Nhà kinh tế đoạt giải Nobel Paul Krugman: Stablecoin chỉ phục vụ tội phạm

Nhà kinh tế người Mỹ Paul Krugman, người từng đoạt giải Nobel Kinh tế năm 2008, cho rằng stablecoin không có bất kỳ giá trị thực tiễn nào. Trong một bài viết ngày 30/5 có tiêu đề “Digital Corruption Takes Over DC”, Krugman nhận định:

“Stablecoin không phục vụ bất kỳ chức năng hữu ích rõ ràng nào. Chúng không thể được dùng để mua hàng hóa thông thường, và không có gì bạn làm được với stablecoin mà lại không thể thực hiện rẻ hơn và dễ hơn qua thẻ ghi nợ, Venmo, Zelle, chuyển khoản ngân hàng, v.v.”

Vì vậy, Krugman đặt câu hỏi: tại sao không đơn giản sử dụng đô la Mỹ thay vì dùng các token “được cho là được bảo chứng bằng đô la”?

Theo ông, điểm khác biệt duy nhất mà stablecoin mang lại so với các hình thức thanh toán truyền thống là tính ẩn danh — điều mà ông gọi là một “tính năng giá trị” dành cho những kẻ tội phạm muốn rửa tiền, tống tiền hoặc mua bán ma túy bất hợp pháp. Krugman kết luận:

“Nói cách khác, lý do kinh tế duy nhất để tồn tại stablecoin là để phục vụ cho các hoạt động tội phạm.”

Stablecoin là phiên bản công nghệ của ngân hàng “dã thú”

Krugman ví các nhà phát hành stablecoin như những ngân hàng tư nhân trước thời kỳ nội chiến Mỹ (antebellum banks) — những tổ chức không được quản lý chặt chẽ và thường lập ra với mục đích gian lận. Trước khi chính phủ Mỹ in tiền giấy vào năm 1861, người dân sử dụng vàng và bạc, hoặc các giấy bạc phát hành bởi những ngân hàng tư nhân như vậy để giao dịch.

Krugman viết rằng dù các ngân hàng antebellum từng đóng vai trò cần thiết trong bối cảnh chưa có tiền tệ quốc gia, thì stablecoin hiện nay không phục vụ nhu cầu tương tự. Ông cho rằng:

“Cũng như giấy bạc ngân hàng trước nội chiến, stablecoin là token do tư nhân phát hành với lời hứa rằng chúng được bảo chứng bằng đô la Mỹ.”

Ông cảnh báo rằng stablecoin chính là một dạng “ngân hàng trong bóng tối” (shadow bank) mới, tương tự những tổ chức đã châm ngòi cho khủng hoảng tài chính 2008 khi né tránh các quy định tài chính.

Cảnh báo rủi ro hệ thống từ stablecoin

Krugman cũng chỉ trích các nỗ lực thúc đẩy Dự luật stablecoin của Mỹ – GENIUS Act, cho rằng các nhà lập pháp ủng hộ đạo luật này có thể đang có lợi ích cá nhân liên quan. Ông viết:

“…sẽ rất khó để một người hiểu được điều gì đó khi các khoản tài trợ tranh cử, và thậm chí cả tài sản cá nhân của họ, phụ thuộc vào việc không hiểu điều đó.”

Ông cũng cảnh báo rằng nếu xảy ra làn sóng người dùng đòi đổi stablecoin ra USD cùng lúc, các nhà phát hành sẽ buộc phải bán tháo trái phiếu chính phủ, gây tăng lãi suất và dẫn đến “làn sóng tháo chạy khỏi nợ công”, đe dọa sự ổn định của cả nền kinh tế. Krugman nhấn mạnh:

“Vấn đề cốt lõi là sự phát triển và hợp pháp hóa stablecoin đang tạo ra rủi ro mới cho sự ổn định tài chính — tất cả chỉ để giúp tội phạm dễ dàng hoạt động hơn.”

Ông kết luận rằng việc Quốc hội xem xét GENIUS Act cho thấy Washington D.C. “nếu không bị kiểm soát hoàn toàn bởi giới công nghệ kỹ thuật số, thì ít nhất cũng đã bị mua chuộc phần lớn.”

Giới crypto phản bác gay gắt

Ngay sau bài viết của Krugman, Nic Carter — đồng sáng lập nền tảng dữ liệu blockchain Coin Metrics và là đối tác tại quỹ đầu tư Castle Island Ventures — đã phản bác trên X:

“Với một người từng đoạt giải Nobel, ông ấy [Krugman] lại cực kỳ thiếu hiểu biết về chủ đề này.”

Carter chỉ ra rằng hơn 100 triệu người đang sử dụng stablecoin và chắc chắn họ sẽ không đồng tình với nhận định rằng stablecoin không có giá trị sử dụng.

Paul “Teddy” Fusaro, Chủ tịch công ty quản lý tài sản tiền điện tử Bitwise Asset Management, cũng lên tiếng ủng hộ Carter, cho rằng gọi Krugman là “thiếu hiểu biết nghiêm trọng” còn là quá nhẹ tay.