Strategy báo lỗ kỷ lục 12,4 tỷ USD trong quý 4/2025, cổ phiếu lao dốc 18%

Công ty Strategy vừa công bố khoản lỗ 12,4 tỷ USD trong quý 4/2025, dẫn đến việc cổ phiếu giảm mạnh 18% chỉ sau một phiên giao dịch. Nguyên nhân chính đến từ các khoản lỗ chưa thực hiện trên danh mục đầu tư Bitcoin khổng lồ của công ty.

Đây là lần thứ tư Strategy áp dụng phương pháp kế toán giá trị hợp lý cho các tài sản kỹ thuật số. Trong khi đó, cùng kỳ năm ngoái, công ty chỉ ghi nhận khoản lỗ 670,8 triệu USD. Lần này, mức lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu lên tới 42,93 USD.

Ngoài ra, Strategy cũng báo cáo mức lỗ hoạt động lên tới 17,4 tỷ USD, tăng đáng kể so với con số 1 tỷ USD của năm trước. Toàn bộ khoản lỗ này đều liên quan đến danh mục tài sản kỹ thuật số.

Dù vậy, công ty hiện đang nắm giữ 2,3 tỷ USD tiền mặt, tăng vọt từ mức chỉ 38,1 triệu USD vào cùng kỳ năm 2024. Sự gia tăng này được thúc đẩy bởi việc thành lập Quỹ Dự trữ USD mới, nhằm đảm bảo chi trả cổ tức và lãi suất trong vòng 2,5 năm tới.

Huy động vốn kỷ lục, tổng số Bitcoin đạt 713.502

Trong năm 2025, Strategy đã huy động thành công 25,3 tỷ USD, trở thành công ty phát hành cổ phiếu lớn nhất tại Mỹ trong hai năm liên tiếp.

Tính đến ngày 1/2/2026, tổng số Bitcoin mà công ty nắm giữ đã đạt 713.502, với 41.002 Bitcoin được mua thêm chỉ riêng trong tháng 1. Phong Le, CEO của công ty, chia sẻ rằng mục tiêu chiến lược hiện nay là tập trung phát triển STRC và gia tăng Bitcoin Per Share (số lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu) cho cổ đông phổ thông.

“STRC hiện là một sản phẩm trị giá 3,4 tỷ USD,” Phong nhận định. “Dù giá Bitcoin có biến động, giá trị STRC vẫn duy trì gần mức 100 USD. Tỷ lệ cổ tức hiện tại là 11,25%, được điều chỉnh hàng tháng để đảm bảo sự ổn định.”

Andrew Kang, Giám đốc tài chính của Strategy, bổ sung: “Phương pháp kế toán giá trị hợp lý, sự rõ ràng về thuế đối với các khoản lãi chưa thực hiện, cùng với việc khôi phục xếp hạng tín dụng đã mang lại lợi ích lớn cho chúng tôi trong năm nay. Ngoài ra, chúng tôi cũng đã phát hành thành công năm đợt IPO cổ phiếu ưu đãi và thành lập Quỹ Dự trữ USD trị giá 2,25 tỷ USD để bảo vệ cổ tức.”

Michael Saylor, Chủ tịch Hội đồng quản trị, nhấn mạnh: “Chúng tôi cam kết với Bitcoin trong dài hạn. STRC giúp nhà đầu tư sở hữu thêm Bitcoin, trong khi MSTR chịu trách nhiệm hấp thụ rủi ro khi giá Bitcoin giảm. Hai phần này phối hợp chặt chẽ với nhau để đảm bảo sự vững mạnh cho Strategy.”

Doanh thu phần mềm tăng trưởng nhẹ, nhưng mảng hỗ trợ giảm sút

Tổng doanh thu trong quý 4/2025 đạt 123 triệu USD, tăng nhẹ 1,9% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, doanh thu từ dịch vụ thuê bao đạt 51,8 triệu USD, tăng mạnh 62,1%. Doanh thu từ giấy phép và thuê bao đạt 59,6 triệu USD, tăng 26,3%.

Tuy nhiên, mảng hỗ trợ sản phẩm ghi nhận mức giảm 16,9%, chỉ đạt 48,5 triệu USD. Các dịch vụ khác mang lại 14,9 triệu USD, giảm nhẹ so với năm trước. Lợi nhuận gộp của công ty đạt 81,3 triệu USD, tương ứng với biên lợi nhuận 66,1%, giảm so với mức 71,7% của năm 2024.

Hiệu suất Bitcoin của Strategy trong năm 2025 được đánh giá cao. Công ty đạt lợi suất 22,8% từ Bitcoin, nằm trong phạm vi dự kiến. Tổng cộng, Strategy đã bổ sung 101.873 Bitcoin vào danh mục đầu tư trong năm.

Điều này tương đương với khoản lợi nhuận từ Bitcoin trị giá 8,9 tỷ USD, dựa trên mức giá cuối năm khoảng 87.515 USD. Công ty cho biết giá mua trung bình của Bitcoin trong danh mục là 76.052 USD, trong khi giá thị trường vào ngày 30/1/2026 là khoảng 83.740 USD.

Phát hành cổ phiếu tài trợ cổ tức và mở rộng quy mô

Trong quý 4/2025, Strategy đã huy động được 5,6 tỷ USD, và tiếp tục bổ sung thêm 3,9 tỷ USD từ ngày 1/1 đến ngày 1/2/2026. Phần lớn số tiền này đến từ hoạt động phát hành cổ phiếu phổ thông. Chương trình ATM đã thu về 4,4 tỷ USD trong quý 4, và thêm 3,4 tỷ USD trong đầu năm 2026. Hiện tại, công ty vẫn còn 8,1 tỷ USD trong hạn mức phát hành.

Về cổ phiếu ưu đãi, STRK mang lại 33,8 triệu USD trong quý 4 và thêm 3,4 triệu USD sau đó. STRF đóng góp 99,5 triệu USD trong quý 4, trong khi STRD huy động được 136,6 triệu USD. Riêng STRC đã thu về 157,6 triệu USD trong quý 4 và một khoản đáng kể 421 triệu USD từ tháng 1 đến tháng 2/2026. Công ty vẫn còn 3,6 tỷ USD trong hạn mức phát hành cho STRC.

Ngoài ra, vào tháng 11/2025, Strategy đã thực hiện IPO tại châu Âu cho cổ phiếu STRE, thu về 620 triệu euro, tương đương 716,8 triệu USD (với tỷ giá hối đoái euro/USD là 1,1561). Cổ phiếu được định giá 80 euro mỗi cổ phiếu và công ty đã bán được 7.750.000 cổ phiếu.

Cổ tức của STRC đã tăng liên tục hàng tháng kể từ khi ra mắt. Trong tháng 7 và tháng 8/2025, tỷ lệ cổ tức là 9,00%, với mức chi trả 0,80 USD. Đến tháng 2/2026, tỷ lệ này tăng lên 11,25%, với mức chi trả dự kiến 0,94 USD/cổ phiếu.

Quỹ Dự trữ USD hiện nay đạt 2,25 tỷ USD, đủ để chi trả cổ tức trong khoảng 2,5 năm. Strategy cho biết họ sẽ điều chỉnh quỹ này dựa trên tình hình thị trường và nhu cầu tiền mặt của công ty.

• Ripple (XRP) lao dốc khi dự trữ trên sàn giao dịch tăng đột biến
• Bitcoin giảm xuống dưới 64.000 đô la khi lực bán tăng mạnh