Dữ liệu phái sinh đặt câu hỏi về sức mạnh hỗ trợ 115.000 đô la của Bitcoin

Bitcoin đã giảm 4% từ thứ Năm đến thứ Sáu, rơi xuống dưới mốc 115.000 USD – mức thấp nhất trong hai tuần. Đợt điều chỉnh này trùng thời điểm các hợp đồng phái sinh hàng tháng đáo hạn, khiến 390 triệu USD hợp đồng tương lai bị thanh lý, tương đương 14% tổng lãi suất mở trên thị trường.

Để đánh giá liệu sự kiện này có làm thay đổi kỳ vọng dài hạn của giới đầu tư hay không, cần xem xét các chỉ báo trên thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn Bitcoin.

Trong điều kiện bình thường, hợp đồng tương lai Bitcoin thường giao dịch với mức chênh lệch 5–10% so với giá giao ngay nhằm bù đắp cho thời gian thanh toán kéo dài. Hiện tại, mức premium 7% vẫn nằm trong vùng trung lập, sát với mức 8% đầu tuần, cho thấy tâm lý nhà đầu tư không bị ảnh hưởng nhiều dù giá giảm 4.700 USD.

Bitcoin từng lập đỉnh lịch sử ở 123.181 USD vào ngày 14/7, nhưng dữ liệu phái sinh cho thấy động lực tăng giá đã suy yếu kể từ đầu tháng 2 – thời điểm Mỹ áp thuế nhập khẩu và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì chính sách lãi suất, bất chấp chỉ số CPI tháng 1 chỉ tăng 3% so với cùng kỳ.

Để xác thực trạng thái trung lập của thị trường tương lai, cần phân tích thêm chỉ báo độ lệch quyền chọn (options skew). Khi nhà đầu tư kỳ vọng điều chỉnh, quyền chọn bán (put) thường được định giá cao hơn quyền chọn mua (call), đẩy độ lệch delta 25% vượt mốc 6%.

Vào thứ Sáu, chỉ số này tăng vọt lên 10% – mức căng thẳng hiếm gặp, lần gần nhất ghi nhận cách đây gần bốn tháng. Tuy nhiên, nỗi lo này nhanh chóng dịu lại khi chỉ số quay về mức cân bằng 1%, cho thấy giới cá voi và nhà tạo lập thị trường đang định giá rủi ro lên và xuống tương đương nhau.

Trên thị trường giao ngay, các nhà đầu tư cũng đang theo sát động thái từ một ví lớn chuyển 80.000 BTC, một phần trong đó được cho là đã bán ra thông qua Galaxy Digital, theo CEO Nansen Alex Svanevik.

Dù vậy, dữ liệu phái sinh cho thấy giới đầu tư vẫn giữ thái độ thận trọng, chưa vội mua vào quanh vùng 116.000 USD, song cũng không có dấu hiệu hoảng loạn sau khi giá giảm 7%.

Tại Trung Quốc, nhu cầu stablecoin mang đến thêm góc nhìn về tâm lý thị trường. Trong các chu kỳ hưng phấn, stablecoin như Tether thường giao dịch cao hơn 2% so với tỷ giá USD chính thức. Ngược lại, mức chiết khấu trên 0,5% thường phản ánh sự lo ngại. Hiện Tether đang giao dịch với mức chiết khấu 0,5% – cho thấy cú điều chỉnh vừa qua chưa ảnh hưởng đáng kể đến lực cầu tiền số tại khu vực này.

Nhìn chung, nhà đầu tư Bitcoin dường như đang tập trung vào rủi ro vĩ mô, như leo thang căng thẳng thương mại toàn cầu hoặc nguy cơ suy thoái kinh tế Mỹ – những yếu tố có thể kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro trên diện rộng. Tuy nhiên, việc thị trường phái sinh vẫn duy trì trạng thái ổn định cho thấy chưa có dấu hiệu bất thường đáng lo ngại, và đây là yếu tố tích cực hỗ trợ vùng giá 115.000 USD.

• Mùa altcoin bị trì hoãn khi tỷ lệ thống trị của Bitcoin bật tăng trở lại?
• Đồng USD sắp hồi phục – Bitcoin có nguy cơ mất đà tăng?