Mô hình quen thuộc tái diễn: Cá voi gom 56.227 BTC, Bitcoin sắp có sóng lớn

Bitcoin bước vào năm 2026 với cú bứt phá mạnh mẽ, vươn lên mức cao nhất trong hơn một tháng sau khi vượt mốc 94.000 USD vào ngày 5/1. Diễn biến này phát đi tín hiệu rằng giai đoạn trì trệ bao trùm thị trường crypto vào cuối năm 2025 có thể đã khép lại.

Đợt tăng giá này đánh dấu sự đảo chiều rõ rệt về tâm lý thị trường, đặc biệt khi Bitcoin khép lại năm trước trong trạng thái ảm đạm, trái ngược hoàn toàn với việc chứng khoán Mỹ liên tiếp lập đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, những phiên giao dịch đầu tiên của năm mới đã mang lại một sự đảo chiều khiêm tốn nhưng có ý nghĩa.

Tính từ đầu năm, Bitcoin đã tăng hơn 3%, cho thấy sức sống mới nhờ sự hội tụ của các yếu tố vĩ mô thuận lợi, nhu cầu quay trở lại từ khối tổ chức và một thị trường phái sinh lành mạnh hơn.

Sự dịch chuyển của bối cảnh vĩ mô

Nền tảng cho đà phục hồi ban đầu này đến từ những thay đổi quan trọng trong bức tranh kinh tế vĩ mô của Mỹ. Bước sang năm 2026, hai xu hướng song hành đang tái định hình môi trường đầu tư: đường cong lợi suất dốc lên và đồng USD suy yếu về mặt cấu trúc.

Các nhà phân tích tại Bitfinex cho biết đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã thoát khỏi trạng thái đảo ngược kéo dài trong giai đoạn 2022–2024. Sự “bình thường hóa” này phản ánh kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai ở kỳ hạn ngắn, đồng thời lợi suất dài hạn vẫn neo cao do bất định xoay quanh lạm phát và rủi ro tài khóa.

Theo Bitfinex, cấu hình hiện tại cho thấy thị trường đang định giá lại rủi ro về kỳ hạn và uy tín chính sách, thay vì phản ánh một chu kỳ tăng trưởng mới. Trong bối cảnh đó, điều kiện tài chính vẫn thắt chặt hơn so với những gì các đợt cắt giảm lãi suất danh nghĩa thể hiện, khiến thanh khoản chỉ cải thiện một cách chọn lọc.

Song song, đồng USD đã suy yếu đáng kể. Dù nền tảng dài hạn của đồng bạc xanh vẫn vững chắc nhờ thị trường vốn sâu rộng và nhu cầu ổn định đối với trái phiếu Kho bạc, đà giảm hiện tại được xem là có chủ đích, phản ánh ưu tiên chính sách nhằm cải thiện năng lực cạnh tranh thương mại.

Sự kết hợp giữa USD yếu hơn và lợi suất dài hạn cao tạo lợi thế cho các tài sản mang tính “thực” hoặc phòng thủ, có khả năng định giá trong ngắn hạn. Bitcoin, vốn thường được xem là hàng rào trước sự mất giá của tiền pháp định và sự mở rộng thanh khoản, được hưởng lợi trực tiếp từ chế độ vĩ mô này.

Nhu cầu Bitcoin từ tổ chức quay trở lại

Không chỉ bối cảnh vĩ mô đổi chiều, các động lực giá cụ thể của Bitcoin ngày càng mang đậm dấu ấn của dòng vốn tổ chức.

Áp lực bán đến từ các ETF Bitcoin — yếu tố từng kìm hãm đà tăng vào cuối năm ngoái — đã suy giảm rõ rệt khi bước sang năm mới. Khi điều kiện thanh khoản cải thiện trong những ngày đầu năm 2026, tác động tích cực đã nhanh chóng xuất hiện.

Chỉ trong hai phiên giao dịch đầu tiên của năm, dữ liệu từ Coinperps cho thấy các ETF Bitcoin đã ghi nhận hơn 1 tỷ USD dòng tiền vào, cho thấy vốn tổ chức đang xoay vòng trở lại với tài sản này.

Đáng chú ý, nhu cầu mới không chỉ đến từ các quỹ thụ động. Nhiều doanh nghiệp sử dụng Bitcoin làm tài sản kho bạc cũng đã quay lại tích lũy.

Charles Edwards, CEO của Capriole, nhận định rằng các công ty kho bạc Bitcoin đã chuyển sang trạng thái mua ròng trở lại, cho thấy các tổ chức một lần nữa trở thành bên mua chủ đạo trên thị trường.

Thực tế, ngày càng nhiều doanh nghiệp công bố các thương vụ mua BTC mới. Strategy Inc. (trước đây là MicroStrategy), công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất trong khối doanh nghiệp, tiếp tục củng cố cam kết dài hạn với một thương vụ mua đáng kể, nâng tổng lượng nắm giữ lên 673.783 BTC.

Trong khi đó, công ty quản lý tài sản Strive cho biết đã mua thêm 101,8 BTC vào cuối tháng 12, đưa tổng lượng nắm giữ lên 7.626,8 BTC. Những động thái này đánh dấu sự đảo chiều rõ nét so với giai đoạn cuối năm ngoái, khi hoạt động mua vào của các doanh nghiệp này có dấu hiệu chững lại.

