CryptoQuant: Đáy bear market “cuối cùng” của Bitcoin có thể quanh 55.000 USD

Đáy bear market “cuối cùng” của Bitcoin hiện được ước tính vào khoảng 55.000 USD, theo công ty phân tích onchain CryptoQuant. Đơn vị này cho rằng các vùng đáy chu kỳ giảm giá thường mất nhiều tháng để hình thành, thay vì xuất hiện chỉ sau một cú bán tháo cực độ.

CryptoQuant cho biết “realized price” của Bitcoin — mức giá phản ánh chi phí vốn bình quân onchain và từng đóng vai trò vùng hỗ trợ quan trọng trong các chu kỳ giảm trước — nhiều khả năng đại diện cho đáy bear market cuối cùng. Hiện Bitcoin vẫn đang giao dịch cao hơn hơn 25% so với mức này. Trong các chu kỳ trước, giá từng giảm sâu hơn realized price khoảng 24% sau cú sập FTX và khoảng 30% trong chu kỳ năm 2018. Sau khi chạm các vùng đó, thị trường thường tích lũy tạo đáy trong khoảng bốn đến sáu tháng.

Một tín hiệu khác cho thấy Bitcoin chưa hình thành đáy cấu trúc là quy mô thua lỗ realized theo ngày vẫn ở mức lớn. Gần đây, nhà đầu tư ghi nhận khoảng 5,4 tỷ USD thua lỗ realized trong một ngày khi giá giảm 14% xuống 62.000 USD — mức cao nhất kể từ tháng 3/2023 và thậm chí lớn hơn giai đoạn ngay sau sự kiện FTX sụp đổ. Dù vậy, CryptoQuant nhận định quy mô thua lỗ hiện tại vẫn chưa đủ để xác nhận vùng đáy đã hình thành.

Tính theo tháng, tổng thua lỗ realized cộng dồn vẫn thấp hơn đáng kể so với các vùng đáy bear market trước đây, hiện vào khoảng 0,3 triệu BTC, so với khoảng 1,1 triệu BTC vào cuối chu kỳ giảm năm 2022.

Các chỉ báo định giá chủ chốt cũng chưa rơi vào vùng bị định giá thấp cực độ. Tỷ lệ MVRV — so sánh giá trị thị trường với giá trị realized — vẫn chưa chạm vùng undervalued sâu thường xuất hiện tại đáy chu kỳ. Tương tự, chỉ số NUPL cũng chưa ghi nhận mức lỗ chưa thực hiện khoảng 20% như các đáy lịch sử.

Hành vi của nhóm nắm giữ dài hạn cũng chưa cho thấy dấu hiệu đầu hàng hoàn toàn. Theo CryptoQuant, nhóm này hiện chủ yếu bán quanh mức hòa vốn, trong khi tại các đáy trước họ thường chấp nhận lỗ khoảng 30–40%. Đồng thời, khoảng 55% nguồn cung Bitcoin vẫn đang có lãi, cao hơn vùng 45–50% thường thấy ở đáy chu kỳ.

Chỉ báo Bull–Bear Market Cycle Indicator của CryptoQuant hiện vẫn nằm trong pha Bear, chưa chuyển sang Extreme Bear — giai đoạn thường đánh dấu quá trình tạo đáy bắt đầu và thường kéo dài nhiều tháng.

Trước đó, Standard Chartered đã hạ triển vọng crypto ngắn hạn, cho rằng Bitcoin có thể giảm về vùng 50.000 USD trước khi phục hồi trở lại vào cuối năm.

• Holder Bitcoin đang ghi nhận lỗ ròng lần đầu tiên kể từ tháng 10/2023: CryptoQuant
• CryptoQuant: Đà hồi phục của Bitcoin chỉ là “phục hồi trong thị trường gấu”

Thạch Sanh