Tại sao Đạo luật GENIUS lại quan trọng đối với đồng đô la Mỹ và nền kinh tế

Sau nhiều cuộc tranh luận và sửa đổi tại Quốc hội, Đạo luật GENIUS đang trên đường trở thành luật. Dự luật này nhằm điều chỉnh ngành công nghiệp stablecoin trên toàn nước Mỹ và được kỳ vọng sẽ nhanh chóng được phê duyệt.

Theo các đại diện từ Digital Chamber, một tổ chức vận động có trụ sở tại Washington D.C. cho ngành công nghiệp blockchain, việc phê duyệt dự luật này có khả năng sẽ diễn ra trước khi tháng Sáu kết thúc. Một động thái như vậy sẽ thúc đẩy việc áp dụng của các tổ chức và củng cố vị thế của đồng đô la Mỹ trên thị trường toàn cầu.

Khi nào Đạo luật GENIUS sẽ được thông qua?

Đạo luật GENIUS đang chuẩn bị được thông qua và được coi là một dự luật quan trọng trong việc điều chỉnh ngành công nghiệp stablecoin tại Mỹ. Mặc dù đã có những bất đồng giữa các Thượng nghị sĩ thuộc Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ, dự luật đã vượt qua một cuộc bỏ phiếu thủ tục quan trọng. Kristopher Klaich, Giám đốc Chính sách tại Digital Chamber, tin tưởng mạnh mẽ vào sự phê duyệt sắp tới.

Ông Klaich cho biết: “Tôi cảm thấy rất tự tin rằng sẽ không có thêm trở ngại nào… Ngành công nghiệp này đã trở thành một yếu tố mạnh mẽ trong chính trị trong vài năm qua và đã hỗ trợ nhiều chiến dịch… có một cái giá cao cho những thành viên có thể gây khó khăn trong quá trình này.”

Theo Taylor Barr, Giám đốc Quan hệ Chính phủ và PAC của Digital Chamber, đã có tổng cộng 53 sửa đổi được thực hiện.

“Lãnh đạo đa số Thune cam kết thực hiện một quy trình sửa đổi hoàn toàn minh bạch, điều này có nghĩa là mỗi sửa đổi đều có quyền tham gia vào một cuộc bỏ phiếu tranh luận và có sự kết thúc rõ ràng cho từng sửa đổi. Do đó, vào cuối ngày, quy trình này có thể kéo dài tới ba tuần,” ông Barr cho biết.

Tuy nhiên, ông cũng làm rõ rằng một quy trình hoàn toàn mở với 53 cuộc tranh luận riêng lẻ là điều khó xảy ra. Ông dự đoán rằng các sửa đổi này sẽ được chia thành ba hoặc bốn nhóm, dẫn đến một quy trình sửa đổi mở hiệu quả và ngắn gọn hơn, vì nhiều sửa đổi là trùng lặp.

Nếu những ước tính của ông Barr là chính xác, dự luật sẽ được thông qua trước khi tháng này kết thúc. Khi điều đó xảy ra, ý nghĩa của nó sẽ rất lớn đối với ngành công nghiệp tiền điện tử nói chung.

Hiểu tác động của Stablecoin

Stablecoin có thể được xem là tài sản kỹ thuật số được chấp nhận rộng rãi nhất trên toàn cầu. Khác với các loại tiền điện tử truyền thống như Bitcoin hay altcoin, stablecoin cung cấp quyền truy cập toàn cầu vào một phương tiện trao đổi ổn định.

Theo một báo cáo vào tháng Giêng từ sàn giao dịch tiền điện tử CEX.io, tổng khối lượng giao dịch stablecoin đã đạt 27,6 triệu tỷ USD vào năm 2024, vượt qua tổng khối lượng thanh toán của Visa và Mastercard 7,7%.

Tether và Circle hiện đang chiếm ưu thế trên thị trường với giá trị lần lượt là 151 tỷ USD và 59 tỷ USD. Cùng nhau, họ nắm giữ 89% thị phần, theo dữ liệu từ rwa.xyz.

Sự hiện diện mạnh mẽ của họ trong nền kinh tế toàn cầu khiến một dự luật như Đạo luật GENIUS trở nên quan trọng hơn bao giờ hết, đặc biệt trong bối cảnh đồng đô la Mỹ đang suy yếu.

Sức ảnh hưởng của đồng đô la suy giảm

Đồng đô la Mỹ đã bắt đầu năm với tình trạng yếu kém. Hai ngày trước, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY)—một chỉ số chính bị ảnh hưởng nặng nề bởi euro—đã giảm gần 9% xuống dưới 99. Đây là mức mở đầu năm lịch yếu nhất kể từ giữa những năm 1980.

Trước những dữ liệu này, cùng với những bất ổn thương mại và nỗi lo về suy thoái, các nhà đầu tư đang xem xét lại vai trò của đồng đô la trong danh mục đầu tư của họ.

Tình hình này, cùng với những nỗ lực phi đô la hóa từ các chủ nợ lớn của Mỹ như Trung Quốc và Nhật Bản, càng làm gia tăng lo ngại về tương lai của đồng đô la.

Dữ liệu từ Ark Invest cho thấy sự chuyển dịch này. Vào năm 2011, ba quốc gia này nắm giữ 23% trong tổng số 10,1 triệu tỷ USD nợ công của Mỹ. Tuy nhiên, đến tháng 11 năm 2024, mặc dù tổng số nợ công của Mỹ đã tăng lên 36 triệu tỷ USD, nhưng tổng nắm giữ của họ đã giảm mạnh xuống khoảng 6%.

