CryptoQuant dự báo Bitcoin có thể lùi về 56.000 USD trong kịch bản xấu

Theo công ty phân tích onchain CryptoQuant, thị trường gấu của crypto thực chất đã bắt đầu, với tín hiệu cốt lõi đến từ sự suy yếu rõ rệt của nhu cầu Bitcoin.

Trong báo cáo công bố hôm thứ Sáu, CryptoQuant cho biết: tăng trưởng nhu cầu BTC đã chậm lại một cách dứt khoát, đánh dấu sự chuyển pha sang thị trường gấu. Kể từ năm 2023, Bitcoin đã trải qua ba làn sóng nhu cầu giao ngay lớn, lần lượt được thúc đẩy bởi việc ra mắt ETF spot tại Mỹ, kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ và làn sóng các công ty tích lũy Bitcoin làm tài sản kho bạc. Tuy nhiên, từ đầu tháng 10/2025, tăng trưởng nhu cầu đã rơi xuống dưới xu hướng dài hạn.

Theo CryptoQuant, điều này cho thấy phần lớn nhu cầu gia tăng của chu kỳ hiện tại đã được hấp thụ, qua đó làm suy yếu một trụ cột quan trọng nâng đỡ giá Bitcoin.

Dựa trên các điều kiện hiện tại, CryptoQuant đánh giá rủi ro giảm giá của Bitcoin có thể hướng về mốc 70.000 USD, và trong kịch bản tiêu cực hơn, giá có thể lùi sâu về vùng 56.000 USD nếu không lấy lại được động lực.

Báo cáo nhận định thị trường gấu lần này có thể tương đối “nông” so với lịch sử. Trong các chu kỳ trước, đáy thị trường gấu của Bitcoin thường trùng với mức giá thực hiện (realized price), hiện vào khoảng 56.000 USD. Điều này hàm ý mức điều chỉnh khoảng 55% so với đỉnh lịch sử gần nhất, cũng là mức sụt giảm nhỏ nhất từng được ghi nhận. Trước mắt, vùng hỗ trợ trung gian được kỳ vọng quanh mốc 70.000 USD.

Về yếu tố thời gian, trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, ông Julio Moreno, cho biết Bitcoin có thể chạm 70.000 USD trong vài tháng tới, trong khi kịch bản 56.000 USD mang tính dài hạn hơn. Cụ thể, mốc 70.000 USD có thể xuất hiện trong vòng 3–6 tháng, còn 56.000 USD nhiều khả năng chỉ xảy ra vào nửa sau năm 2026, nếu xu hướng xấu tiếp diễn.

Moreno cũng cho rằng thị trường gấu trên thực tế đã khởi phát từ giữa tháng 11, sau sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử crypto diễn ra vào ngày 10/10. Kể từ đó, các chỉ báo nhu cầu tiếp tục suy yếu. Trong quý IV/2025, các ETF Bitcoin spot tại Mỹ đã chuyển sang trạng thái bán ròng, với lượng nắm giữ giảm khoảng 24.000 BTC, đảo chiều mạnh so với cùng kỳ năm trước khi các quỹ này là lực mua chủ đạo.

Ngoài ra, các địa chỉ nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC — nhóm bao gồm ETF và các công ty tích lũy Bitcoin — cũng đang tăng trưởng dưới xu hướng, phản ánh sự xấu đi của nhu cầu tương tự giai đoạn cuối năm 2021, ngay trước khi thị trường gấu 2022 hình thành.

Dữ liệu phái sinh cũng cho thấy khẩu vị rủi ro đang suy giảm. Trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu, funding rate tính theo trung bình động 365 ngày đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12/2023. Theo CryptoQuant, funding rate giảm phản ánh sự miễn cưỡng trong việc duy trì vị thế long, một đặc điểm thường thấy trong thị trường gấu hơn là giai đoạn tăng trưởng.

Về kỹ thuật, Bitcoin cũng đã đánh mất đường trung bình động 365 ngày — ngưỡng dài hạn thường được xem là ranh giới giữa thị trường bò và gấu.

