Stablecoin của doanh nghiệp: Một định hướng mới hay bước tiến tới tập trung hóa?

Stablecoin đã được phát triển như một cầu nối giữa tiền tệ fiat và nền kinh tế tiền điện tử. Trong một thời gian, cầu nối này đã giữ vững vai trò của mình.

Sự chuyển đổi quyền lực trong thế giới stablecoin

USDT của Tether đã trở thành cặp giao dịch chủ đạo trên hầu hết các sàn giao dịch, mặc dù đã phải đối mặt với nhiều năm giám sát về việc liệu dự trữ của nó có thực sự được đảm bảo 1:1 bằng đô la Mỹ hoặc các tài sản tương đương như trái phiếu ngắn hạn hay không. Theo sau đó, USDC của Circle đã nhanh chóng giành được lòng tin từ người dùng nhờ vào sự minh bạch cao hơn, các chứng nhận định kỳ và các quan hệ đối tác đang phát triển với các tổ chức.

Gần đây, Circle đã nộp đơn xin IPO, một động thái thể hiện quy mô của công ty cũng như sự chuẩn bị cho sự giám sát quy định mà họ sẵn sàng đối mặt. DAI của MakerDAO mang đến một cách tiếp cận phi tập trung hơn, được đảm bảo bằng các tài sản tiền điện tử thay vì tiền fiat. Mặc dù những mô hình này không hoàn hảo, nhưng chúng phần nào phản ánh các giá trị cốt lõi ban đầu của ngành công nghiệp này.

Hiện nay, chúng ta đang chứng kiến sự xuất hiện của một thế hệ stablecoin mới. Không phải từ các nhà phát triển tiền điện tử gốc, mà từ những tập đoàn lớn và các dự án có mối liên hệ chính trị. Bank of America đã công khai tuyên bố sẵn sàng ra mắt một stablecoin được đảm bảo bằng đô la ngay khi nhận được sự chấp thuận từ các cơ quan quản lý. PayPal đã cho ra mắt PYUSD thông qua Paxos, tích hợp trực tiếp vào nền tảng PayPal và Venmo.

World Liberty Financial, được hỗ trợ bởi gia đình Trump và các nhà đầu tư có liên quan chính trị khác, đã phát hành USD1. Sản phẩm này được tiếp thị là hoàn toàn được đảm bảo bởi trái phiếu chính phủ Mỹ và tiền gửi, với BitGo đảm nhận vai trò là người giữ tài sản. Binance được cho là đã cam kết 2 tỷ đô la để hỗ trợ cho dự án này. Hơn nữa, Amazon và Walmart cũng đang khám phá các sáng kiến về stablecoin của riêng mình, điều này có thể tạo ra những tác động lớn do quy mô người dùng và ảnh hưởng trong lĩnh vực bán lẻ của họ.

Chúng ta có thể kỳ vọng sẽ có nhiều hơn nữa các stablecoin được ra mắt trong tương lai gần. Đạo luật GENIUS, đã được Hạ viện thông qua và hiện đang tiến tới cuộc bỏ phiếu cuối cùng tại Thượng viện, nhằm thiết lập một khung quy định rõ ràng cho các nhà phát hành stablecoin. Đạo luật này bao gồm các quy tắc về sự đảm bảo dự trữ đầy đủ, tiêu chuẩn công bố, yêu cầu cấp phép và kiểm toán hàng năm cho các doanh nghiệp lớn hơn. Nếu được ký thành luật, nó có thể mang lại sự rõ ràng cần thiết cho các ngân hàng, công ty fintech và các thương hiệu tiêu dùng lớn để tham gia thị trường một cách chủ động hơn.

Một số người coi đây là dấu hiệu của sự tiến bộ, khi stablecoin trở nên phổ biến hơn và các tổ chức truyền thống bắt đầu theo kịp. Tuy nhiên, vấn đề không đơn giản như vậy.

Việc một token được gọi là stablecoin không có nghĩa là nó hoạt động theo cách tương tự. Khi nhãn hiệu trở nên thiên về marketing hơn là về cơ chế, chúng ta phải đặt ra câu hỏi. Chúng ta đã chứng kiến sự sụp đổ của Terra, không chỉ do thiết kế kém mà còn do sự thiếu sót trong việc thực hiện các yêu cầu về minh bạch và quản lý rủi ro. Đây là phần mà nhiều người thường quên khi các thương hiệu lớn bước vào và mặc định cho rằng họ có thể được tin tưởng.

Điều này không phải là về việc giữ cổng. Hãy để các công ty ra mắt stablecoin và cạnh tranh. Nhưng chúng ta cũng cần phân biệt giữa một đồng coin của PayPal và một tiện ích công cộng. Đây là những sản phẩm của doanh nghiệp, được phát triển để phục vụ cho các mục tiêu kinh doanh, không nhất thiết phải phù hợp với lợi ích của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử.

Nếu một stablecoin có khả năng đóng băng quỹ của bạn, theo dõi chi tiêu của bạn, hoặc hạn chế cách thức và địa điểm bạn sử dụng nó, thì đó không phải là một công cụ tài chính mở. Đó là một sổ cái có quyền truy cập được quản lý với giao diện thân thiện hơn. Điều này có thể phù hợp với nhiều người dùng, nhưng chúng ta không nên nhầm lẫn điều đó với sự tiến bộ.

Cuối cùng, thị trường sẽ quyết định cái gì sẽ thắng. Tuy nhiên, trước khi chúng ta giao phó niềm tin của mình, điều quan trọng là phải đặt ra những câu hỏi cơ bản: Ai là người kiểm soát đồng coin? Nó được đảm bảo như thế nào? Có được kiểm toán không? Liệu nó có thể bị lấy đi từ bạn hay không?

• Thị trường stablecoin đạt 228 tỷ đô la: Đột phá từ doanh nghiệp nhỏ đến tập đoàn lớn
• Tại sao Đạo luật GENIUS lại quan trọng đối với đồng đô la Mỹ và nền kinh tế