Sự giảm sút đáng kể trong nắm giữ của các chủ nợ nước ngoài chính cho thấy những lo ngại ngày càng tăng về sự ổn định lâu dài của đồng đô la và khả năng của Hoa Kỳ trong việc tái tài trợ khoản nợ khổng lồ của mình.

“Đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Nhu cầu về đô la đã giảm sút ở cấp độ chủ quyền. Trong những năm gần đây, những người mua lớn nhất trái phiếu chính phủ đang cắt giảm nắm giữ của họ. Điều này không phải là một tình huống tốt cho Mỹ khi họ cố gắng tái tài trợ,” ông Klaich nhấn mạnh.

Ông Klaich cũng cho rằng các luật như Đạo luật GENIUS là rất quan trọng:

“Từ góc độ kinh tế vĩ mô, không có gì quan trọng hơn việc thông qua dự luật về stablecoin… Nếu nhu cầu về đô la giảm ở cấp độ chủ quyền, về mặt cấu trúc, nếu điều đó có thể được thay thế bằng nhu cầu ở cấp độ cá nhân, thì đây sẽ là một lợi ích lớn cho chính phủ Mỹ.”

Dữ liệu hỗ trợ cho các nhận định của ông Klaich dường như củng cố phân tích của ông.

Stablecoin sẽ đóng vai trò gì trong nhu cầu nợ công của Mỹ trong tương lai?

Thị trường stablecoin đang chuẩn bị cho sự tăng trưởng mạnh mẽ. Theo một báo cáo vào tháng Tư từ Citigroup, tổng cung stablecoin có thể đạt 1,6 triệu tỷ USD vào năm 2030. Sự tăng trưởng này có thể tạo ra nhu cầu đối với nợ công của Mỹ tương đương với các mức lịch sử được hỗ trợ bởi các quốc gia chủ quyền.

Đạo luật GENIUS có thể giúp thúc đẩy sự chuyển đổi này.

“Hy vọng rằng khi nó được thông qua, nhu cầu về stablecoin sẽ bùng nổ vì có nhiều công ty và ngân hàng đang lên kế hoạch giới thiệu stablecoin, sẽ cung cấp cơ sở hạ tầng để họ hoạt động ở cấp độ tiêu dùng và doanh nghiệp. Những hiệu quả mà các công ty và cá nhân nhận ra sẽ thúc đẩy điều này,” ông Klaich giải thích.

Bằng cách phục vụ các lĩnh vực và nhóm người bị bỏ rơi hoặc xem nhẹ bởi các hệ thống ngân hàng truyền thống, stablecoin cũng có thể giúp cân bằng lại phong trào phi đô la hóa toàn cầu.

“Điều này cho phép bất kỳ ai trên thế giới truy cập vào đô la Mỹ. Từ góc độ chiến tranh kinh tế, điều này mang lại cho Mỹ một lợi thế đáng kể,” ông Klaich nhấn mạnh.

Với những rủi ro lạm phát kéo dài, Cục Dự trữ Liên bang khó có khả năng mua lại một lượng lớn trái phiếu chính phủ Mỹ. Do đó, việc khuyến khích sử dụng stablecoin sẽ cho phép thị trường này thay thế hiệu quả các cơ chế tài chính hiện tại không còn hiệu quả.

Sửa đổi dự luật

Nếu Đạo luật GENIUS được thực hiện đúng cách, ngành công nghiệp stablecoin có thể trở thành một công cụ tài chính quý giá cho chính phủ Mỹ nhằm đảm bảo hỗ trợ lâu dài cho đồng đô la.

Dự luật đã trải qua một quy trình sửa đổi phức tạp. Theo ông Barr, quy trình này rất tốn thời gian và thách thức về mặt chính trị.

“Nếu bạn nhìn vào tất cả những tiến bộ mà chúng tôi đã đạt được, chúng tôi đã làm việc về vấn đề này trong ba Quốc hội rồi. Chúng tôi đã làm việc qua nhiều lãnh đạo khác nhau—thiểu số, đa số. Vì vậy, chúng tôi đã rất gần. Chúng tôi đã đạt được những tiến bộ này để có thể nhìn thấy vạch đích. Chúng tôi sẽ đến đó,” ông nói.

Tuy nhiên, nhiều sửa đổi là điều kiện tiên quyết cho việc thông qua để đảm bảo dự luật giải quyết một cách có trách nhiệm các vấn đề bảo vệ người tiêu dùng, an ninh quốc gia và tính toàn vẹn của thị trường.

Ông Klaich lưu ý rằng những mối quan tâm quan trọng này đã được giải quyết công bằng trong quá trình lập pháp. Ông nhấn mạnh rằng các phiên bản gần đây của dự luật đã tích hợp hiệu quả những sửa đổi này.

“Không có vấn đề nào trong số đó là vấn đề tồn tại, và chúng đã được đàm phán vào phiên bản mới nhất của dự luật đang được xem xét ngay bây giờ. Tôi nghĩ rằng những thay đổi đã được thực hiện là hợp lý và chấp nhận được,” ông nói.

Tương lai sẽ cho thấy liệu dự luật có được thông qua và đạt được hiệu quả mong muốn trong việc giúp Mỹ vượt qua thực tế kinh tế phức tạp của mình hay không.

• Deutsche Bank cân nhắc phát hành stablecoin
• Stablecoin là mối đe dọa lớn đối với thị trường Kho bạc Hoa Kỳ