Cơ chế vận hành của thị trường

Dữ liệu cấu trúc thị trường cho thấy đợt tăng lần này được xây dựng trên nền tảng lành mạnh hơn nhiều so với những chu kỳ mang nặng tính đầu cơ trước đây.

Theo nền tảng phân tích on-chain Checkonchain, việc Bitcoin vượt mốc 94.000 USD có đi kèm với hiện tượng ép các vị thế bán khống, nhưng bức tranh tổng thể của thị trường phái sinh vẫn “đáng ngạc nhiên là sạch”.

Hợp đồng mở của thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm mạnh từ đỉnh 98 tỷ USD vào tháng 10 xuống còn khoảng 58 tỷ USD hiện nay, cho thấy một đợt giảm đòn bẩy quy mô lớn đã diễn ra.

Bên cạnh đó, funding rate thường niên hiện quanh mức 5,8%, phù hợp với trung vị dài hạn. Sự trung tính này cho thấy thị trường đã quay trở lại trạng thái được dẫn dắt bởi giao ngay, nơi đà tăng giá đến từ nhu cầu thực thay vì đòn bẩy quá mức.

Ở chiều sâu hơn, dữ liệu từ Santiment cho thấy một sự phân kỳ rất tích cực trong hành vi thị trường. Các “cá voi” đang tích lũy mạnh, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ có xu hướng rút lui.

Kể từ ngày 17/12, các địa chỉ nắm giữ từ 10 đến 10.000 BTC đã cộng thêm tổng cộng 56.227 BTC. Theo Santiment, quá trình tích lũy này đã đánh dấu vùng đáy cục bộ của Bitcoin.

Điểm đáng chú ý là áp lực mua từ các thực thể lớn diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn tỏ ra hoài nghi. Trong 24 giờ qua, các ví nắm giữ dưới 0,01 BTC bắt đầu chốt lời, cho rằng đà tăng hiện tại có thể chỉ là một “bull trap”.

Theo Santiment, thị trường thường vận động ngược lại với hành vi của nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ. Sự kết hợp giữa cá voi tích lũy và retail bán ra tạo ra một cấu trúc mà họ mô tả là “rất tích cực”, khi nguồn cung được chuyển từ tay yếu sang các nhà nắm giữ dài hạn.

James Coutt, trưởng bộ phận phân tích crypto tại Real Vision, cũng nhấn mạnh sự đồng thuận về mặt kỹ thuật. Ông cho biết thị trường đang chứng kiến sự căn chỉnh tăng giá rõ ràng, không chỉ dựa vào một chỉ báo đơn lẻ.

Coutt dẫn chứng tín hiệu DeMark 13 exhaustion xuất hiện vào ngày 31/12, cùng với sự đảo chiều sang xu hướng tăng của chỉ báo Trend Chameleon. Theo ông, chế độ thanh khoản này trong lịch sử từng mang lại mức lợi nhuận trung vị gần 26% trong vòng 180 ngày, với xác suất thành công cao.

Con đường hướng tới mốc sáu chữ số

Trước những diễn biến trên, giới giao dịch Bitcoin đã bắt đầu đặt cược vào kịch bản đà tăng tiếp tục mở rộng vượt xa các mức hiện tại.

Kể từ ngày 2/1, nhu cầu đối với các quyền chọn mua đáo hạn tháng 1 với giá thực hiện 100.000 USD trên Deribit đã tăng vọt. Jake Ostrovskis, trưởng bộ phận OTC của Wintermute, cho biết dòng lệnh mua call đang chiếm ưu thế rõ rệt, trong khi mức “phí bảo hiểm put mang tính phòng thủ” đã suy yếu.

Dữ liệu từ nhà phân tích Darkfost của CryptoQuant tiếp tục củng cố triển vọng tích cực này. Tỷ lệ Bitcoin–stablecoin trên Binance, một chỉ báo quan trọng phản ánh sức mua tiềm năng, đang dao động quanh vùng từng xuất hiện trong đợt điều chỉnh tháng 3/2025 — ngay trước khi Bitcoin bứt phá lên đỉnh lịch sử khoảng 126.000 USD.

Darkfost cũng lưu ý rằng dự trữ stablecoin đã tăng thêm khoảng 1 tỷ USD trong thời gian gần đây, cho thấy một lượng “đạn dược khô” đáng kể đang chờ được giải ngân. Theo ông, điều này có thể đánh dấu giai đoạn đầu của quá trình triển khai dần thanh khoản đứng ngoài, một tín hiệu rất tích cực cho thị trường.

Dù sự thận trọng vẫn còn hiện diện, bức tranh ngắn hạn đang nghiêng về kịch bản giá cao hơn. Khi Bitcoin giành lại các mốc kỹ thuật quan trọng và áp lực bán trong phiên Mỹ suy giảm, hướng đi ít cản trở nhất dường như vẫn là đi lên. Nếu duy trì được động lực trên vùng 94.000 USD, mốc tâm lý 100.000 USD nhiều khả năng sẽ là “quân domino” tiếp theo đổ xuống.

• 6,3 triệu USD Bitcoin tịch thu từ Samourai bị bán, có thể vi phạm sắc lệnh của Trump
• Santiment: Triển vọng Bitcoin lạc quan khi cá voi hấp thụ lực bán của nhà đầu tư nhỏ lẻ
• Bitfinex: Việc Mỹ tiếp cận nguồn dầu mỏ của Venezuela có thể làm giảm chi phí khai thác Bitcoin

Tào Tháo