Chu kỳ 4 năm của Bitcoin đã bị phá vỡ và thị trường bò thực sự đã kết thúc?

Bitcoin (BTC) từ lâu đã vận động theo chu kỳ bốn năm gắn liền với các sự kiện halving, trong đó giá thường đạt đỉnh từ 12 đến 18 tháng sau mỗi lần giảm nguồn cung, trước khi bước vào một thị trường gấu kéo dài.

Chu kỳ hiện tại cũng không ngoại lệ. Bitcoin đã đạt đỉnh gần 126.200 USD vào tháng 10, đúng 18 tháng sau đợt halving tháng 4/2024, trước khi giảm hơn 30%.

Xu hướng này phản ánh giai đoạn đầu của các thị trường gấu trước đây, khiến các chuyên gia kỳ cựu như Peter Brandt dự báo Bitcoin có thể giảm về mức 25.000 USD trong thời gian tới.

Áp lực bán lỗ gia tăng

João Wedson, nhà sáng lập công ty phân tích onchain Alphractal, đã chỉ ra tín hiệu từ chỉ số SOPR (Spent Output Profit Ratio), một công cụ giúp nhận diện điểm kết thúc của thị trường bò Bitcoin. Theo dữ liệu lịch sử, SOPR thường đánh dấu các bước ngoặt của thị trường bằng cách theo dõi sự chuyển dịch giữa hoạt động chốt lời và bán lỗ.

You may believe that Bitcoin’s cycles have changed and that this time is different.

But on-chain analysis makes it clear that BTC continues to follow its fractal cycle just as it did before—nothing has changed so far.

BTC has been one of the most predictable investment assets,… https://t.co/LzFjm1Nns3

— Joao Wedson (@joao_wedson) December 17, 2025

Trong các thị trường tăng giá, SOPR duy trì trên mức 1, phản ánh việc bán ra với lợi nhuận và thường báo hiệu các đỉnh cục bộ. Ngược lại, khi SOPR giảm về hoặc dưới 1, điều này cho thấy áp lực bán lỗ đang gia tăng. Sự phục hồi ổn định trên ngưỡng 1 sau đó thường báo hiệu áp lực bán đã giảm và thị trường chuẩn bị hồi phục.

Tính đến tháng 12, SOPR tiếp tục xu hướng giảm, cho thấy BTC đang được giao dịch với lợi nhuận thấp hoặc thậm chí thua lỗ, củng cố quan điểm tiêu cực dựa trên chu kỳ bốn năm. Wedson nhận định:

“Có thể nhiều người tin rằng chu kỳ của Bitcoin đã thay đổi, nhưng phân tích onchain cho thấy BTC vẫn tuân theo mô hình fractal như trước đây, chưa có gì thực sự khác biệt.”

Grayscale dự báo kỷ lục mới vào tháng 6/2026

Dù vậy, một số chuyên gia nhận định chu kỳ bốn năm của Bitcoin có thể đang mất dần tính hiệu lực. Mới đây, Grayscale Investments (Mỹ) dự báo giá BTC sẽ thiết lập mức kỷ lục mới trong nửa đầu năm 2026, nhờ nhu cầu vĩ mô tăng mạnh do sự suy giảm giá trị tiền pháp định và môi trường pháp lý thuận lợi tại Mỹ.

Trong báo cáo mới nhất, Grayscale nhận định:

“Các loại tiền pháp định và tài sản định giá bằng tiền pháp định đang đối mặt với rủi ro lớn do nợ công tăng cao, kéo theo nguy cơ lạm phát trong dài hạn. Các tài sản khan hiếm như vàng, bạc vật lý hay Bitcoin, Ether kỹ thuật số có thể đóng vai trò đối trọng trong danh mục đầu tư trước rủi ro tiền fiat”.

Bitcoin bước vào siêu chu kỳ như hàng hóa: Fidelity

Fidelity cũng đưa ra quan điểm lạc quan trong báo cáo triển vọng tiền điện tử năm 2026, bàn về khả năng Bitcoin sẽ bước vào một “siêu chu kỳ” tương tự các siêu chu kỳ hàng hóa kéo dài gần một thập kỷ trong những năm 2000.

Theo ông Chris Kuiper, Phó Chủ tịch nghiên cứu của Fidelity Digital Assets, yếu tố then chốt nằm ở sự xuất hiện của một nhóm nhà đầu tư hoàn toàn mới, có thể thúc đẩy thị trường tăng trưởng mạnh mẽ hơn so với các chu kỳ trước.

“Chúng tôi ghi nhận các nhà quản lý tiền truyền thống và nhà đầu tư đã bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác,” ông Kuiper chia sẻ. “Tôi cho rằng tiềm năng dòng tiền đổ vào lĩnh vực này còn rất lớn và chúng ta mới chỉ nhìn thấy phần nổi của tảng băng.”

Tính đến tháng 12, các ETF Bitcoin tại Mỹ do BlackRock, Fidelity và các tổ chức khác hậu thuẫn đã nắm giữ tổng cộng hơn 1,30 triệu BTC (tương đương khoảng 114,13 tỷ USD), tăng 309% so với thời điểm ra mắt vào tháng 1/2024. Song song đó, các công ty đại chúng cũng đang nắm giữ hơn 1,08 triệu BTC (gần 100,42 tỷ USD) trong kho bạc, một nhóm nhà đầu tư gần như không tồn tại trước năm 2020.

Theo thời gian, vai trò của các thợ đào Bitcoin ngày càng giảm sau mỗi lần halving, trong khi nhu cầu mới từ ETF và kho bạc doanh nghiệp đang thay đổi động lực tăng trưởng và điều chỉnh, vốn đã định hình chu kỳ bốn năm của Bitcoin trong quá khứ.

• Bitcoin tăng rồi giảm khiến cả bên long và short bị thanh lý, chuyện gì vừa xảy ra vậy?
• Nhà phân tích: Bitcoin điều chỉnh về 70.000 USD có thể đặt nền móng cho chu kỳ tăng trưởng mới