CryptoQuant nhấn mạnh rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin được dẫn dắt bởi chu kỳ nhu cầu, chứ không phải bởi halving. Sự suy giảm hiện tại càng củng cố quan điểm rằng hành vi chu kỳ của Bitcoin chủ yếu phụ thuộc vào sự mở rộng và co lại của tăng trưởng nhu cầu, thay vì các yếu tố phía cung hay thành tích giá trong quá khứ. Khi nhu cầu đạt đỉnh và quay đầu, thị trường gấu thường theo sau, bất chấp các động lực nguồn cung.

Đánh giá bi quan của CryptoQuant đi ngược lại với nhiều dự báo tích cực gần đây. Citigroup, chẳng hạn, đưa ra kịch bản cơ sở cho Bitcoin ở mức 143.000 USD trong 12 tháng tới, với kịch bản lạc quan lên tới 189.000 USD, dù vẫn coi 70.000 USD là vùng hỗ trợ quan trọng và kịch bản xấu ở khoảng 78.500 USD. Standard Chartered gần đây cũng đã hạ mục tiêu giá Bitcoin năm 2026 xuống 150.000 USD, trong khi JPMorgan vẫn giữ quan điểm tích cực với mục tiêu khoảng 170.000 USD trong 6–12 tháng tới. Bitwise thì cho rằng Bitcoin có khả năng lập đỉnh mới trong năm 2026.

Trong ngắn hạn, giới giao dịch đang chuẩn bị cho kịch bản BTC thủng mốc 85.000 USD, khi vị thế quyền chọn bán tại mức giá này tăng mạnh trước kỳ đáo hạn 26/12. Theo Nick Forster, nhà sáng lập nền tảng quyền chọn Derive, thị trường đang nghiêng rõ rệt về các cấu trúc phòng thủ, phản ánh tâm lý thận trọng khi Bitcoin liên tục thất bại trong việc vượt lại mốc 90.000 USD.

Forster cho biết biến động 30 ngày của BTC đã tăng lên gần 45%, trong khi skew duy trì quanh mức âm 5%, cho thấy nhu cầu phòng hộ rủi ro vẫn cao. Dù một số vị thế call vẫn được xây dựng ở vùng 100.000–120.000 USD, dòng tiền chủ đạo vẫn nghiêng về phía bi quan, với xác suất ngụ ý chỉ khoảng 30% cho kịch bản BTC lên 100.000 USD và khoảng 10% để quay lại đỉnh lịch sử.

Đối với Ethereum, bức tranh có phần cân bằng hơn nhưng vẫn mang tính phòng thủ. Skew ngắn hạn phản ánh sự thận trọng, trong khi skew dài hạn cho thấy kỳ vọng ổn định hơn vào năm 2026. Tuy vậy, các vị thế put tập trung quanh mốc 2.500 USD cho thấy nhà đầu tư vẫn chủ động bảo vệ rủi ro giảm giá.

Trong bối cảnh vĩ mô mong manh, với dữ liệu lạm phát Mỹ và các yếu tố chính sách toàn cầu sắp công bố, nhiều chuyên gia cho rằng Bitcoin vẫn bị kìm hãm dưới các ngưỡng kỹ thuật quan trọng. Việc liên tục bị từ chối trên mốc 90.000 USD phản ánh sự thiếu niềm tin của thị trường, khi lực cản phía trên vẫn áp đảo bất chấp các dòng tiền ETF và xu hướng cung dài hạn mang tính hỗ trợ.

Theo nhận định chung, thị trường crypto đang bị mắc kẹt trong trạng thái giằng co mong manh. Khi Bitcoin chưa thể lấy lại các mức cấu trúc then chốt, cán cân rủi ro vẫn nghiêng về khả năng tích lũy kéo dài hoặc tiếp tục điều chỉnh, thay vì một pha phục hồi rõ ràng.

• CryptoQuant: Không, cá voi không tích lũy một lượng lớn Bitcoin
• Vì sao “tin tốt” gần đây không còn thúc đẩy Bitcoin: vĩ mô thiếu động lực bùng nổ
• Santiment: Crypto bùng nổ thảo luận tích cực trên mạng xã hội đầu năm 2026

Vương Tiễn