Ethereum hướng tới $3.000? Phân tích cho thấy phe bò ETH cần phải tiếp tục chờ đợi

Dòng tiền của các tổ chức và phí giao dịch Ethereum tăng, tương phản với hoạt động mạng lưới chậm chạp và sự thận trọng trên thị trường hợp đồng tương lai Ether.

TVL của Ethereum giảm tương phản với phí mạng lưới tăng

Ether gặp phải khó khăn để lấy lại mốc $2.700 mặc dù giá đã tăng 8% từ ngày 2 tháng 6 đến ngày 4 tháng 6.

Mặc dù giá đã tăng 48% trong khoảng thời gian từ ngày 5 tháng 5 đến ngày 5 tháng 6, nhưng khả năng tiếp tục tăng trưởng dường như bị hạn chế do hoạt động mạng lưới yếu và sự cạnh tranh gia tăng.

Theo dữ liệu từ DefiLlama, tổng tiền gửi trên mạng lưới Ethereum, được đo bằng tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL), đã giảm xuống còn 25,1 triệu ETH vào ngày 5 tháng 6, đánh dấu mức giảm 17% so với tháng trước.

Ethereum vẫn dẫn đầu về tổng tiền gửi, nhưng TVL của Solana đã tăng 2% trong cùng khoảng thời gian 30 ngày, đạt 65,8 triệu SOL. Điều này cho thấy lợi thế của Ethereum so với các đối thủ đang dần bị thu hẹp.

Những dự án đóng góp vào sự sụt giảm TVL của Ethereum bao gồm Sky (trước đây là MakerDAO), mất 48% xuống còn 2,1 triệu ETH và Curve Finance, giảm 24% xuống còn 1,1 triệu ETH.

Tuy nhiên, trên thực tế, phí mạng lưới trung bình trên Ethereum đã tăng 150% theo tháng, khuếch đại cơ chế đốt của giao thức, làm giảm áp lực lạm phát của ETH.

Hoạt động DEX tăng, nhưng Solana vượt mặt Ethereum về khối lượng giao dịch

Động lực đằng sau mức phí cao hơn là sự gia tăng hoạt động của sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Uniswap đã xử lý hơn 2,6 tỷ USD khối lượng giao dịch hàng ngày cho đến nay trong tháng 6, tăng mạnh so với 1,65 tỷ USD vào đầu tháng 5.

Mặc dù xu hướng này hỗ trợ giá của Ether, nhưng các mạng lưới đối thủ như BNB Chain và Solana đã mở rộng thị phần hoạt động DEX của họ. Hiện tại, Ethereum đứng thứ ba trong phân khúc này.

BNB Chain dẫn đầu về tăng trưởng khối lượng trên DEX, mặc dù lợi thế này không đáng kể do mức phí cực thấp của mạng lưới. Chi phí thấp hơn giúp dễ dàng thổi phồng hoạt động giao dịch, khiến việc so sánh với Solana và Ethereum có thể gây ra sự hiểu lầm.

Sau khi điều chỉnh, khối lượng DEX của Solana vẫn vượt qua Ethereum. Sự thay đổi này đặt ra câu hỏi về việc liệu ETH có còn duy trì được lợi thế cạnh tranh hay không.

Đáng chú ý, các ứng dụng phi tập trung có hiệu suất cao nhất như Hyperliquid và Pump đang chọn ra mắt blockchain của riêng họ thay vì xây dựng trên các giải pháp layer-2 của Ethereum hoặc sử dụng các giải pháp thay thế như Solana.

Hợp đồng tương lai ETH cho thấy sự thiếu niềm tin

Thị trường tương lai Ether cung cấp thông tin chi tiết về tâm lý của các trader chuyên nghiệp. Trong điều kiện cân bằng, hợp đồng ETH hàng tháng thường giao dịch ở mức phí premium hàng năm từ 5% đến 10% để phản ánh thời gian thanh toán kéo dài.

Tính đến ngày 5 tháng 6, phí premium trên hợp đồng tương lai Ether đã xuống còn 5%, giảm so với mức 6% của một tuần trước đó. Điều này báo hiệu sự sụt giảm nhẹ trong các vị thế Long có đòn bẩy, mặc dù chỉ số này vẫn nằm trong phạm vi trung lập.

Quan trọng hơn, lần cuối cùng hợp đồng tương lai ETH giao dịch trên mức phí premium 10% là vào cuối tháng 1/2025, cho thấy sự thiếu hụt niềm tin tăng giá.

Về mặt tích cực, sự quan tâm của các tổ chức đầu tư đã tăng lên, củng cố mức hỗ trợ gần $2.500.

Do đó, kết luận rằng nhu cầu của các tổ chức đối với Ether đang suy yếu sẽ không chính xác. Từ ngày 22 tháng 5 đến ngày 4 tháng 6, các quỹ giao Ether ETF giao ngay tại Hoa Kỳ đã thu hút được 700 triệu USD dòng tiền chảy vào ròng. Đáng chú ý là không có ngày nào chứng kiến dòng tiền ròng chảy ra trong khoảng thời gian ba tuần đó, củng cố sức mạnh của mức hỗ trợ $2.500.

Trong khi nhu cầu về ETH vẫn còn, đặc biệt là từ các tổ chức lớn, các số liệu khác lại cho thấy phe bò có thể sẽ không thể vượt mức $3.000 trong thời gian tới.

• Ethereum Foundation công bố chính sách quản lý kho bạc, nhấn mạnh vai trò dẫn dắt DeFi
• Cảnh báo: BTC có nguy cơ trượt về $100k, ETH hợp nhất, XRP đứng trước ngưỡng hỗ trợ “sống còn”
• Thị trường tiền điện tử sẽ đón thông tin quan trọng vào tuần tới

Vincent