Giá SOL tăng lên 161 đô la sau tin tức về ETF, nhưng liệu đợt tăng giá này có bền vững không?

Solana (SOL) đã tăng 7% sau khi có xác nhận rằng quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đầu tiên với khả năng staking sẽ chính thức ra mắt vào thứ Tư tới. Tin tức này đã khiến các trader đặt ra câu hỏi liệu sự kiện này có thể kích thích nhu cầu từ các tổ chức và đẩy giá SOL vượt mức 200 USD hay không.

Ban đầu, giá SOL đã tăng lên 161 USD, nhưng sau đó điều chỉnh về mức 154 USD, tương ứng với mức tăng 4% so với 24 giờ trước. Nhà cung cấp ETF REX Shares đã hợp tác với Osprey Funds để thành lập một công ty C chịu thuế, nhằm vượt qua quy trình phê duyệt thông thường của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. Điều này khác biệt so với các ETF Bitcoin và Ether tiêu chuẩn hiện có tại Hoa Kỳ.

Cấu trúc này cho phép ra mắt nhanh chóng và thuận lợi hơn, là con đường thường được các đối tác hạ tầng năng lượng áp dụng. Tuy nhiên, nó lại khác với các ETF tiền điện tử tiêu chuẩn về hiệu quả thuế, vì REX-Osprey SOL + Staking ETF đánh thuế thu nhập từ cổ tức ở cả cấp độ doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Sau một thời gian phấn khích ban đầu, các trader SOL đã điều chỉnh kỳ vọng của mình khi nhận ra rằng các công cụ tương tự có thể được phát hành cho hầu hết mọi altcoin. Hơn nữa, Solana Trust của Grayscale (GSOL), đã hoạt động hơn hai năm, hiện chỉ quản lý khoảng 75 triệu USD tài sản.

Để so sánh, Grayscale Ethereum Trust (ETHE) đã nắm giữ 10 tỷ USD tài sản quản lý chỉ một tháng trước khi ra mắt chính thức ETF Ethereum vào tháng 7 năm 2024. Khoảng cách đáng kể này cho thấy rằng, bất kể khả năng staking, nhu cầu từ các tổ chức khó có thể tạo ra tác động đáng kể đến giá SOL.

Giá SOL bị hạn chế bởi việc mở khóa staking, cạnh tranh và áp lực bán từ DApp

Mặc dù Solana có thể đạt được lợi thế tiên phong trong vài tháng tới, nhưng hiệu ứng này có thể bị bù đắp bởi việc mở khóa staking SOL và áp lực bán từ một số ứng dụng phi tập trung (DApps) của Solana. Theo DefiLlama, khoảng 585 triệu USD SOL sẽ được mở khóa từ staking trong hai tháng tới.

Ngoài ra, một số DApps thành công nhất của Solana thường xuyên bán bớt số SOL mà họ nắm giữ. Ví dụ, nền tảng phát hành token Pump đã chuyển hơn 404 triệu USD SOL sang các sàn giao dịch chỉ trong năm 2025, theo báo cáo của Onchain Lens.

Hoạt động này giúp giải thích lý do tại sao hiệu suất của SOL chủ yếu tương đồng với các đối thủ ETH và BNB trong khoảng thời gian 30 ngày, mặc dù có những tin tức tích cực về ETF.

Funding rate hợp đồng tương lai SOL cung cấp cái nhìn sâu sắc về vị trí của các trader. Khi có nhu cầu quá mức cho đòn bẩy tăng giá, chỉ số này có thể vượt qua 10% mỗi năm. Ngược lại, trong các giai đoạn giảm giá, funding rate trở nên âm khi những người thiết lập lệnh Short phải trả tiền để duy trì vị trí của họ.

Mặc dù đã tăng 12,5% trong bốn ngày, funding rate của SOL vẫn không thể vượt qua ngưỡng trung lập 10%. Giá hiện tại là 154 USD, vẫn thấp hơn gần 50% so với mức cao nhất mọi thời đại là 295 USD, và dữ liệu onchain cho thấy không có dấu hiệu phục hồi trong hoạt động mạng. Ngay cả với sự phấn khích xung quanh các đồng memecoin, doanh thu mạng của Solana đã giảm hơn 90% kể từ tháng Giêng.

Việc Robinhood chọn một mạng lưới Ethereum layer-2 để ra mắt giao dịch cổ phiếu token hóa cũng đã làm giảm sức hấp dẫn của Solana như một giải pháp ưu tiên cho các DApp có sản lượng cao. Tương tự, Coinbase đã hợp tác với Shopify vào ngày 12 tháng 6 để giới thiệu thanh toán onchain trên mạng Base, mà cuối cùng giải quyết các giao dịch trên lớp cơ sở Ethereum.

Hiện tại, có rất ít bằng chứng cho thấy việc ra mắt ETF Solana sẽ dẫn đến một đợt tăng giá SOL lên 200 USD, trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng và thiếu nhu cầu đối với các công cụ Solana Trust hiện có.

• Solana (SOL) bứt phá, thắp lên kỳ vọng giữa làn sóng ETF sôi động
• Solana được chú ý khi sắp bước vào quý 3 – Liệu SOL có thể lập ATH mới?