xu hướng và tiếp tục giảm. Điều này cho thấy sự nới lỏng trong các điều kiện tài chính, trái ngược với sự thắt chặt thường thấy trong các động lực của cuối chu kỳ.

Lịch sử đã chỉ ra rằng giá dầu vượt 50% so với xu hướng thường báo hiệu suy thoái kể từ những năm 1970.

Chu kỳ tăng giá ở giai đoạn đầu

Dữ liệu từ các dịch vụ giúp việc tạm thời cho thấy “cảm giác giai đoạn đầu” với sự tăng trưởng từ các mức cực kỳ tiêu cực, cho thấy sự phục hồi kinh tế thay vì sự suy giảm. Theo Bittel, các giai đoạn muộn thường có tăng trưởng dương theo năm nhưng đang chậm lại, phản ánh một nền kinh tế quá nóng đang mất đà.

Ông cho rằng tỷ lệ thất nghiệp gia tăng là do tính chất chậm trễ của dữ liệu việc làm, mà ông gọi là “cái nhìn lại sau sáu tháng”.

Các doanh nghiệp thường tăng giờ làm thêm và thuê lao động tạm thời trước khi quyết định tuyển dụng nhân viên toàn thời gian với mức lương và phúc lợi cao.

Bittel cũng khẳng định rằng các điều kiện hiện tại đang chuyển đổi từ “đầu chu kỳ” sang “giữa chu kỳ”, mô tả sự tiến triển này là “Mùa xuân Vĩ mô” (tăng trưởng gia tăng, lạm phát giảm), hướng tới “Mùa hè Vĩ mô” (tăng trưởng gia tăng, lạm phát gia tăng).

Ông kết luận rằng quan điểm vĩ mô này thách thức tâm lý hiện tại trong thị trường tiền điện tử, vốn cho rằng chu kỳ tăng giá đã đạt đỉnh. Thay vào đó, ông đánh giá rằng các điều kiện kinh tế hiện tại hỗ trợ cho sự mở rộng liên tục thay vì sự thu hẹp.

• 3 Dấu hiệu cảnh báo về suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ — Và ý nghĩa của nó đối với thị trường tiền điện tử
• 3 dấu hiệu cảnh báo XRP tháng 9 có thể cản trở đà tăng giá 2025