Việc rút ngắn thời gian phê duyệt ETF có thể có ý nghĩa gì đối với tiền điện tử

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vừa phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết mới cho các quỹ tín thác dựa trên hàng hóa vào tuần trước. Đây là một sự thay đổi chính sách có khả năng rút ngắn thời gian ra mắt các quỹ ETF tiền điện tử giao ngay, mặc dù vẫn còn nhiều câu hỏi đặt ra cho một số nhà đầu tư.

Nhà phân tích ETF của Bloomberg, James Seyffart, nhận định rằng sự thay đổi chính sách này, được SEC công bố vào ngày 17 tháng 9, sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho “một làn sóng ra mắt các sản phẩm ETP tiền điện tử giao ngay.”

Eric Balchunas, một nhà phân tích ETF cấp cao khác tại Bloomberg, đã chỉ ra rằng SEC vừa mở đường cho các quỹ ETF tiền điện tử “miễn là chúng có hợp đồng tương lai trên Coinbase,” ám chỉ đến những quy định khác nhau mà các ứng viên sẽ phải đối mặt tùy thuộc vào phương tiện đầu tư mà họ dự định cung cấp.

The approval of generic listing standards for spot crypto ETPs is a huge deal.

It’s the end of an era where the SEC allegedly “protected investors” by denying them access to products they wanted on the venues they preferred.

This SEC continues to knock it out of the park 👏 https://t.co/ZwhnoRqVMM

— Jake Chervinsky (@jchervinsky) September 17, 2025

“Đối với một quỹ ETF hợp đồng tương lai hoặc giao ngay mới trong một danh mục đã được ‘hợp pháp hóa’ (BTC, ETH), những thay đổi quy tắc gần đây hầu như không ảnh hưởng đến thời gian phê duyệt,” Seoyoung Kim, phó giáo sư tài chính tại Trường Kinh doanh Leavey thuộc Đại học Santa Clara, cho biết trong một cuộc phỏng vấn.

“Tuy nhiên, đối với một quỹ ETF hợp đồng tương lai hoặc giao ngay liên quan đến các tài sản kỹ thuật số chưa được thẩm định riêng lẻ, những thay đổi quy tắc này có thể rút ngắn thời gian phê duyệt từ nhiều năm xuống còn vài tháng. Dĩ nhiên, quỹ ETF tiềm năng vẫn phải tuân thủ các tiêu chuẩn hiện có về hình thành, niêm yết và giao dịch ETF.”

Federico Brokate, người đứng đầu mảng Kinh doanh Hoa Kỳ tại nhà phát hành ETF 21Shares, cho biết rằng các “tài sản trong phạm vi” theo các tiêu chuẩn niêm yết sẽ mang lại “khả năng dự đoán cao hơn nhiều cho các nhà phát hành và nhà đầu tư,” dẫn đến thời gian phê duyệt ngắn hơn đáng kể.

“Không còn yêu cầu cả hai đơn S-1 và 19b-4 cho các tài sản đủ điều kiện nữa. Bây giờ, nếu một sản phẩm đáp ứng các tiêu chuẩn chung như đủ điều kiện thông qua các hợp đồng tương lai hiện có hoặc các cấu trúc tương đương, một sàn giao dịch có thể niêm yết sản phẩm đó trực tiếp”, Brokate cho biết.

Liệu có rủi ro nào đối với các nhà phát hành ETF hoặc nhà đầu tư bán lẻ?

SEC đã giảm bớt các hành động thực thi đối với các công ty tiền điện tử và thường xuyên áp dụng các chính sách ủng hộ ngành, điều mà một số chuyên gia cho rằng có thể gây ảnh hưởng đến việc bảo vệ nhà đầu tư.

Caroline Crenshaw, ủy viên Đảng Dân chủ duy nhất tại SEC, đã phát biểu sau khi công bố các tiêu chuẩn niêm yết rằng sự thay đổi chính sách này đã bỏ qua các yêu cầu về việc xem xét bảo vệ nhà đầu tư. Bà nhấn mạnh rằng các quỹ ETF tiền điện tử có khả năng xuất hiện từ chính sách này là “các sản phẩm mới và có thể chưa được chứng minh.”

“Cuối cùng, sứ mệnh của chúng tôi là bảo vệ nhà đầu tư — không phải là thúc đẩy nhanh chóng các sản phẩm đầu tư chưa được thử nghiệm để niêm yết và giao dịch trên sàn”.

Kim lập luận rằng “tất cả các yêu cầu thẩm định hiện có vẫn còn hiệu lực,” và thêm rằng những thay đổi quy tắc này “có thể được xem như là các sự làm rõ.” Bà cho biết:

“Các yêu cầu lâu dài từ các đạo luật ’33 và ’40 vẫn còn nguyên vẹn và chưa bị giảm bớt bởi các quyết định gần đây của SEC.”

Greg Benhaim, phó chủ tịch điều hành sản phẩm tại nhà quản lý tài sản kỹ thuật số 3iQ, đã phát biểu trong một tuyên bố rằng các tiêu chuẩn niêm yết chung có thể giúp nhà đầu tư bình thường phân biệt được các đồng coin nào nên mua.

“Ví dụ, một quỹ ETF AVAX và một quỹ ETF ADA là rất khác nhau, nhưng nhà đầu tư có thể chưa nhận thức đầy đủ về điều này. Trong dài hạn, điều này sẽ mở đường cho ngành công nghiệp xác định được các tài sản nào có sức hấp dẫn lớn đối với nhà đầu tư bán lẻ dưới định dạng ETF và những tài sản nào không”, Benhaim cho biết.

Trong tuần kể từ khi thay đổi tiêu chuẩn niêm yết, nhà quản lý tài sản Hashdex đã mở rộng quỹ ETF tiền điện tử của mình để bao gồm XRP, Solana và Stellar. Tuy nhiên, Balchunas và những người khác đã suy đoán rằng sẽ có nhiều quỹ khác xuất hiện trong thời gian tới, chỉ ra 22 đồng coin có hợp đồng tương lai trên Coinbase “đủ điều kiện để trở thành ETF giao ngay.”

• Quản lý tài sản on-chain bùng nổ: Dòng vốn đang chảy vào đâu?
• Bí ẩn đằng sau thói quen giao dịch tiền điện tử theo cảm xúc