Coinbase và Base phản bác quan điểm SEC về vai trò của sequencer Layer-2

Giám đốc pháp lý của Coinbase, Paul Grewal, cùng nhà sáng lập Base, Jesse Pollak, cho rằng các sequencer của Layer-2 (L2) là hạ tầng công nghệ, chứ không phải sàn giao dịch.

Lập luận này đi ngược lại quan điểm hiện tại của cơ quan quản lý, bởi trước đó Ủy viên SEC Hester Peirce từng cảnh báo rằng những hệ thống khớp lệnh tập trung có thể phải đăng ký dưới tư cách sàn giao dịch.

Trong bài đăng ngày 22/9, Grewal so sánh sequencer của Base với dịch vụ điện toán đám mây Amazon Web Services, nhấn mạnh rằng blockchain L2 vận hành như một hạ tầng tổng quát, xử lý mã lệnh một cách tất định. Ông cho rằng L2 “gom tất cả giao dịch, còn việc khớp lệnh và logic khớp lệnh được thực thi ở cấp ứng dụng thông qua smart contract và giao diện người dùng.”

Framing sequencers on L2s like @base as exchanges misrepresents their function as a marketplace. Let’s clear this up. 1/4

— paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) September 22, 2025

Pollak bổ sung chi tiết kỹ thuật để củng cố lập luận: sequencer của Base thu thập giao dịch, sắp xếp theo nguyên tắc “first-in/first-out” rồi gửi gộp lên Ethereum để xử lý cuối cùng. Ông nhấn mạnh, sequencer chỉ quyết định thứ tự xử lý giao dịch chứ không thực hiện vai trò của một “matching engine” – tức không bắt cặp lệnh mua và bán.

Pollak giải thích thêm:

“Việc khớp lệnh và thực thi xảy ra ở cấp ứng dụng, trong smart contract. Sequencer chỉ đảm bảo giao dịch được thực hiện tuần tự và nhất quán, chứ không quyết định khớp lệnh hay điều khiển logic giao dịch.”

Ông cũng lưu ý rằng người dùng có thể bỏ qua sequencer bằng cách giao dịch trực tiếp trên Base thông qua Ethereum, nhờ đó vẫn giữ được tính phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt từ mạng lưới validator của Ethereum.

Quan điểm từ SEC

Trong buổi phỏng vấn ngày 8/9 trên chương trình The Gwart Show, Ủy viên SEC Hester Peirce đã đưa ra cách tiếp cận khác, phân biệt giữa các giao thức phi tập trung thực sự và các thực thể tập trung sử dụng công nghệ blockchain.

Bà cho rằng những giải pháp Layer-2 có cơ chế sắp xếp giao dịch tập trung có thể nằm trong phạm vi giám sát:

“Nếu có một hệ thống khớp lệnh do một thực thể duy nhất kiểm soát toàn bộ, thì nó giống một sàn giao dịch hơn là hạ tầng.”

Peirce nhấn mạnh, nếu các nhà vận hành tạo điều kiện cho giao dịch chứng khoán thông qua hệ thống tập trung, họ có thể phải cân nhắc đăng ký sàn giao dịch. Ngược lại, những giao thức phi tập trung thực sự – vốn là “đoạn mã không ai sở hữu” – thì không thể và cũng không cần đăng ký.

Pollak thừa nhận Base hiện mới ở “giai đoạn 1 phi tập trung”, khi đã cho phép bất kỳ ai đề xuất block nhưng vẫn còn nhiều yếu tố tập trung. Đội ngũ Base đang tiếp tục hướng tới “giai đoạn 2”, với mục tiêu phân quyền sâu hơn trong quá trình xây dựng block.

Sự khác biệt quan điểm này một lần nữa cho thấy nhu cầu cấp thiết về khung pháp lý rõ ràng cho tiền điện tử, đặc biệt với các hạ tầng Layer-2 như Base.

• Giám đốc Galaxy Digital chỉ trích các Layer-2 đang “hút máu ETH”
• Vì sao Base trở thành cỗ máy kiếm tiền số 1 trên Ethereum Layer 2?

Vương Tiễn